美联储降息至零后股指期货又熔断，机构：中美股市脱钩已开始

来源 | 每日经济新闻（ID：nbdnews）

上周，全球金融市场巨幅震荡，市场恐慌情绪浓厚，多国股指触发熔断，其中，美国股市曾再次刷新了纪录：一周内两次熔断，三大股指以史上最快速度跌入熊市区间，道指暴跌9.99%，仅次于1987年“黑色星期一”的跌幅。
更强有力的货币政策迅速出炉。美联储15日突然大规模降息，将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%，同时美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划。
不过，在美联储大幅降息后，道指期货又熔断了……显示出投资者仍然信心不足。截至目前，三大股指期货跌幅均超过4%。

此外，原油市场延续上一周跌势。

时隔两周美联储再施“大招”
金融市场经历了一周震荡后，美联储15日突然大规模降息，将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%，为应对股市暴跌，美联储刚刚在3月3日紧急降息50个基点，如此密集的降息十分罕见。
2008年金融危机后，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了7年的零利率政策。
美联储声明称，新冠疫情已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害。全球金融环境受到显著影响。本次降息将有助于支持美国经济、稳定就业市场、维持通胀目标。

3月3日在美国华盛顿拍摄的美联储大楼。图片来源：新华社刘杰/摄
与这次降息相配合，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。
美联储官网消息显示，在美联储再次紧急降息之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍然强劲，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得经济增长面临风险，因此需要及时采取行动，来支持经济的稳定和增长。
就在两周前的北京时间3月3日晚11点（美东时间上午10点），美联储宣布紧急降息50bp，比原定的3月18日FOMC会议提前了两周，且是50bp的大手笔。这一举动大超市场预期。这是2008年后美联储首次在非FOMC会议时间采取紧急降息，但弄巧成拙反而加重了市场对疫情的担忧。降息后，美股迅速冲高回落。
美国股指期货又熔断
在美联储15日罕见大幅降息后，仍然没能挽回投资者的信心。道琼斯指数期货15日暴跌，触发5%的跌幅限制，该限制意味着，在剩余交易时间内，该合约不能以更低的价格进行交易，不过价格等于或高于该标准的交易仍可进行。
分析人士认为，投资者担心美联储的紧急措施仍然无法对冲新冠肺炎疫情对美国经济的冲击。
值得注意的是，在上周五的美股盘后交易中，道琼斯指数的30只成分股中，27只价格下跌。
此次道琼斯27只成分股盘后下跌，是否预示着下周美股又要“不好过了”？
英大证券首席经济学家李大霄分析称，美国正式迈进零利率时代并同时重启量化宽松，对稳定全球经济增长有重要作用，对稳定全球金融市场共同应对疫情有重要作用，特别对稳定美国股市有积极意义。中国货币政策空间增大，叠加中国央行在16号实施降准，再加上中国控制疫情起到明显成效，对A股和港股市场的稳定也有重要意义。

中泰证券首席经济学家李迅雷在微博点评称，美联储完全是把市场看成崩溃了。

国泰君安：中美股市脱钩已经开始
国泰君安策略团队指出，中美股市脱钩已经开始，美股两轮暴跌，A股均表现了极强的韧性，维持美国技术性衰退的基准假设。美国疫情边界清晰之日，就是A股反攻之时。
该团队认为，“基本盘”和“资产端”的占优，是中美股市脱钩的本质因素。首先疫情、经济增长和政策空间的“基本盘”，中国全方位优于美国。就疫情防控而言，中国进入良性阶段而美国存疑，应对不同情形测算中国影响均小于美国。

此外，中国消费挫伤有限且可控、而工业部门处于底部复苏进程之中，而美国受冲击增加通缩、债务风险。其次，中国股市性价比大幅优于美股。当前市场风险偏好稳中有升、贴现率易下难上、有力对冲令盈利修复确定性更高；而美股恰巧相反，风险偏好大幅下行、贴现率因货币政策体系失效而趋势反转、政策工具效用有限加剧盈利恶化预期，且存在一定的交易拥挤风险。

3月9日，在美国纽约证券交易所，电子屏显示当天交易情况。图片来源：新华社王迎/摄
在中美股市脱钩和央行降准之下，该团队认为，A股中期视角布局时机来了。
第一，从中美来看，股市的节奏受情绪传染，所以一旦美国止跌，对中国来说是个再出发的机会。

第二，以“疫情后”视角布局A股，当前是宏观经济增长的低点，但是以中期视角审视，伴随需求、投资等维度修复，信用-库存-盈利传导进一步顺畅，结合A股当前估值，全球维度A股亦极具性价比。

第三，短期看海外，中期看景气。短期仍需关注海外市场动荡带来的负面影响，中期关注景气回升，不论是投资投资额风格还是细分产业链。

第四，全球疫情仍待明朗。在全球疫情形式明朗之前，我们都需留有一丝“风险”的警惕，毕竟疫情大蔓延带来的影响难以估计。
耐克、沃尔玛美国大企业等均受影响
美国疫情有多严峻？
上周五，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。美国白宫总统医生康利14日说，总统特朗普新冠病毒检测结果呈阴性。
美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至美国东部时间15日14时30分（北京时间16日2时30分），美国新冠肺炎确诊病例累计3244例，死亡62例。这一数据来自该大学新冠病毒研究项目汇总的美国各州疫情报告。

3月14日，美国民众涌向超市购买物资图片来源：新华社钱卫忠/摄
一些美国企业的正常经营已经受到疫情影响，15日的消息显示，耐克公司将暂时关闭其位于美国、加拿大、西欧、澳大利亚和新西兰的所有门店；Urban Outfitters (URBN) 、巴塔哥尼亚、Glossier和Neighborhood Goods等品牌也宣布临时关店；伊利诺伊州将临时关闭所有的酒吧和餐馆；俄亥俄州要求酒吧、餐馆每天晚上9点关门；波士顿市宣布进入公共卫生紧急状态，要求酒吧和餐馆将容量减少50％，且必须在晚上11点之前关门；沃尔玛宣布从15日起缩短营业时间。
当地时间3月15日下午，纽约市市长德布拉西奥召开记者发布会，他表示，纽约市内已经有5人因为新冠肺炎去世。此外，纽约市新冠肺炎确诊人数已经升至329例。此外，纽约州新冠肺炎确诊人数也突破700人，成为全美最多确诊的州。
德布拉西奥表示，从3月16日起，所有纽约市学校将停课。从3月23日起，学校将开始远程教学，尽管学校从16日起将停止开课，但未来一周仍将开放给需要学生餐的家庭。
在当天早些时候，纽约州州长科莫表示，纽约市应该考虑关闭学校，但需要考虑好儿童在学校关闭后看管及食物两个问题。此前，部分家长及纽约州官员呼吁应当关闭学校阻止新冠病毒在学校传播。
科莫还呼吁美国联邦政府，首先要进一步放宽新冠病毒检测机构，允许自动化检测；其次，要为各州制定统一原则，不能各自为阵。“如果纽约州商店开着，新泽西的关了，那新泽西居民可以开车到纽约来购买，这是没用的。”此外，他呼吁联邦政府动用军队新建或改造现有建筑，作为专门的医院。他表示，中国、韩国等国家力量动员都收到了很好的效果。

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