新阶段的股指期货升贴水

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2019年10月25日

前言
期货升贴水是连接期货价格与现货价格最为直观的指标。对升贴水判断正确与否，很大程度上决定了股指期货交易的成败。面对升贴水的很多疑问，比如IC2006大幅贴水有没有套利价值？IF、IH有没有可能转为升水？等等问题的核心，都指向对升贴水的“估值”是否合理。那么国内股指期货升贴水的合理区间是怎样的呢？。

通常来说，期货市场的价格领先于现货市场，在上升趋势中，市场未来看涨，期货远月价格>近月>现货价格，股指升水，我们称之为正向市场。而在下跌趋势中，市场未来看跌，期货远月价格