【期权资讯】隐波保持强势避险情绪升温—期权日报20200317

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评 A股三大股指大幅下跌，其中上证综指下跌3.4%，收报2789.25点，深证成指下跌5.34%，创业板指数下跌5.9%，行业板块全线收跌，两市合计成交9633.1亿元，北向资金净流出88.1亿元。期权市场成交较上一交易日减少，三只期权各月份合约认购净买量均为负值，认沽净买量以负值为主，这反映市场悲观情绪浓厚，投资者连续多日构建偏空策略。
上一交易日标的大幅下跌，全天几乎无反弹，收盘创3月新低，北向资金持续流出，外围市场悲观情绪下，走弱成为大概率事件，从近几日走势可知，若国外疫情不能有效控制，国内基本面再强也很难抵御下行风险，这或许颠覆了不少投资者认为国内市场走出独立行情的判断。总体看，依然建议密切关注外围市场，全球市场间走势相关性会很高，虽然当前已经累积较大跌幅，但下行风险依然很高。
期权市场方面，隐波延续强势表现，导致期权权利金居高不下，尤其是3月合约，距离到期仅有7个交易日了，以华泰柏瑞沪深300ETF期权为例，其平值合约价格能够达到1000元/张左右，这在以往是很少见的，所以卖方交易者最近很难感受时间价值衰减效应，但卖方要明白一个道理，隐波会在短期内影响时间价值，但时间会带走一切，3月合约时间价值最终将消失殆尽，所以卖方需要再坚持一下。
对于现货投资者来说，建议利用期权进行风险对冲，除了之前提到是买沽或卖购，也可以考虑领口策略，这是指在持有标的或现货的前提下，买入认沽并卖出认购，买入认沽是为了对冲下行风险，而卖出认购则是为了降低认沽的权利金支出，这种策略的对冲力度与单独买沽保持一致，但付出成本更低，其劣势在于若行情大幅走高，现货或标的上行收益也会被限制在某一范围内。总之，不管用什么方式对冲风险，都不会十全十美，所以到底要不要对冲，如何对冲，都是值得认真考虑的问题。
2标的交易状况

3
期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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【期权资讯】隐波保持强势 避险情绪升温—期权日报20200317

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