爱权说1011丨认购期权出现翻倍行情

行情一览

50ETF大涨1.51%，冲击9月初顶部位置。今日50ETF开盘后微涨，上午维持在开盘价附近震荡；下午北向资金大幅流入，A股全线上行，50ETF持续拉升，截至收盘全日上涨1.51%，收于3.032。在连续四个交易日上涨的同时重新站上3.00点，冲击9月初的顶部位置。隐含波动率随标的上涨而上升。50ETF20日历史波动率由11.5%上升至12.0%。平值期权合约加权隐含波动率从14.5%上升至15.0%，全体合约加权隐含波动率由15.0%上升至15.6%，总体而言隐含波动率仍处于较低水平。从日内走势来看，各月合约隐含波动率在下午标的拉升时出现快速上涨，又在标的高位横盘震荡时有所下降，这也是我们之前说到看涨的投资者建议购买认购期权合约获取隐含波动率同步上升带来的期权收益机会的原因。从隐含波动率锥来看，各月合约隐含波动率仍处于过去一年以来的低点，10月合约隐含波动率在各合约中较低，买入性价比较高。投资者看涨情绪大幅增加。今日波动率曲面Skew从-4.5%下降至-8.0%。投资者看涨情绪大幅增加。

谁是赢家

认购普涨，认沽普跌。今日认沽期权因时间价值流失和标的上涨两方面影响普遍下跌；认购期权普遍大幅上涨，当月平值、浅虚值认购涨幅甚至达到100%，牛市价差组合收益同样可观。需要注意的是，今日认购期权的翻倍行情是在标的出现单边行情、隐含波动率近期处于低位并在今日随标的上涨而上升两个因素共同造成的，二者缺一不可。在其他情况下单纯买入认购期权即使方向正确也并不能够获得类似于今日丰厚的收益，这也是我们之前说买认购的投资者要在隐含波动率偏低时抓住标的大幅上行机会一举获利的原因。继续看涨并持有认购或牛市价差组合的投资者在获利的同时也需要及时调仓止盈。今日50ETF大涨，购买认购期权的投资者斩获颇丰，连续四个交易日的上涨也让投资者看到了冲击今年9月甚至2018年1月最高点的希望。鉴于隐含波动率在标的上涨时大概率同时上升（参考今日平值合约隐含波动率日内走势），继续看涨的投资者还是可以像昨天说的考虑利用认购期权的权利仓，把握近期隐含波动率偏低的背景下，未来标的上涨的同时隐含波动率同步上升带来的期权收益机会。认为不会突破今年9月的高点，看标的回落的投资者可以考虑使用熊市价差组合。另外，建议持有10月2.95认购期权或采用“买入10月2.95认购期权，卖出10月3.00认购期权”的牛市价差组合的投资者在今日获利的同时注意及时调仓止盈（如改为持有相同份数的10月3.00认购期权或采用“买入10月3.00认购期权，卖出10月3.10认购期权”的牛市价差组合），避免未来因标的价格回落造成盈利大幅回吐。

每日一策

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