摘要
要闻公告
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年4月22日当周，美国大豆种植率为2%.符合预期，去年同期为5%，五年均值为2%。
据美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年4月19日的一周，美国对中国（大陆地区）装运128,208吨大豆，上周是装运了11,438吨大豆。
期现市场
4月23日CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均是震荡偏弱的行情。近日由于巴西天气良好，收割进度加快，且根据美国农业部发布的压榨周报显示，近期美国大豆压榨利润有所下滑，一定程度压低了美豆和美豆粕的期价，预计近期将维持弱势震荡的整理行情。4月24日，国内豆粕现货价格进一步下滑，国内供需基本面偏弱。在中美贸易摩擦完全平息之前，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月24日豆粕期货全线小幅收低，总成交量大减而持仓量小增，成交总量为1,769,782 手，减少1,018,050 手，持仓总量为4,448,204 手，增9,162 手。
期权市场
4月24日，豆粕期权总成交总量为29,670 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少26,910 手，总持仓量为323,516 手，较上一交易日增加4,308 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.98 和1.09 ，投资者预期较为稳定。历史波动率大幅下滑至五年历史25百分位以下。主力合约系列的认购隐波小幅上升。
后市展望
受美盘大豆期货和豆粕期货的疲软表现影响，我国国内豆粕期价承压下行。且中美贸易摩擦平稳之前，市场不确定因素较大，较大概率会维持震荡整理行情，持仓风险增加，投资者目前以轻仓观望观望为主，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
4月23日CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均是震荡偏弱的行情。近日由于巴西天气良好，收割进度加快，且根据美国农业部发布的压榨周报显示，近期美国大豆压榨利润有所下滑，一定程度压低了美豆和美豆粕的期价，预计近期将维持弱势震荡的整理行情。
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1.2 国内市场
4月24日，国内豆粕现货价格进一步下滑，国内供需基本面偏弱。在中美贸易摩擦完全平息之前，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月24日豆粕期货全线小幅收低，总成交量大减而持仓量小增，成交总量为1,769,782 手，减少1,018,050 手，持仓总量为4,448,204 手，增9,162 手。其中主力m1809合约结算价为3202 ，结算价跌幅为0.47 %，成交量为1,291,936 手，较上一交易日减少706,098 手，持仓量为3,222,838 手，当日减仓量约为270 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月24日，豆粕期权总成交总量为29,670 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少26,910 手，总持仓量为323,516 手，较上一交易日增加4,308 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.98 和1.09 ，投资者预期以维稳为主。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的60.98%、10.70%，持仓量占比分别为71.09%和13.74%。主力m1809合约系列成交锐减过半而持仓略有增加，成交量为18,094 手，比上一交易日减少23,084 手，持仓量为229,992 手，比上一交易日增加1,654 手。
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主力m1809期权合约系列中量能下降，成交量最大的合约执行价为3600认购（9月豆粕期货结算价格为3202 ）。合约成交量PCR为0.93 ，较前一日升0.50 。持仓量PCR为1.05 ，与前一交易日上升0.01 。持仓分布较为均匀。价格压力线在3350，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3250认沽（1月豆粕期货结算价格为3232 ）。合约成交量PCR为2.73 ，较前一日升0.06 。持仓量PCR为1.78 ，较前一交易日下跌0.01 ，市场远线预期相对偏紧。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列持仓多数增加（9月豆粕期货结算价格为3202 ），主要集中在3600认购和2900认沽合约。次主力1月各合约多数增仓（1月豆粕期货结算价格为3232 ），量能偏低，其中3650认沽增仓最为明显，市场操作较为谨慎。
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4月24日，连粕期货小幅下滑。豆粕期权成交量大减而持仓增加。总持仓量PCR持平，整体交投谨慎，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月24日，豆粕期货价格震荡偏弱，连粕主连的5日历史滚动波动率大幅下滑，位历史五年内25百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为4.43 %、6.34 %、11.26 %和9.55 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月24日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3202 ，1月豆粕期货结算价格为3232 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波小幅上升。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦，认沽隐波多数下滑而认购隐波有所上涨。
后市展望
03
4月23日CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均是震荡偏弱的行情。近日由于巴西天气良好，收割进度加快，且根据美国农业部发布的压榨周报显示，近期美国大豆压榨利润有所下滑，一定程度压低了美豆和美豆粕的期价，预计近期将维持弱势震荡的整理行情。4月24日，国内豆粕现货价格进一步下滑，国内供需基本面偏弱。在中美贸易摩擦完全平息之前，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月24日豆粕期货全线小幅收低，总成交量大减而持仓量小增。
4月24日，豆粕期权总成交总量为29,670 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少26,910 手，总持仓量为323,516 手，较上一交易日增加4,308 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.98 和1.09 ，投资者预期较为稳定。历史波动率大幅下滑至五年历史25百分位以下。主力合约系列的认购隐波小幅上升。
受美盘大豆期货和豆粕期货的疲软表现影响，我国国内豆粕期价承压下行。且中美贸易摩擦平稳之前，市场不确定因素较大，较大概率会维持震荡整理行情，持仓风险增加，投资者目前以轻仓观望观望为主，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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