【深入了解期权波动率】波动率有什么作用？

　　按照隐含波动率可以比较期权是否合理定价，并可经过该指数观察市场情绪，发现将来市场波动率趋势。在4月16日的报告《基于隐含波动率的市场情绪与行情阶段分析》中，咱们用可转债模拟出了上轮牛市2013年-2015年完整的隐含波动率趋势，并提出结论，从情绪走势看，2018年末开始的第一轮上涨行情已经完结，回头来看，那时恰是阶段性最高点。从战略类型划分允许分为波动率战略，单个期权战略，价差战略，备兑战略，以及利用期权市场的情绪指标来推动择时的战略。

　　2015年2月9日至2019年4月30日，战略回测总收益117.6%。关于后市行情，我们认为目前市场处于宽幅震动阶段，（宽幅震动的定义是均值来看，掌管现货多头20个随从交易日无显然的正或负营业收入，但是标准差会很大），建议采纳震动计谋。
　　周四一度出现上涨行情，最高冲击60均线上方，再次爆发时就是下一轮上涨行情开始时刻，总体震荡格局仍未突破，咱们认为首要条件是隐含波动率足够回落，结合期权的隐含波动率降落。从衍生品角度看，股指期货贴水持续收窄，市场情绪尚可；vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率变化较小，交易价格的边际变化很大程度是情绪变化导致的，对市场出现大幅振荡预期较小。期权隐含波动率很多与行情呈负相关趋势，代表市场情绪越亢奋。
　　在大跌行情中，收出一根光头光脚的中阴线，收盘点位创出本轮调整以来的最低收盘点位，如果这种恐慌情绪延续会牵连整体市场趋势，分化的趋势代表的是差别的观点，不能形成有效的协力将制约回升的空间。统计方法是将iv划分为四个区间，小于15，15-30之间，30-50之间，大于50，然后统计每个阶段下，差别持股周期的收益率、收益率标准差以及夏普比率。
　　从统计结果看，方向性角度，收益确定性较好的是在iv小于15时是做多，做多周期1-20个交易日皆可，在iv大于50时做空，做空周期16-24个交易日左右，其余阶段市场处于动荡期，15-30时偏多动荡，30-50时偏空动荡，两个阶段都有较大的收益率标准差，行情较难把握。2015年2月9日至2019年4月30日，战略回测总收益117.6%。
　　近期历史波动率在14%左右，iv在小于15，波动率大增，接下来允许考虑做空波动率；针对价格在最近1个月上涨的趋势预期，近期允许买入虚值看涨期权。利用波动率风控模型，战略择时停摆，多空同时平仓避险。

gsh · 2020-3-16 20:18:23

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