ETF及股指期权周报

2020 年 2 月 24 日至 28 日，上证 50 指数涨跌-4.96%，收于 2821.0419。沪深 300
指数涨跌 5.05%，收于 3940.0488。50ETF 涨跌 0.14%，收于 2.8140。沪市 300ETF 涨
跌-5.11%，收于 3.9330。深市 300ETF 涨跌-3.46%，收于 3.9860。
美欧股市持续暴跌影响 A 股，短期 A 股出现回落，但中期看，支撑股市的基本因
素并未改变，A 股流动性依然充裕，估值处于低位，人民币坚挺亦支撑股市，虽然短
期资金有所回落，但中期看依然存在向上空间，周五美股有所企稳，A 股料下周亦将
企稳回升，逢低做多依然是较好选择。
期权策略方面，股市依然维持逢低做多的思路，短期回调过后指数聊仍将上行，
可买入牛市价差策略。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 27.6%。随着海
外指数企稳，波动率有望继续回落，逢低买入牛市价差，或者卖出跨式或宽跨式策略
做空波动率。
一、指数行情
2020 年 2 月 28 日，上证 50 指数涨跌 0.36%，收于 2821.0419。沪深 300 指数涨跌 0.41%，收于
3940.0488。50ETF 涨跌 0.14%，收于 2.8140。沪市 300ETF 涨跌 0.02%，收于 3.9330。深市 300ETF 涨跌-
0.02%，收于 3.9860。

图：沪深 300 指数价格走势图

二、期权成交及持仓分析
截止至 2020 年 2 月 27 日，50ETF 期权合约总成交 3442857 张，较上一交易日增减 1735965 张，总持
仓 2858786 张，较上一交易日增减 208593 张，成交持仓比 59.4%。期权成交量认沽认购比 1.1363，持仓
量认沽认购比 0.7023。
中金所股指期权总成交量为 72358 万手，较上一交易日增减 38111 张，持仓量为 72042 万手，较上
一交易日增减-1809 张，期权成交量认沽认购比 0.9615，持仓量认沽认购比 0.9916。
上交所沪深 300ETF 期权成交量 3518298 万手，较上一交易日增减 1808488 张，总持仓量为 1638114
万手。较上一交易日增减 122212 张。期权成交量认沽认购比 1.2622，持仓量认沽认购比 0.8827。
深交所沪深 300ETF 期权成交量 669470 万手，较上一交易日增减 389144 手，持仓量为 401768 万
手，较上一交易日增减-17775 手。期权成交量认沽认购比 1.2393，持仓量认沽认购比 1.2019。

2、300ETF 成交及持仓情况

3、沪深 300 股指期权成交及持仓情况

三、波动率分析
截止至 2020 年 2 月 27 日，50ETF 标的 10 日、30 日、60 日和 90 日历史波动率分别为 15.77%、
15.98%、13.47%和 12.39%。50ETF 期权隐含波动率指数为 21.12%。
上交所沪深 300ETF（510300）期权 10 日、30 日、60 日和 90 日历史波动率分别为 16.76%，
16.57%、13.97%和 12.94%。期权隐含波动率指数为 23.36%。
深交所沪深 300ETF（159919）期权 10 日、30 日、60 日和 90 日历史波动率分别为 18.02%，
18.60%、15.12%和 13.89%。期权隐含波动率指数为 23.43%。
中金所股指期权 10 日、30 日、60 日和 90 日历史波动率分别为 17.97%，16.56%、13.62%和
12.38%。期权隐含波动率指数为 27.68%。
1、50ETF 期权波动率

图:50ETF 期权历史波动率

2、300ETF 期权波动率

3、沪深 300 股指期权波动率

图：沪深 300 股指期权历史波动率

四、策略推荐

gsh · 2020-3-4 22:20:23

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