投资建议：北斗三号基本系统星座部署完成,中国北斗迈出关键一步。本周（11.19-11.23）上证综指下跌3.72%，申万国防军工指数下跌4.42%，跑输市场0.70个百分点，位列申万28个一级行业中的第12名。11月19日凌晨，西昌一道冲天火光，北斗再添两颗新星。北斗三号基本系统星座部署圆满完成，中国北斗迈出从国内走向国际、从区域走向全球的“关键一步”，军民应用效能有望加速释放。本周行业内热点不断：航天方面，我国成功发射第四十二、四十三颗北斗导航卫星，此次任务的成功发射标志着我国北斗三号基本系统星座部署圆满完成，后续将开展系统联调和性能指标评估，计划年底前开通运行，向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务，迈出从区域走向全球的“关键一步”。航空方面，中航自研直升机红外抑制器通过审查，将装备直10ME，该项成果的应用，能有效应对来自红外制导空空导弹的威胁，进一步提高国产直升机的战场生存能力；中国新一代涡扇中推航发首次公开，或将装备FC31战机，将大大提升我国战机的实战水平；武器装备方面，中国最新器LW-30型激光防御武器系统问世，其外形与美国波音公司研发的“高能激光系统机动型演示样机”（HEL-MD）十分接近，均采用“重型军卡底盘+搭载激光武器方舱”设计发射功率超美3倍性能大幅领先。核电产业方面，我国新一代铀浓缩离心机大型商用示范工程在中核陕西铀浓缩有限公司顺利通过国家竣工验收，标志着我国铀浓缩离心机实现了升级换代，具备大规模商用条件，铀浓缩整体技术水平、经济性进一步提升，达到国际先进水平。行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看，军改影响逐渐消除，军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计后续订单有望进一步释放，继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。去年7月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大，18年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。
热点聚焦：2018年11月19日凌晨，我国在西昌卫星发射中心成功发射两颗北斗导航卫星，至此北斗三号基本系统星座部署圆满完成，中国北斗迈出从国内走向国际、从区域走向全球的“关键一步”，军民应用效能有望加速释放。
行情回顾：本周（11.19-11.23）上证综指下跌3.72%，申万国防军工指数下跌4.42%，跑输市场0.70个百分点，位列申万28个一级行业中的第12名。
公司跟踪：(1)威海广泰：关于回购公司股份购买完成公告。截至2018年11月20日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,376,553股，占公司当前总股本452,665,950股的比例为0.304%。成交的最低价格为14.78元/股，最高价格为18.39元/股，累计支付的资金总额为23,679,836.36元。本次公司回购股份金额已达到最高限额，公司回购股份已购买完成，总股本未发生变化。（2）中航三鑫：关于海南特玻13%股权转让事项的进展公告。2018年10月22日，公司将海南特玻13%股权转让事项在北京产权交易所公开挂牌，挂牌底价3,894.38万元，在截止日期前共征集到1个符合资格条件的意向受让方为海南新澳洋实业有限公司。2018年11月20日，公司向北交所确认新澳洋受让资质，北交所向新澳洋出具了《受让资格通知书》，11月21日公司与新澳洋签订了《产权交易合同》，新澳洋向北交所指定账户足额支付了此次股权转让价款3,894.38万元。股转后海南特玻的股权结构为：中航通用飞机有限责任公司持有其30.84%股权；中航三鑫持有其27.44%股权；海南省发展控股有限公司持有其16.39%；海南新澳洋实业有限公司持有其13%股权；韩平元持有其12.33%股权。中航通用飞机有限责任公司将成为海南特玻的第一大股东。（3）中国应急：关于回购注销部分非限制性股票预案的公告。中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司（以下简称“公司”）于2018年11月22日召开了第二届董事会第十一次会议和第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于回购注销部分非限制性股票的议案》，本事项尚需提交股东大会审议。本次拟回购注销部分非限制性股票的方式为集中竞价交易方式，回购股份资金总额为人民币5,300万元，价格不超过13元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份预案之日起不超过6个月。
热点新闻：(1)中航自研直升机红外抑制器通过审查，将装备直10ME。近期，航空工业直升机所自主研制的一款红外抑制器顺利通过了鉴定审查。研制人员进行了大量的环境适应性摸底试验、耐久性摸底试验、地面联合试验机试验，大量试验数据表明该红外抑制器寿命和性能符合设计要求。审查组专家对产品实物进行检查，开展了功能、性能测试。该项成果的应用，能有效应对来自红外制导空空导弹的威胁，进一步提高国产直升机的战场生存能力，让我们的战鹰飞得更安全。在第十二届珠海航展上，据直升机所的工作人员透露，外贸出口的Z10ME型武装直升机将会加装红外抑制器。(2)我国首套环形核燃料试验件下线。由中核集团自主研制、拥有自主知识产权的我国首套全尺寸压水堆环形燃料组件试验件近日在中核北方核燃料元件有限公司成功下线并通过验收，这标志着中核集团已基本打通压水堆环形燃料组件制造所有关键环节，为环形核燃料组件后续工程化应用提供坚实的基础和保障。压水堆环形燃料组件研制工作的组织实施由中国原子能工业有限公司负责，设计和试验验证由中国原子能科学研究院负责，燃料组件制造工艺研究和开发由中核北方负责。目前，原子能院正在针对环形燃料先导组件入商用堆考验开展组件堆外性能验证试验，并同时开展多种全环形燃料压水堆堆芯设计研究。(3)中国首颗软件定义卫星“天智一号”成功发射升空。11月20日,由中国科学院软件研究所牵头研制的我国首颗软件定义卫星“天智一号”在酒泉卫星发射中心搭载成功发射。“天智一号”由中科院软件所牵头,中科院微小卫星创新研究院、航天九院771所、中科院光电院等单位参与研制,是规划“天智”系列的首颗技术验证星,同时也是全球首颗实际开展工程研制并发射的软件定义卫星。“天智一号”与传统卫星相比具有三大特色优势:一是智能程度高,卫星所获大部分数据处理均可在轨完成,根据需要下传地面;二是卫星为开放型系统,用户可以为卫星开发软件,并可根据一定流程将开发的软件上注卫星,开展在轨试验;三是卫星的实时状态,用户可以通过手机利用“追星APP”访问查询,并指挥卫星在轨实时执行“太空自拍”等空间任务。
风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期。
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