医药生物同比下跌 2.6%，整体跑赢大盘。
本周上证综指下跌 3.72%，报 2,579.48 点，中小板下跌 5.64%，报 5,043.90 点，创业板下跌 6.74%，报 1,308.74 点。医药生物同比下跌 2.61%，报 6,541.66 点，表现强于上证 1.11 个 pp， 强于中小板 3.03 个 pp， 强于创业板 4.13 个 pp。全部 A 股估值为11.34 倍，医药生物估值为 27.43 倍，对全部 A 股溢价率回落至 141.93%。各子行业分板块具体表现为：化药 28.94 倍，中药 19.40 倍，生物制品 42.81 倍，医药商业15.93 倍，医疗器械 37.70 倍，医疗服务 69.20 倍。
行业周观点总结
本周大盘整体回落， 医药板块在大盘带动下亦有所下跌，但整体跑赢大盘。从政策上来看：《中华人民共和国疫苗管理法（征求意见稿）》 发布， 疫苗行业规范程度有望进一步提升，核心龙头有望受益； 国家卫生健康委医政医管局下发了《关于做好 17 种国家医保谈判抗癌药配备使用工作的通知》。《通知》表示，医院不得以医疗费用总控、医保费用总控、“药占比”和药品品种数量限制等为由影响谈判药品的供应保障与合理用药需求；上海发布《4+7 城市药品集中采购上海地区补充文件》对上海地区带量采购政策再细节上进行了已经一步补充，在采购价格、 采购量管理、药品配送企业选定、 医保支付等多方面进行了进一步补充。本周五商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》本次《征求意见稿》将零售药店分为三类三级， 一类药店可经营乙类非处方药； 二类药店可经营非处方药、处方药（不包括禁止类、限制类药品）、中药饮片， 三类店可销售非处方药、处方药（不包括禁止类药品）、中药饮片；并按照服务环境条件、 供应保障能力、 人员资质及培训、 药学服务水平等方面进行 A 级、 AA 级、 AAA 级分级管理，并要求在 2020年前全国大部分省市、 2025 年前全国范围内实现零售药店分类分级管理，长期来看龙头优势明显， 将有利于行业集中度的进一步提升。
下周行业观点预判
在宏观经济环境以及外部环境影响下， 大盘不确定性增加， 医药作为刚需性品种，随着前期的回调，目前估值已经处于相对的较低的位置， 配置性价比进一步体现。随着医药行业相关政策的逐步落地， 我们判断板块市场情绪将逐步回暖， 板块有望迎来反弹， 同时我们建议积极关注政策免疫相对较强的医疗器械以及医疗服务板块。长期来看， 我们建议投资者重点关注：（1） 全年业绩保持高成长的标的，公司基本面优秀，所处行业景气度高， 未来两年业业绩成长确定性相对较高的标的；（2） 受外部环境或者是政策影响等估值回调较多细分龙头，随着政策的逐步消化， 市场情绪回暖，有望出现估值修复的机会。在细分板块，建议重点关注医疗器械、品牌 OTC、连锁药店、医疗服务、医药流通、 疫苗等板块。
11 月月度金股： 迈瑞医疗 (300760.SZ)
核心逻辑： 1. 医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国 4,583 亿超大市场亟待挖掘，行业增速 24%，迈瑞作为国产器械龙头，多条产品线市占率位列国内 TOP3，国产 TOP1；2. 迈瑞长年来一直将销售收入 10%投入研发，自主创新的路途上从未停止，同时通过产品、渠道、技术的收购，推动行业整合； 3. 迈瑞医疗立足全球视角， 2017年收入中 46%来源大陆以外地区，全球化品牌已经深入人心。我们预计 18-20 年公司 EPS 为 3.09、 3.95、 4.94 元，给予“买入”评级。（详细内容请阅：《迈瑞医疗百页深度报告：医疗器械龙头登陆 A 股，国之重器高瞻远瞩》）稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗（新增）、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
风险提示： 市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等
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