期权日评0103：跨品种对冲

一、行情简述连续涨了三四天后，终于有了一次翻绿调整。50ETF,300ETF高开低走，翻绿小跌。其中300下跌0.24%，50下跌0.42%。

主要成分股里，茅台继续下跌，其他股票涨跌幅度不大。

二、期权表现认购期权高开低走，认沽低开高走但涨幅不大。

其中50期权的认购跌幅较大，3100购有超过20%的跌幅。

300期权则比较克制，多数跌幅不超过10%，认沽期权涨幅很小，虚值认沽还有所下跌。

三、特色事件在300期权上市后，我们经过细心的观察，知道主要成分股占比不同，其中在50里占比比较高的平安、茅台、招行，在300里的权重全部下降一半，其中50中茅台占比超过10%，而在300里只有4%多，茅台的下跌对300影响较小。

在一定程度上，造成了50和300的强弱有一定区别，且随着行情的发展，头部权重的震荡和后续权重的崛起，这种分化会逐渐加强。那么，实际上我们可以采取跨品种的对冲方式。比如原来使用牛市价差来做多，可以变化成买入300认购+卖出50认购或者对50和300的一些区别性的观点，比如看不跌某品种+看不涨另一个品种，也可以用跨品种的卖出宽跨来构建。甚至在利用上海和深圳300ETF的价格不同，来选择不同行权价的虚值、平值、实值期权，来做买卖。

四、策略马后炮今天高开后横盘了一阵，随后开始调整，没有承接前几天的涨势，短期来看一些买入认购可以暂时收一收，而卖出跨式准备上场~50和300的波动率如下图：

数据来源：https://www.optbbs.com/vix.html
早盘把原来的牛三腿，平移到了上一档，既卖在高位，也买在了高位。
并加仓卖出3100购，平掉不值钱的3000沽，最后50上是个认购比率价差。300上是个牛三腿，但是比例不均衡。

由于有买方的存在，今天净值回撤~~

结构看起来很复杂。