股价两月翻三倍，炒币不如炒蔚来？

最近新能源汽车领域挺热闹，先是特斯拉股价创新高，随后发布了赛博风格十足的Cybertruck。


这边厢，蔚来汽车股价拉爆，在跨年之前那两天股价暴涨60%。如果你在两个月前抄底了蔚来汽车，那么现在已经翻了2-3倍。



△ 12月30日涨幅一度超过80%



△ 蔚来汽车近期股价走势，两月翻三倍

资本市场的异动一定有原因。蔚来，这家中国风口浪尖上的汽车公司，到底是个怎样的存在？

我从资本角度给大家来分析分析。

蔚来成立于2014年，创始人是被誉为“中国出行教父”的李斌。

李斌先生是个狠人，北大毕业，大学时候就成为中国最早一批互联网企业玩家。2000年他创办了易车，用了十年时间在美国上市，后创办蔚来，励志成为中国高端新能源车的代表。

同时李斌还是摩拜单车的天使投资人和幕后主导人。在共享单车倒闭潮来临之前，李斌将摩拜的股份都卖给了美团，100多万的天使投资梭哈成了十几个亿，正可谓是眼光独到，踩点精准。



话说回来，无论你CEO有多狠，履历背景多光鲜，真正能促使消费者产生购买欲的肯定还是产品。产品做得好，无论你是北大毕业还是高中肄业，我们都愿意买单。

那蔚来做得好不好呢？作为业余汽车爱好者，我特意去找辆车开了开。蔚来目前主要产品有两款，ES8和ES6。先说下我的直观感受。


首先外观方面萝卜青菜各有所爱。蔚来的外观我觉得还可以，不算惊艳也不丑，是新能源车应有的水平。

而在性能上，新能源车没有发动机和变速箱，主要看电机。电机功率决定了你的动力，你的续航里程。

蔚来实际能在5秒左右从0加速到100公里/小时，而且没有燃油车的涡轮迟滞，推背感很强，加速很爽，甚至可以像思域一样挑战600万以下的所有车。

电动车光加速能力强还不行，最重要的就是拼续航里程，就像手机跑分一样，续航不到个300公里，你现在都不好意思跟别人说是做新能源的。

蔚来ES6官方宣传续航里程610公里，但车评人实测下来，在开得舒服的情况下，实际续航里程在350公里左右。从上海开去杭州，差不多正好一个来回。市内每天上下班肯定也毫无压力。

电动车另外一个重要的支撑就是充电问题，蔚来有自己的充电服务NIO Power。作为新造车势力，跟传统车企另一个重大的区别就是互联网思维化。李斌本来就是互联网行业出身，玩起社区服务来，应该秒杀传统车企。

而关于售价，以ES6为例，不同续航里程的售价不同。国家对新能源车还有补贴，售价最低版本25万元左右能够拿下。

综合来看，只论产品本身，在这个价格区间内，蔚来还是挺能打的。

当然，我并不是专业的评车人，资本运作才是我的专长。根据鲁道夫·希法亭的《金融资本理论》，产业必须和资本结合起来，才能大有作为（我翻译的）。

我们先来看看蔚来的财务报告。

当然，作为互联网车企，前期亏损是必然的，很多互联网巨头还在亏损，但是不影响人家存活。

重要的是你亏的是否有价值+是否亏得惊天地泣鬼神。

二者缺一不可，亏损必须是为了将来更好的盈利，如果只是亏得惊天地泣鬼神，结局可以参考“下周回国”贾跃亭。



根据蔚来最新发布的三季报显示，公司第三季度总营收约18.37亿元，同比增长25%，亏损25亿元，环比减亏。三季度，蔚来汽车实现交付4799辆，包括4196辆ES6和603辆ES8。车辆销售为公司带来17.335亿元收入，环比增长22.5%，同比增长21.5%。

蔚来的营业收入和净利润变化如下。营业收入逐渐增加，净利润亏损速度减弱。






翻译过来就是，目前蔚来已经有挣钱的潜力了，产品得到了市场的认可，车卖得出去了。

虽然还是亏损的，但是亏损的速度开始减弱，也许不远的将来就可以转亏损为盈利。

这就是蔚来这次股价暴涨的原因。

蔚来相对于其他电动车造车企业，有没有自己的优势呢？

我们不妨再从资本层面来琢磨一下。

蔚来公司股权分为classA，classB，classC三类，每类股权对应着不同的投票权，李斌持有全部C类和部分A类股票，腾讯持有全部B类和部分A类股票，小米也进行了一定投资。

有了大佬撑腰，无论是资金上还是资源上蔚来都有底气。



对于这种持续亏损的互联网企业，有钱烧才能撑到盈利的一天。

所以除了找大佬融资，蔚来目前还通过发行可转债（债券的一种，可以在一定条件下转换成股票，如果还不出钱，就拿股票抵债），股东注资的形式进行筹资。

而在合作方，江淮，广汽，长安等国内大型传统汽车厂商在为蔚来提供整车代工或者技术共同研发的同时，也持有了蔚来的股份。




这就相当于潜力股男生一穷二白时忽悠了个富二代女生结婚，这女生只盼着若干年后能打电话给自己妈妈，流着泪说出，自己当初的选择是对的。

总而言之，蔚来这招就是通过深度利益捆绑来把上下游供应链都放在一艘船上。

这些传统车厂有丰富的造车经验，能够弥补蔚来在车辆制造上的缺陷和不足。

同时蔚来也可以专注于自己互联网公司的强项，弥补传统车厂软件层面的不足。车机系统是互联网汽车的杀手锏，开过国产和合资车的朋友可以对比出来，由互联网公司做出来的人机交互系统，好用程度要远大于同级别合资车。

国内新能源市场这么大，大家强强联合，一起干才能有肉吃，才能抢占先机。

最后再说说整体市场环境，我们国家无论消费市场规模、资本市场规模目前都属于世界前列，尤其是消费市场。

虽然去年号称汽车界的寒冬，但是寒冬一般冻住的都是产品力不佳，没有资本支持，市场前瞻性和洞察力差的企业。

真正好的产品在中国是从来不缺市场的。君不见，华为的折叠屏手机，被黄牛炒到了几万一台，这社会有钱人还是不少啊……


蔚来是国内最早定位高端新能源的互联网车商，所以一直被拿来和特斯拉对比，被誉为“中国的特斯拉”。



而如今正牌特斯拉已经在上海自贸区投产，正式开始国产化之路。

特斯拉我开过，撩妹的外形，暴力的加速体验和好用的自动驾驶功能，确实给我留下了深刻的印象，之前进口版80万元的售价也确实是有钱必买系列。

只不过一年之前特斯拉还是富人的玩具，如今国产化后的特斯拉已经降到30万元级别。




无论蔚来还是其他本土新能源车，售价超过20万元的，目前受到最大的挑战正来自于特斯拉国产化。

特斯拉的国产，很可能导致国内高端电动车市场的地震。即便特斯拉有操控不太好、音响不太好、悬架不太好等缺点，品牌效应依然不容小觑。

扪心自问，30万元的奔驰和30万元的比亚迪你选哪个？

对于许多国人来说，同样价格选外资车是根深蒂固的观念，没那么容易改变。

特斯拉产品好，设计电池功能世界领先，没有相应的产能，也不可能全球大卖。这次国产化正好弥补了产能问题，不仅增加量，还降了价。目前上海特斯拉生产基地已经能做到每周1000辆的产能，未来规划每周3000辆。

可以说国产特斯拉是蔚来的首要威胁和未来发展最大的不确定因素。

不过在我看来，蔚来相比特斯拉有三大优势：

一来，蔚来用料比特斯拉要足，除了自动驾驶和续航里程上的微小差距，其他方面不比特斯拉差，甚至有所突破。比如蔚来的音响不输50万元级别的车，隔音和操控也属上乘。

二来，蔚来作为本土互联网化企业，在中国复杂路况的情况下，未来自动驾驶方面更可能造出适合国情的车。

中国电瓶车乱窜的路况，相信每个开车的朋友都深有体会，在中国自动驾驶做得再好，也要解决行车行人安全问题，不然自动驾驶就不可能真正实现。

特斯拉的车型根据美国道路定制，而蔚来就可以从国情出发，做一套更敏感的道路传感系统（比如多加几个传感器）。这就好比安卓手机国内内存都加到12g了，就是因为国内流氓软件太多。

而且自动驾驶离不开地图，鉴于地图勘测的敏感性，特斯拉作为外资企业也可能受限。

三来，蔚来目前仍有有价格优势，虽然Model3已经下探到30万元级别，但是蔚来ES6对标的是售价50万元以上的特斯拉。目前有大概30%的折价。

此外，蔚来有跨度很大的销售版本，电池也可以选择租赁，这样能省下近10万元的购车款，能够满足不同消费能力购车人的需求。

当然，蔚来仍然面临许多挑战。

除了特斯拉，还有传统燃油车厂商加入战局。目前全球各大传统车厂都开始研发上市新能源车，造车是一项非常系统复杂的事情，传统厂商面对蔚来在这里更有优势。

其他造车新势力的冲击，包括荣威、理想ONE等。当然蔚来是高端定位，目前这块的冲击不大。

蔚来现在处于产品投放期，但是什么时候能达到盈亏平衡点还不确定。当前还需要融资续命，烧钱烧到盈利那天。这点直接关乎生死。





汽车在国外有百年历史，我们国产车曾经是低端、质差的代名词，虽然国产车已经今非昔比，但是无论在国人眼中还是产品本身上，还是跟合资进口车存在差距。

而在新能源电动车领域，全球同此凉热，我们处在同一起跑线上，是国产车企弯道超车的好机会。

蔚来的未来，可以说是挑战与机遇并存。

它的存在，至少证明我们在新能源和自动驾驶赛道没有缺席。干得好，或许能成民族骄傲。

套用一句特斯拉创始人马斯克的话送给蔚来的员工：

不要在意股价，好好干活。


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