可转债投资实盘2019年年记

市场概览

2019年年末的最后2个交易日，市场主要指数表现见下：

可转债市场有197只可转债交易，其中1只新发行可转债上市，满额申购的投资者单账户合计平均盈利 67.81元。无可转债退市。
从全年来看，转债平均价格全年上涨 27.14%，中证转债指数上涨 25.15%，均强于上证指数 22.3%的涨幅。

实盘业绩

收益率本可转债投资实盘开始于 2019年6月，初始本金 10万。截止到 2019年期末，经严格仔细计算，净值为 116822.60元，收益率为 16.82%。实盘业绩比较基准为上证指数，各阶段业绩见下图。

与同期主要指数比较见下图。

实盘投资收益率强于同期上证指数、沪深300、中证转债指数，弱于创业板指。从6-12月份连续阶段看，收益率变化见下图。

持仓当前持仓明细见下图。

实盘操作分两种投资策略，一种是可转债申购长持策略，简称申购；另一种是二级市场买入价值可转债轮动策略，简称买入。申购策略中，加上已卖出的 1手川投能源盈利，总盈利 4265元。买入策略中，累计盈利 12657元。占比当前持仓占比见下图。

6-12月占比变化见下图。

很明显，二级市场投资集中在7、8月份；申购可转债仓位在缓慢增加，随着中签可转债越来越多，现金将越来越少。

回顾与展望

回顾2019年，2月底的一根跳空巨量长阳引发了各类市场参与者的投资激情，上证指数迅速上冲到 3288点；随后在国际形势、国内经济的悲观预期下，市场震荡走低回落，最低下探到 2733点回补了跳空缺口。缺口必补理论获得了胜利，虽然这个理论类似于算命，没有逻辑，但信徒们就是相信，没有办法；最后，经济形势和国际冲突似乎又不那么悲观，推动了指数震荡上行，收复了部分实地，报收于 3050点，全年上涨 22.3%，扭转了 2018年下跌 24.59%的熊市走势。但近2年来，主要股票指数表现依然不佳，上证指数下跌 7.77%，沪深300上涨 6.06%，创业板指下跌 1.11%。在A股不长的历史中，2年的指数表现也就是上下震荡的2条K线。投资者在这种扑朔迷离的行情中，极容易踏空或套牢。但从2017年底以来，可转债市场的大力发展，为普通投资者提供了极佳的上不封顶，下有保底的投资工具，持有可转债，再也不用担心踏空和套牢了。
2019年全年，可转债发行了 126只，融资 2687亿元。比2018年的 67只 782亿元成倍增加。按全年上市的可转债统计，申购套利的投资者平均单账户获利 6168元，申购长持的投资者平均单账户获利 28636元。
本实盘投资6月份启动以来，以申购新可转债低风险策略开始，逐步进入可转债二级市场投资。在申购新可转债中，考虑到新发行可转债中签率越来越低，因此一般采用申购长持策略，目前看效果很好，实盘中无一只可转债长持破发。在二级市场买入投资中，发现了中装转债的投资价值，最终获利高达 4500元，参见《如何用可转债割中装建设的区块链韭菜？》；在公布实盘后，为尽量避免误导读者，实施了均衡仓位战略，目前效果较好；当然也有不成功的司尓转债投资样例，但在《五维度挖掘2020年10大金转债》公布后，发现有更好的可转债，果断换仓，短期效果也不错。
展望2020年，有48只 570亿可转债通过了证监会发审委的批准，4只已经启动发行，余下44只等待发行。另有 193只 3300亿可转债已经获得股东大会批准。可以预计可转债市场发行依然较快，实盘中的现金仅余 8000多元，势必较快消耗殆尽，一旦出现这种情况，实盘将卖出质地平常的可转债，买入中签的转债，实现申购可转债轮动。
对于二级市场可转债投资，继续仿造10大金转债的方式，持续采用五维度挖掘，不断优化持仓品种，以期达到更优化的攻防皆备投资组合。

祝可转债投资者鼠年盈利数不清！

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