李向午老师带你明白比特币实际加密资产估值方法

　　哪里才是市场的底部？比特币及加密资产实用估值方法

　　随着比特币和其他加密资产越来越多的进入公众的视线，正如李向午老师所想的一样，针对比特币的估值方法也在近年被不断的发现和提出。由于加密投资的特殊性，一些传统的基于现金流或是市场规模的投资估值方法可能并不完全适用于这一领域，结合加密资产本身的特性，除了传统的估值方法和交易指标外，链上的数据变化可能更值得关注且更具参考价值。

　　尤其以比特币为例，一个足够分散化的加密资产表现出与链上数据变化的强相关性，综合各种链上数据的表现，李向午老师总结了以下几个链上数据的变化与估值有直接的关联。

　　链上转账数量，网络价值，币天销毁数据，挖矿难度，这四个数据是与整个网络的参与人数，使用量和流动水平息息相关的，且造假的可能性很低，因此，在估值时使用与这些数据相关的指标往往能够得到相对准确的中长期市场反馈。接下来让我们通过以下几个指标对当前的比特币市场进行估值以指导未来的操作。

　　NVT指标

　　这是一个常用指标，和链上活跃地址数有关，网络价值的产生必然与链上活跃地址数正相关，因此NVT指标是一个可供参考的有效指标。计算方法是：

　　NVT=网络价值（市值）/每日平均链上转账价值

　　我们可以看到这是一个比值，代表整个网络的市值是实际上转账价值的几倍，倍数越高则网络价值越被高估，越低则越被低估。有点类似股票的PE倍数，设定的交易上下线分别为150和35。但是需要注意的是，近两年由于比特币的价值存储功能的显现，Liquid侧链的兴起和闪电网络的普及，NVT指标开始出现失灵的情况，无法统计的交易量开始增多，但由于市面上和网络活跃度相关的有效指标不多，且NVT的失灵导致的后果是收益变少而非方向性错误，因此，经过改进后仍可作为一个优秀的参考指标。

　　根据tradingview上一位分析师的改动，他将NVT修改为动态NVT，将下限设置为两年的平均值，上限设置为两年均值2x标准差。