利空冲击打乱结构放大风险意识为上策

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本帖最后由策略星学院于 2020-1-8 18:02 编辑

前言

随着中东及局势的持续恶化，今日大A股也跟着亚洲股市出现比较明显的下跌。截止今日收盘时，指数类跌幅在1%以上（包含上证指数及沪深300），而各ETF品种跌幅则压制在1%之内。整体而言较近日的行情来看，震荡幅度有略微加大，而跌势也让多空结构部分出现了较为一致的现象。

技术面分析

其中，上证综合指数虽说今日跌幅较大，但整体结构可以发现收盘仍处于横盘整理区间之内，相较其他各品种有较为撑盘的表现；而原本我们所提到最为弱势的50ETF部分，则持续走低形成了弱者恒弱的结构；至于各300类品种部分，今日虽然收了阴线，但仍守住了1月2日的多方缺口下缘未破。

各品种虽有短线走弱的现象，但以目前状况来看，空方结构的部分仍不如50ETF来得明显；至于沪深300指数部分，今日的下跌跌破了去年的高点，短线有假突破的现象，更重要的是国际局势的动荡之下风险的意识应逐步提高。

在此结构面有盘整后初步转弱的疑虑，因此在操作上应是顺势回调。

股指市场

股指的部分，既然沪深300已经跌破去年的高点，但仍能守住1月2日的多方缺口下缘，积极者自然可以视为我们过去提到的回测失败有进场偏空布局的理由，但保守者则可等待1月2日的多方缺口回补之后再行进场布局。

期权市场

而在期权的部分，还是随着各品种多空结构强弱势的分化而有不同的考量。先以今日跌幅较大的情况来看，还是依然在隐含波动率部分出现了没有跟上的情况，可以从各品种的近月认沽合约来看，都没有隐含波动率同向走高的现象，代表市场依旧不是非常看淡后市。但操作首重标的资产的多空结构，因此若多空结构转弱时，还是得注意持续走空的风险。

结论

因此，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权在布局上应调整为Delta为负，积极者可进行买方布局，但由于下档支撑众多，而走势也随着国际局势的变化可能一日数变，因此仍以卖方为主。考量到隐含波动率的因素，低水位运行仍是较好的方式。

至于各300类的部分，前面有提到由于1月2日的多方缺口尚可守住，因此过度偏空恐有追价的风险。在策略上应调整为Delta中性，但资金水位及虚值程度都应该适度的尊重风险，保守布局之后等待国际局势的尘埃落定，再进行进一步的动态调整即可，持盈保泰或首重风险是目前整体操作上最重要的考量。

利空冲击打乱结构 放大风险意识为上策

利空冲击打乱结构放大风险意识为上策