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转自：泥巴日记 一。市值对冲和delta对冲 我目前给现货做 期权保护，分成市值对冲和delta对冲两个档次。 1。市值对冲 出现风险信号，又摇摆不定想观望，就采取市值对冲。市值对冲的意思是期权空头的市值跟现货市值一样，但delta绝对值低，总delta低于现货。同时正gamma高，如果进一步下跌，负delta可以快速加强。 例如，A股股票和基金，总市值100万，当前300etf=4元，就购买100/4=25份期权空头。 2。delta对冲 出现风险信号，需要立即进入中性避免风险，采取delta对冲。delta对冲的意思是期权空头的delta跟现货一样，组合立即进入中性。如果进一步下跌，负delta还可能进一步加强。 例如，A股股票和基金，总市值100万，当前300etf=4元，假设所用组合的负delta为2500，就购买100/4/0.25=100份期权空头。
二。账户保护强度 1。弱保护账户 我有一组账户是弱保护的，如果风险不是非常明确，就先做市值对冲。对信号的信心越弱，买越虚的认沽。 1）资金转出许可点（-4%） 有信号时，买次月-4%附近认沽（当前价除以1.04）。例如现在300etf是4.139元，买300ETF沽2月4000。
2）左右网格降级或股票基金折价比溢价（-4%）
有信号时，买次月-4%附近认沽（当前价除以1.04）。例如现在300etf是4.139元，买300ETF沽2月4000。
3）综合价量顶背离指数和港资减仓点（-8%） 有信号时，买次月-8%附近认沽。例如现在300etf是4.139元，买300ETF沽2月3800。
演化： 如果风险非常明确（出现空头择时仓位，或主观判断），转为delta对冲。 在主观感觉到风险消失时，或者出现信号时（左右网格升级、股票基金折价比溢价低谷），便可以分批撤销保护。
2。强保护账户 我有一个账户运行的是量化对冲策略（M3模型），股票行业分布与沪深300指数接近，可以比较准确对冲beta波动。为了提高收益，采取择时对冲的方法，只要有风吹草动，就立即进行delta对冲。这个账户属于强保护。 delta对冲一般采取合成空头，或者买入实值沽卖出虚值沽。
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