中信建投期货股指期权周报20200105

作者 |刘超中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2020年01月05日

一
行情综述与操作建议
上周，上证指数上涨2.62%，深成指上涨4.13%，沪深300指数上涨3.06%，整体看上周股票市场表现较好。上周，沪深300股指期权市场增挂24个合约，全部合约行权价覆盖3500至4600之间的范围。沪深300股指期权日均成交量较前一周有所增加，从成交结构来看，看涨期权合约成交数量稍大于看跌期权合约成交数量，成交量基本由平值合约贡献，此外虚值合约成交量显著大于实值合约成交量。持仓方面，沪深300股指期权上周持仓整体呈现逐日增加的趋势，从持仓结构来看，主要持仓集中于平值附近，此外虚值合约持仓显著大于实值合约持仓水平。
波动率方面，沪深300指数30日历史波动率出现上行，但依然处于历史相对低位，整体在11%至12%的区间内窄幅波动。沪深300股指期权近月平值合约隐含波动率持续上行。短期来看，沪深300指数历史波动率近期可能继续抬升，沪深300股指期权隐含波动率可能也会有一定上行空间，在当前股票市场整体强势的背景下，可尝试构建牛市价差策略。
二
成交与持仓情况
上周沪深300股指期权日均成交量为20196手，较前一周增加2817手，其中看涨期权日均成交量为12272.25手，看跌期权日均成交量为7922.75手，日均成交PCR为0.646。日均持仓量为28751.5手，较前一周增加12005.5手，其中看涨期权日均持仓量为15544.25手，看跌期权日均持仓量为13207.25手，日均持仓PCR为0.85。

三
期权波动率分析
上周沪深300指数30日历史波动率有所上行，但仍处历史低位，整体在11%至12%的区间内窄幅波动。沪深300股指期权近月平值合约隐含波动率持续上行，其中近月看涨平值合约隐含波动率由周一的17.18%上行至周五的18.49%，近月看跌平值合约隐含波动率由周一的15.65%上行至周五的17.19%。整体看，沪深300指数历史波动率目前处于历史相对低位，而近月合约隐含波动率则处于上行趋势中。

作者姓名：刘超
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