转债申购‖联得转债：终于有了个“谨慎申购”的转债

这几天，转债发行有稍微缓和的趋势，明天（12月25日）仅有1支转债发行、1支转债上市，后天（12月26日）有2支转债发行。相对来说，已经比上周的疯狂程度减弱了不少。
先来分析要发行的联得转债。烽火转债开盘价预测见今日第二条推文，心急的小伙伴也可以直接先看第二条。
发行条款
1.债券评级：A+，无担保，广东民营企业（评级最低）
2.发行规模：2.0亿（规模迷你）
3.票面利率：0.5%，0.7%，1.1%，1.7%，2.1%，13%（含2.7%），共19.1%（利率较低）
4.股价下调：30~15~80%（很严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约101.18
9.网上申购代码：370545

（截图于集思录）
正股质地
联得转债对应的正股是联得装备，2016年深交所创业板上市。主营业务是平板显示模组组装设备的研发、生产和销售，产品包括绑定设备和贴合设备，主要应用于手机、电脑、平板显示器件中的显示模组。公司产品具有一定的市场竞争力，在国际上处于比较领先的水平。
业绩方面，公司2017-2018年高速发展，营收分别同比增82%和42%，净利润分别同比增47%和51%。不过，今年业绩有突然“变脸”的味道，上半年业绩还有所增长，但到了第三季度却大幅下滑，营收和利润同比下滑8%和49%，连累前三季度营收和利润分别下滑0.5%和20%。
还有值得注意的一点是，公司客户集中度过高，今年上半年公司前五大客户占总营收的86%，其中前两大客户（富士康和京东方）占了60.5%。2017年，富士康一家占了总营收的70.5%。
此外，应收账款和存货比较高，控股股东、实际控制人刚刚公告拟大幅减持。其实，今年以来，已经有多位高管进行了减持套现。
申购建议
谨慎申购。评级A+、票面利率低、转股价下修严苛……联得转债几乎没有一项条款能让投资者眼前一亮，有的甚至连大路货都不如。幸亏得益于近期市场火爆，当前转股价值还算差强人意。
从对应的下游行业来讲，公司未来重回快速发展的概率颇小。据有关统计数据，智能手机出货量已于2016年达到顶点，平板电脑出货量已于2014年达到顶点。这些必然会反映到公司的未来业绩上。
看在当前转股价值有101.18的面子上，给予“谨慎申购”的建议。万一后续市场面临调整，不排除上市破发的可能。
ps.今晚是平安夜，希望各位小伙伴在今后的投资生涯里平安顺遂！圣诞快乐！
注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。