火币之惑，数字货币是与非

在招股书中，火币科技表示将一步在区块链领域发力。但更名后第一份财报中亏损607.6万港元的现实，会成为其发力区块链的阻力吗？
文：李晓光石丹
ID：BMR2004

近日，火币科技（01611.HK，原桐城控股）发布了更名后的第一份财报。

财报显示，2019财年火币科技总收益约3.12亿港元，较2018财年的3.45亿港元减少9.6%。归属于火币科技股东的净利润则转盈为亏，由2018财年净盈利659.10万港元，变为2019财年净亏损607.60万港元。

从业务上，火币科技目前主要有两大业务板块：能源相关及电动、电子产品业务与技术解决方案业务。

能源相关及电动、电子产品业务上，火币科技2019财年收益为3.10亿港元，较2018财年降低10.3%。财报称，收益降低的原因主要是销售区域市场及客户群的贸易环境疲弱，尤其是最大客户的收益减少了6.4%。

技术解决方案业务上，火币科技于2019年7月完成收购WinTechnoInc（提供数据中心和云服务的公司）。2019财年两个月内，火币科技新收购业务相关营收约250万港元，且主要来自提供数据中心服务。

在招股书中火币科技写到，“集团亦拟通过联合办学及培训或其他方式，向不同机构或政府组织推广区块链技技术，为虚拟资产行业打造基于区块链的新一代金融基础设施。”换而言之，火币将进一步在区块链领域发力。

针对火币科技如何处理能源相关及电动、电子产品业务以及未来的发展规划等问题，《商学院》记者向火币方面发去采访函，截至发稿并没有收到对方回复。

火币“变身”

火币科技的前身是香港上市公司桐城控股有限公司（下称“桐城控股”），主要是生产制造电气相关产品，电源及电子产品，包括螺管线圈、电池充电器解决方案及电源、LED照明及其他产品，其原实际控制人为徐乃成。在徐乃成的主导下，桐城控股是一家还在增长的公司。

2018年5月开始，有传出火币将入主桐城控股。2018 年8 月27日，火币集团以6.04 亿港元收购桐城控股73.73%股份，成为该公司最大股东与实际控制人。彼时，火币集团将收购的WinTechnoInc注入新公司中。

彼时，火币集团创始人李林接受媒体采访时表示，相信传统资本市场在很长一段时间内，会对现有区块链经济进行补充，相信传统金融市场未来会拥抱区块链经济，两者有可能会融合。

桐城控股方面则表示，于上述收购事项后，集团能够将业务拓展至云端服务，此举符合集团现有探索各种机会的战略，并将集团的业务扩展至其他领域，包括技术服务及金融科技服务。

11月1日，桐城控股正式发布公告称，公司的英文名称已由Pantronics HoldingsLimited更改为Huobi Technology Holdings Limited，公司中文的双重外文名称已由“桐城控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”，自2019年10月11日起生效。除此之外，公司的标志以及网站均发生更改。

而在获得桐城控股的控制权后，火币集团的多名高管加入桐城控股董事会，火币科技开始涉足区块链及金融科技等领域。但是，当下热炒的“区块链及金融科技”等头衔，似乎并没有为火币科技带来预想的收益效果，反而其经营业绩出现首度亏损。

业绩亏损之外，火币科技的资产负债结构及现金流表现也不容乐观。2019财年，火币科技的现金流净额为400万港元，同比下降94%。

而截至2019年9月30日，经营现金流净额为1760万港元，较2018年同期的2090万港元流出330万港元。同期，火币科技的资产负债率同比提升17个百分点至78.73%，高于65%的行业资产负债率平均值另外，2019财年报告中，火币科技的员工为672名，较2018年同期的811名减少139名员工，缩减幅度达17%。

尽管2019年财年的财报不如人意，但在李林的对外表述中，在相当长的时间里，区块链体系和传统体系是互相补充、互相促进的关系，收购桐城控股是火币战略发展的一个补充。

借壳上市？

火币集团官网显示，自2013年创立以来，火币集团先后获得真格基金、戴志康、红杉资本投资，累积交易额突破1.2万亿美元，一度成为全球最大数字资产交易平台，占据全球50%数字资产交易份额。

目前，火币已完成对新加坡、日本、韩国、英国、澳大利亚、加拿大、巴西、中国香港等多个国家及地区合规服务团队的组建，为全球超过130个国家的数百万用户提供数字资产交易及资产管理服务。

与此同时，火币集团业务还涵盖（数字货币）钱包、投资、HT生态基金、孵化器、矿池、资讯、研究院等模块。

收购桐城控股后，外界普遍认为火币集团是要借壳上市。也就是说，不排除火币集团将旗下越来越多业务，甚至包括数字货币交易所等核心资产注入火币科技的可能性。

有长期关注火币集团的人士匿名向《商学院》记者分析，借壳上市肯定是火币集团的目标，但最终能否如愿还要取决于数字货币能否合法化。

众所周知，自2017年9月央行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》以来，国家对数字货币的监管不断趋严。尤其是近来，北京、上海、深圳等多个城市开启了对数字货币的整治行动。

赛迪区块链研究院院长在刘权接受《商学院》记者采访时表示，近期来的一些列动作，表明了国内对数字货币进行严格监管的态度和决心。

但中国社科院知识产权中心研究员杨延超看来，未来数字货币在国内有可能会在一定程度上会趋向于合法化。“这是基于重新构建全球金融格局的需要”，他进一步说到。互联网学者刘兴亮并不同意这一看法。在他看来，数字货币不可能在国内合法化。

或许正是出于对未来前景的不确定性，李林便将目光转向区块链及金融科技领域。据火币科技公告，该集团现已完成与控股股东之间的贷款安排。将积极利用好目前充裕的财务储备。未来，将紧紧把握世界金融科技的发展趋势，不断努力探寻业务多样化的可行性，在区块链及金融科技等领域做出有益探索，从而提升集团的发展前景。

与此同时，火币科技表示，将通过联合办学及培训或其他方式，向不同机构或政府组织推广区块链技术，促进区块链技术在全球范围内的普及，为虚拟资产行业打造基于区块链的新一代金融基础设施。

这意味着火币科技试图借用火币平台在区块链技术上的沉淀，衍生出与区块链相关的产品服务，从而聚焦数字金融产业，进一步扩展盈利的能力。

对于火币科技未来的发展，《商学院》将持续关注。

（本文来自《商学院》杂志2020年1月刊）

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