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今日看点： 今天的 市场表现可以说得上是不温不火，标的走出个浅V型走势，收盘微涨。波动率指数上也没有多大的表现。屈指可数的亮点是几个套利机会。
很多人期待的春季躁动没有提前发动出来，只能作为悬念留到2020年，看是不是能如期走出一波像样的 行情了。 2019年的市场走势到此结束，从很多统计指标中都显示出今年A股是牛冠全球的。不管你们信不信，反正我是信了，虽然我并没有赚到多少钱。 过往终究是过往，休息一天，祝各位朋友在2020年投资长红。
![]() 2019年12月31日，星期二。
50ETF报收于3.058元，涨0.23%，日内振幅0.72%；总成交量为434.4万手；总成交额13.2亿元。
沪市300ETF（510300）报收于4.096元，涨0.52%，日内振幅0.91%；总成交量为352.2万手，总成交额14.4亿元。 深市300ETF（159919）报收于元4.158元，涨0.46%，日内振幅0.80%；总成交量为167.6万手，总成交额6.94亿元。
![]() 今天上证 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权合约总成交量206.9万张，较上一交易日减小了43.21%；权利金总成交额10.05亿元，较上一交易日减小了45.29%。成交量和成交额比较与上一交易日都有大幅度的减小。
今天上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为0.72，上一交易日的认沽认购比为0.60。认沽认购比有所增加。
![]() 今天沪市300ETF期权合约总成交量87.48万张，较上一交易日减小了12.78%；权利金总成交额5.32亿元，较上一交易日减小了17.9%。成交量和成交额相比较于上一交易日都有小幅度的减小。
今天沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.58，上一交易日的认沽认购比为0.71。认沽认购比略有减小。
![]() 今天深市300ETF期权合约总成交量30.15万张，较上一交易日减小了1.24%；权利金总成交额1.90亿元，较上一交易日减小了15.56%。成交量和成交额相比较于上一交易日都有小幅度的减小。
今天深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为1.12，上一交易日的认沽认购比为0.74。认沽认购比有所增加。 今天上证50和沪深300都是小幅探底之后逐步回升的浅V型走势，沪深300的走势略强于上证50。两个指数的涨幅和振幅相对于昨天都有所缩小，所以今天成交量相对萎缩也比较正常。 深市300ETF期权成交量的认沽认购比增大，并且出现了严重偏高的1.12，这显得有些异常，在后续的交易中需要重点关注。
![]() 从今天合约的平均交易价格来看，所有期权的认购合约平均成交价要高于认沽合约。在标的上涨的情况下，这属于正常现象，无特别的市场意义。
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今天上证50ETF期权的总持仓量为379.1万张，比上一交易日增加了2.38%。其中认购合约的当月合约占比64%，认沽合约的当月合约占比61%。
![]() 今天沪市300ETF期权的总持仓量为77.14万张，比上一交易日增加了13.78%。其中认购合约的当月合约占比74%，认沽合约当月合约占比69%。
![]() 今天深市300ETF期权的总持仓量为26.73万张，比上一交易日增加了11.38%。其中认购合约的当月合约占比74%，认沽合约当月合约占比69%。
![]() 从50ETF仓差数据可以看出，1月份认购合约和认沽合都有小幅的增仓，2月份认购、认沽合约也有增仓，并且增仓量要大于1月份合约。
从两组300ETF仓差数据可以看出增仓基本都集中于1月份合约上，其余月份的增仓量都比较小。 50ETF期权在1月份还没开始的时候就出现2月份合约增仓高于1月份合约的情况，这显得有些异常。今年的春节长假相对比较早，可能有比较多的交易者提前在布局年后行情才导致了这种情况发生。
![]() 今天50ETF走出一个V型走势，最后以小涨收盘。
50ETF期权的日内隐含波动率高开之后全天维持小幅震荡，最终以微涨收盘。
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与50ETF走势相类似，今天沪深300指数也走出一个V型走势，最终以小涨收盘。沪深300指数全天表现都是略强于上证50指数。沪市300ETF期权和深市300ETF期权的波动率指数都是全天维持小幅震荡，最终以小涨收盘。其中深市300ETF期权的波动率的波动幅度相对比较大，这与深市300ETF的流动性较差有比较大的关系。
![]() 将50ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天认购合约的隐含波动率小幅高开之后维持小幅震荡，最终以微跌收盘。认沽合约的隐含波动率都是小幅高开之后维持小幅震荡，最终以微涨收盘。
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![]() 将两个300ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，两个300ETF期权的认沽合约隐含波动率一致性不是很高，尤其在在早盘时有明显差异。沪市300ETF的认购和认沽波动率指数都接近于平开，而深市300ETF则出现了比较异常的认购低开、认沽高开的走势，不过这种偏差很快恢复到了正常状态。由此来看，偏差的产生很大程度上还是得归结于深市300ETF期权的流动性不足。
![]() 看50ETF期权的日间波动率变化，今天的波动率指数相比前一天微涨，幅度不大，可以看做走平的状态。
![]() 看两个300ETF期权的日间波动率变化，沪市和深市的波动率指数相比前一天继续上涨，虽然幅度不大，但两个波动率指数又成为有300ETF期权以来的最大值了。
![]() 看50ETF期权日间的认购、认沽波动率差，会发现1月份合约合约的波动率差有所减小，这是因为认购合约的隐含波动率有所减小，而认沽合约的隐含波动率有所增加。
![]() 两个300ETF期权日间的认购、认沽波动率差如上图。因为现在只有七个交易日的数据，看起来图片像缺了半边。
从300期权1月份合约的波动率差来看，两个标的的波动差都略有减小，沪市减小幅度较大。这主要是因为沪市认购隐波减幅较大，同时认沽隐波涨幅较大。
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从50ETF期权的波动率微笑曲线来看，1月份50ETF期权认购合约深度实值部分的隐含波动率下降，其他部分的隐含波动率基本维持不变；1月份认沽合约的隐含波动率基本维持不变。
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沪市300ETF期权1月份认购合约深度实值部分的隐含波动率减小，浅度实值部分的隐含波动率增大，虚值认购合约的隐含波动率基本维持不变；1月份认沽合约的隐含波动率明显上涨。
![]() 深市300ETF期权1月份实值认购合约和虚值认沽合约的隐含波动率上涨，其他部分合约的隐含波动率基本保持不变。
![]() 看50ETF期权的波动率期限结构，我们会发现所有合约的隐含波动率差都基本维持不变，跨期套利的空间依旧存在。
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两个300ETF期权的波动率期限结构也都与50ETF期权相类似，呈现远期合约波动差大，近期合约波动差小的特性。 其中沪市300ETF的6月份合约波动差与1月份合约波动差的差值已经达到了2.66%，有着不错的套利空间，喜欢套利交易的朋友可以考虑出手做跨期套利了。
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50ETF期权1月份合约继续维持着认购合约的时间价值高于相同存续期和行权价的认沽合约，1月份合约的时间价值差有所减小，平值合约时间价值差为100元。
![]() 两个300ETF期权1月份合约也是认购合约的时间价值高于相同存续期和行权价的认沽合约，沪市300ETF和300ETF相比于前一天都有所减小，沪市300ETF减小幅度较大。其中沪市300ETF期权的平值合约时间价值差约为129元，深市300ETF期权的平值合约时间价值差约为140元。
沪市300ETF期权的事件价值差缩小得比较大，深市300ETF合约的事件价值差缩小幅度很小。虽然时间价值差有所减小，但现在仍存在做正向套利的机会，尤其是深市300ETF合约。有对套利交易感兴趣的朋友可以在盘中寻找开仓机会了。
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从三个标的的历史波动率锥来看，现在各标的在各个月份到期的期权合约都处于波动率的低位。三个标的隐含波动率所处的百分位差异不大。 从月份来看，三个标的都是6月份合约所处的百分位比较低。
波动率处于低位的六月份合约值得长期关注，如果要做多vega非常适合使用六月份合约。
![]() 今天的市场表现可以说得上是不温不火，标的走出个浅V型走势，收盘微涨。波动率指数上也没有多大的表现。屈指可数的亮点是几个套利机会。 很多人期待的春季躁动没有提前发动出来，只能作为悬念留到2020年，看是不是能如期走出一波像样的行情了。 2019年的市场走势到此结束，从很多统计指标中都显示出今年A股是牛冠全球的。不管你们信不信，反正我是信了，虽然我并没有赚到多少钱。 过往终究是过往，休息一天，祝各位朋友在2020年投资长红。
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