理财新规、利率并轨+新财富第一观点+新能源5年后重提+周期+直播带货

理财新规、存量利率并轨
新财富
新能源汽车财政会议重提
周期
直播带货（新财富第一观点）

1. 理财新规、存量利率并轨
不展开了，推荐阅读资料：

【中金固收】类货基看齐货基，风险偏好不复返！|——《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》点评

【广发宏观周君芝】如何理解存量浮动利率贷款定价换锚？

【中银固收】存量轻于增量：关于LPR的换锚对市场微乎其微的影响策略

风起于青萍之末，看明天银行股如何解读。

2. 新财富
参考资料：（建议收藏并全文阅读）吐血整理！2019新财富最佳分析师第一名最新观点来了（建议收藏）

部分摘录：
No.3
NFBR通信第一名
中信建投证券阎贵成团队

看好5G+云计算基础设施

我们明年重点看好两个板块，一是5G，一是云计算。相对来讲，5G即将进入大规模建设周期，5G基建领域的投资更多是结构性的，而不是板块性。5G商用，用户越来越多，应用越来越丰富，带来云计算进一步向好，我们明年非常看好云计算基础设施板块，包括光模块，IDC，ICT设备等都有涉及。

No.4
NFBR传播与文化第一名
广发证券旷实团队

熊了4年，5G降临，该乐观了

这个时间点，我们对明年的文化传媒是乐观的，逻辑来自于两点。

第一，传媒板块经过过去4年左右的调整，现在估值回到历史低点。

第二，每一轮手机硬件迭代都会催生新的商业模式和个股行情。5G手机兴起后的娱乐端应用和我们生活高度相关，游戏、视频、VR/AR、直播、短视频等体验都将升级，还可能有潜在的未知新商业模式。在5G推动下，板块估值也有较大的提升机会。

No.18
NFBR新能源和电力设备第一名
长江证券邬博华团队

新能源：低预期中孕育投资时点

新能源和电力设备子行业比较多，覆盖电动车、光伏、风电、电力设备都等。我对明年整个板块机会比较乐观，肯定是新能源电力设备整个板块的大年，细分行业都有比较好的投资机会。比如电动车，今年由于补贴退坡幅度比较大，以及燃油车市场萎缩冲击，整个电动车产业都面临了调整压力。但从明年开始，我们可以看到海外头部车企推动的全新电动平台支撑的车型周期开始启动，同时国内政策也有较大概率转暖，助力需求同步复苏。在这样的景气趋势下，我们认为整个产业链都会有非常不错的投资机会。近期市场对于上述预期已经有所反映，我认为明年会进一步强化。

No.28
NFBR策略研究第一名
海通证券荀玉根团队

关注科技和券商股

1、2020年您看好哪些板块？

我们认为2020年是三年牛市第二个阶段，科技类和券商类这两大类行业的利润增速最快，所以可能股价表现更好一些。

2、哪一些板块您不建议投资者去过多涉及？

牛市肯定是普涨时期，如果说涨幅相对平淡一点的话，我们认为消费类的涨幅会平淡，并不是说消费不涨，而是过去几年消费涨幅已经很大，明年利润增速如果没有增加，估值已经不低，这种情况下它的涨幅肯定会温和一些。

3、2020年A股市场能将3000点长期踩在脚下吗？为何？

我的答案是能。很可能在2020年我们最终成功站稳了3000点，市场整体向上走，中枢会不断往上抬高。这里面最核心的是，企业利润增长速度回升。我们判断2019年三季度是上市公司利润增速最低的一个点，前三季度7%不到一点，预计2020年A股上市公司增长速度回到15%左右，利润增速的回升会引起戴维斯双击，盈利回升估值回升，双轮驱动，所以市场的中枢不断抬升，结局肯定是把3000点踩在脚下。

3. 新能源5年后重提
被各大券商电新刷屏了：

【长江电新】时隔五年，全国财政工作会议再提新能源车！预示明年产业政策大概率转暖，催生国内外需求共振
【中泰电新&汽车苏晨团队】一锥定音！财政部提出加大新能源车支持力度，国内市场将迎最大超预期！
【安信电新】财政工作会议再次支持新能源车发展，2020年政策环境有望超预期！

具体事件：
财政工作会议召开。对比2019版本和2020。里面措辞是很不同的。2020年重点8项工作布置，其中第二点“着力推进创新发展和产业升级”。较2019年新增“支持新能源汽车发展”和“政府采购交易制度”。
这样的措辞要非常引起注意。预计2020年新能源汽车产业链会不断受到资金青睐。

4. 周期
这个周末，科技略冷清，都在吹周期，不展开了。
推荐阅读：

5. 直播带货
参考资料：（传媒新财富第一）
【广发传媒旷实团队】MCN调研系列之二咖传媒调研纪要_20191226

核心观点：

1）中国的MCN为什么能够成功，主要原因是因为渠道平台更加分散，且商业通路除了广告之外更多，因此MCN的议价权会更强，博主的议价能力没有那么强。

2）今年变化的核心因素在抖音快手上，另外人群上目前偏下线城市，策略还是低价为主，明年有可能孵化出来新的策略反攻一二线城市。从行业的阶段上来说，目前处于极早期阶段，但是已经红利渐渐消失，红利消失的意思是现在做涨粉帐号的难度越来越大。

3）变现手段包括直播电商、打赏和广告三类，分别是大几千亿GMV、2000亿市场和几百亿市场的规模，不过各自分成比例和价值链条不同，需要再进行拆解。公司的核心竞争力体现在团队的管理能力上，能够保证腰部网红的供给质量，头部网红具有不可复制性。

Q&A
Q 国内直播带货为什么会这么火？
★ 最核心的原因是因为用户的情况不一样，国内二三线城市的用户闲暇时间多，同时他们产品的体验感并不好。
★ 中国的电商产业领先全球10年，人-货-场不断迁移，人是不变的，货和场在变化，直播带货是场景发生了变化，中国的商业体系已经很健全了，美国更多还是体验式消费，美国人需要感受，另外Amazon的企业调性跟美国的商业逻辑是很像的，因为是垄断的，不会很强势，不需要迭代这么多玩法。
★ 中国拼多多能够出来，其实本质上就是在人-货-场上找到了新的增量。同样的，虽然以前没有直播带货，有淘宝直通车、聚划算，目前直播带货其实跟聚划算是有些类似的，目前切的市场都是低价供应链压低价格，吸引偏低线的客户。

Q 市场规模预计大概是多少？
★ 与直播相关的带货总GMV估计是1.13万亿，这是目前最宽松的口径，里面可能包括了部分开店、小店、淘宝C店、淘宝客的收入。我举个头部简单的例子，今年李佳琪 60亿、薇娅 100亿、辛巴 110亿，这三个加在一起就有将近300来亿的量，占据直播带货的小比例完全不为过。谦寻去年不到30亿的GMV，今年做到了100个亿，增速高达3X，我们觉得明年破200亿应该不成问题，今年双十一薇娅一个人占到了聚划算GMV的1/10左右。
★ 从阶段来说，我们认为直播/短视频带货这个事儿才刚刚开始，近期青藤学院也在讨论这个事，中国本地化工厂大概是200万家，供应链2000万个，基于这些供应链，货能够做到层出不穷，玩法在不断做迭代。

Q 如果按照品类来分的话，MCN面对的是多大的市场？
★ 直播打赏：2000亿-3000亿左右，渠道（比如抖音抽成35%、斗鱼虎牙抽走50%），主播抽成40-50%，MCN拿走剩下的部分。
★ 广告产业：我们只能分到几百个亿的体量，但这部分的钱是100%分给公司和红人的。
★ 直播电商：纯粹直播带货可能小几千亿，比如还有淘宝客的体量到底多大因为说不清楚。从价值链分成的角度来看，不控货的话MCN+博主们能够切到30-40%左右，还有辛巴是控货模式，拿到的钱份额应该更多。
★ 另外从平台释放的信号来看的话，行业前景还是很好的，比如今年快手、抖音纷纷开放了MCN的接口，开始合作。

日月光华同灿烂。