【光大证券】机构投资者一周市场观点交流（12.23-12.27）

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1、短期对于大盘走势维持乐观的看法，叠加明年一季度的经济刺激力度，整体市场预期较高。明年市场大概率依然是结构性行情和精选个股为主，对于传媒板块市场分歧较大，部分认为传媒依然是基于热点带动的子板块，部分认为传媒板块情绪已见底，看好明年一季度游戏板块的估值修复机会。

2、行业上关注三个部分，第一是明年一季度经济数据如果依然不断超预期，货币政策保持宽松状态，那么大金融、地产板块机会较大。第二个依然是科技板块，包括消费电子还有半导体等等。第三个新能源汽车产业链，明年的空间较大，尤其是最近的政策驱动形成了潜在的放量预期。

3、明年的选股方向主要是集中在明后年有边际变化的板块上。消费方面，虽然白马股的估值已较高，但细分领域依然有提估值的可能性，逻辑上未必只基于EPS和估值等等，更多的可能是产业渠道变革带来的红利性机会。

4、春节前后市场上涨动能较弱，但下跌幅度也有限。近期地产基建等周期板块已有一定的涨幅，长期来看依然会选择一些确定性较高的成长行业和个股。比如TMT、消费电子、半导体、券商、新能源等等明年将会是一个重要的投资主线。

5、对于市场目前观点有所分化，部分坚定看好明年市场，尤其是明年上半年有降准和降息的预期，中美关系较为稳定。另一部分认为依然需要谨慎看待市场，许多板块目前估值相对偏贵，涨幅较多，加上明年经济下行的压力，趋势依然不明朗。

6、目前关注度较高的还是周期和科技，认为明后年将是5G应用的大年，5G题材可以持续关注。医药板块近期表现相对偏弱，目前处于业绩真空期，前期强势的个股还在回调状态。更加关注行业龙头。新能源汽车的关注度持续增长，随着补贴退出，对于上游板块的影响更为直观。

7、从沪港通北向资金的净流入情况看来，对于电子板块整体关注度较高，对于家电等板块，海外资金认为可能是个位数增长的行情，看好小家电的板块逻辑。从全球资产配置来看对美股并不悲观，如果美元指数下跌，人民币走强对与配置A股的吸引力较大。

8、对于化工板块关注度较高，化工品部分品类价格在持续走低，股价也在持续新高，在宽松预期下，整个周期品行业机会较大。看好A股市场，无论在估值还是回报率来看对于外资的吸引力较大，随着国家对于科创的不断扶持，认为明后年将会是5G大规模建设的大年，终端和应用可能会有爆发性增长。

9、看好春季躁动的行情，仓位上比较积极，国内资金增量资金在持续进入市场，包括银行理财、保险等多个渠道。周末出台了理财新规，短期理财细则加以完善，对于公募基金或存在一定利好。十分关注财政政策特别是明年的财政赤字问题。

10、经过一波上涨的炒作，市场可能短期会进入调整的状态，接下来将防守为主，看好业绩比较稳定，估值合理的板块。食品饮料和医药板块短期来看机会不大。随着财政会议和LPR新政策来看，明年上半年周期可能会迎来比较好的反弹机会。

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