新证券法、理财新规、LPR定价等重磅政策解读，2020年股票市场值得期待

还有3天就将迎来新的一年2020，监管也为迎接新年送出了多份大礼包，从房贷到股票市场，到理财，都是关系每个人钱袋子的问题。多了解一点，总归不会错。

新证券法
第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。重点内容主要包括：全面推行证券发行注册制度、提供证券违法违规成本、完善投资保护制度、强化信息披露、压实中介结构市场看门人的法律职责，法律层面的基础设施完善，将有利于股票市场的持续健康发展，尤其是针对违法违规成本的提供和信息披露要求的严格落实，将一定程度上消除违规套利、提高市场透明度。完善投资保护，可以让处于弱势地位的散户能够获得法律保障，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。

此外，注册制的实行与信息披露要求，加上压实中介机构职责，将有利于市场的健康发展并保持活力，长期利好，短期新证券法也授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，为有关板块和证券品种分步实施注册制留出了必要的法律空间，也不会产生较大冲击，会存在一定过渡期。新法规是为股票市场护航。

存量浮动利率定价基准改革
12月28日，央行发布公告称，为深化利率市场化改革，进一步推动贷款LPR运用，现将存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR，转换起始日为2020年3月1日，原则上于2020年8月31日前完成。在此之前，存量浮动利率贷款的定价为贷款基准利率加点计算。目前最新的1年期和5年期以上的LPR利率分别为4.15%和4.8%。

具体内容包括：1. 自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成（加点可为负值），加点数值在合同剩余期限内固定不变；也可转换为固定利率。其中，定价基准只能转换一次，转换之后不能再次转换。已处于最后一个重定价周期的存量浮动利率贷款可不转换。存量浮动利率贷款定价基准转换原则上应于2020年8月31日前完成；2. 存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR，除商业性个人住房贷款外，加点数值由借贷双方协商确定。商业性个人住房贷款的加点数值应等于原合同最近的执行利率水平与2019年12月发布的相应期限LPR的差值。商业性个人住房贷款重新约定的重定价周期最短为一年；

对于普通个人尤其是有房贷的人，影响最大的还是房贷利率的重新定价规则，按照办法来说，此次调整后总利率水平基本与你当前的还款利率一致，但是定价基础由贷款基准利率转换为LPR，而LPR是与市场联动的一项更敏感的利率，只要未来5年期LPR下降，那么你的房贷利率就会减少，房贷支出就会下降。按照当前市场对于未来利率走势的判断，大概率是会往下，所以如果转换为LPR定价后，对于个人的房贷支出是一个利好。

个人房贷利率定价后会带来几个方面的影响：第一，利息负担下降后，可以支配资金增加，可能适当促进消费，利好经济复苏，间接利好股票市场；其次，部分银行的很大一部分收益来源都是靠房贷利息收入，对于按揭贷款高的银行会形成一个利空，可能盈利能力会下降，对于中长期贷款比较多的银行，也会存在同样的问题；也算是收入再分配，银行的利润转移给个人；第三，任何事情都不会是绝对的单向利好，若未来经济向好，利率自然会向上，到时候的贷款支出也会增加。

现金管理类产品转型
12月27日，银保监会、人民银行发布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》，主要目的是稳妥推进现金管理类产品业务规范转型和平稳过渡、大力推进合规新产品发行，实现新老产品的有序衔接。首先明确啥是现金管理类产品，是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理产品份额认购、赎回的商业银行或银行理财子公司理财产品。相信很多人都买过。

内容主要规范了投资范围和投资集中度要求，基本与当前货币要求一致。现金管理类产品应当投资于现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券（包括非金融企业债务融资工具）、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券等货币市场工具。不得投资于股票；可转换债券、可交换债券；以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外；信用等级在AA+以下的债券、资产支持证券等金融工具。分别对每只现金管理类产品投资于同一机构的金融工具、有固定期限银行存款、主体评级低于AAA机构发行的金融工具，以及全部现金管理类产品投资于同一银行存款、同业存单和债券等，提出了比例限制要求。

此次政策带来的影响主要是以下几个方面：第一，保持银行现金类管理产品与其他货币基金类产品保持公平竞争，保持监管标准的统一；第二，由于严格的监管要求，现金类管理产品的收益率大概率将持续下降；第三，为保持银行现金管理类产品与非银机构的货币基金公平竞争，基金的免税如何决断，还有待政策明确；第四；现金类理财收益率的下降，能够降低真正的无风险利率，从而传到至风险利率的降低，最后能够带来实体经济融资成本的下降，也有利于银行降低负债成本；第五，短端资产需求的上升，能够贷款短期性债券的配置需求，中高等级债券收益率存在进一步下行的空间；第六，端端收益率下行能够带来长短收益率的下行。

三项政策放到一起来看，就是扩大并完善直接融资市场、降低企业融资成本、增强利率的传导效应，最终促进实体经济发展，让宽信用能够真正发挥效益。无论是哪一方面，对于股票市场来说，都是一项利好。

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