IPO日报：财达证券业绩大起大落舒华体育招股书财务数据打架

【IPO观察】
派瑞股份IPO：研发不独立，技术准备不充分募投项目暗藏大风险近日，西安派瑞功率半导体交流技术股份有限公司通过证监会发审会，有媒体质疑公司与控股股东西安电力电子技术研究所存在诸多关联。此外，公司在研发上也并不够独立，6英寸电控晶闸管的研发依赖ABB。此次募投项目“特大功率 8 英寸晶闸管和研发 SiC 器件及模块”公司前期并没有任何研发投入，公司正在进行的研发课题项目仍然停留在6 英寸级别。近年来，周边群众对派瑞股份环境污染问题一直颇有意见。周边群众称，公司不定时排放有害气体，对周边环境造成很大影响。2016年12月，中央环保督察组进驻陕西省，在注意到该投诉后，将该案件交办西安市进行调查处理。最终，西安高新区环保督察工作领导小组责令派瑞股份停产整改，并对已经进入环评拟审批环节的晶闸管扩产项目暂停审批。【A股IPO】周六福IPO：加盟模式冶金术堵不住现金流为负的补丁2019年的珠宝行业迎来了前所未有的挑战。近日，珠宝商周六福更新了招股说明书，公司不仅在2017年至2018年期间实施分红四次累计分掉2.31亿，还在IPO前突击引入股东并签署对赌协议。近年来，周六福以“渠道优先”战略通过加盟店模式实现快速扩张。周六福也在招股书中坦言，如果珠宝首饰行业需求下滑或公司经营情况不佳，可能会产生大额存货积压和存货减值风险。除此之外，周六福先后被香奈儿、卡地亚、广东原创动力等多家公司起诉侵害商标权，对其品牌影响力产生不利影响。珠宝行业整体呈现出的增速放缓态势，让差异化竞争变得更为激烈。据招股书显示，为了进一步提升自身竞争优势，周六福预计将本次IPO拟募资10.9亿中的7.48亿拟用于营销网络建设。在未来3年中，周六福预计新增1家展厅和60家自营门店，完成从“渠道战略”向“品牌战略”的转型。舒华体育再闯IPO 两版招股书财务数据为何“打架”？近日，舒华体育股份有限公司（以下简称舒华体育）再度递交《首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》，比较舒华体育第一次递交的《招股书》与第二次、第三次递交的《招股书》后发现，其中的多项财务数据存在“打架”的情况。对比“1805申报稿”和“1905申报稿”披露的公司财务数据后发现，舒华体育2016年和2017年度的营业收入数据和筹资活动产生的现金流量净额是一致的，其他科目的数据都不一致。而上述差异最大的科目当属“经营活动产生的现金流量净额”和“投资活动产生的现金流量净额”这两个科目，且这两个科目彼此间的差异数据一正一负，正好相抵。爱美客再闯IPO：第一大客户“人去楼空” 董监高轮番“换将”近期，国内玻尿酸企业爱美客技术发展股份有限公司拟在创业板上市。早在2018年，爱美客就曾向证监会递交招股书谋求上市，还被媒体称为抢冲“玻尿酸第一股”，但最终以爱美客主动撤回申报材料而终止。今年4月卷土重来，爱美客递交招股说明书发起IPO二度冲刺。据招股书显示2019年上半年，爱美客第一大客户为北京唯康生物科技有限公司。奇怪的是，北京唯康的官方网站是www.vip-vk.com，点开后却是菲律宾博彩网站。记者造访了北京唯康登记的公司地址后，发现大门紧闭，一间办公室门外简单地挂了把锁，门内空无一物。这家与华熙生物、昊海生物并称“国内玻尿酸三巨头”的企业似乎还存在很多疑团。值得一提的是，爱美客报告期内在董事和监事人选变动上颇为“随意”。除此之外，爱美客在冲刺IPO的关键时期，却异常地在“火线”频繁更换财务负责人。这很容易引发市场对公司整体财务情况的怀疑，认为公司财务情况存在重大问题。财达证券冲击IPO：业绩大起大落 “一条腿模式”能走多远？财达证券IPO申请已于18日被证监会受理。早在2016年9月，公司保荐机构中信建投证券就向河北证监局报送了辅导备案登记材料，历经3年后，财达证券IPO终于迈出新一步。营收受市场影响的现象在券商中普遍存在，但财达证券业绩大起大落背后，还要归因于其一条腿走路的收入结构。2016年起已致力于业务的转型升级，但从公布数据来看，公司投行及资管业务目前均未有明显起色。招股说明书中财达证券坦言，投行、资管两项能体现券商资本中介功能的业务目前还没有真正起到支撑公司业务发展的重要作用，还未能真正成为公司有效的摆脱市场波动影响的有力抓手。预计未来一段时期，证券经纪业务仍将是公司主要的收入来源。【科创板IPO】聚辰股份IPO怪相：收不到货款仍继续交易未披露诉讼信息已经登陆科创板的聚辰股份，在未收到北京海泰瑞德科技发展有限公司货款后，仍持续给该客户发货，导致多笔货款无法回收。聚辰股份11月份提交的招股书显示，2016年新减客户中，北京海泰瑞德科技发展有限公司交易金额为90.84万元。而从上述数据可以看出，2016年，聚辰半导体(上海)有限公司向北京海泰瑞德科技发展有限公司发货金额为102.32万元，与披露的数据明显不符。而聚辰股份招股书指出，截至招股说明书签署日，公司不存在尚未终结诉讼或仲裁案件。【全球IPO】欣贺股份再战IPO：品牌架构尚不成熟存货滞压威胁业绩欣贺股份因小S和孙红雷间接持股而被市场熟知。但是在资本市场，其IPO之路并不顺畅。11月22日，欣贺股份更新了招股书，继2018年申请上市失败，这是公司第二次申请上市。随着国际品牌挤占中国市场，过度依赖单一品牌对欣贺的发展并无好处。此外，对主打品牌过于依赖也会增大公司经营的风险指数，一旦该品牌运营出现问题，会对公司的品牌形象和销售业绩表现产生较大影响。从财务数据来看，欣贺股份存货周转相对缓慢，甚至面临存货滞压问题。虽说欣贺对存货周转不畅给出了自己的解释，但是由于经营模式导致的存货管理不力问题依旧不是能在短时间内解决的问题。作为服装公司，不能及时通过有效渠道及时销售过季商品导致存货减值准备快速增加，可能导致公司存在业绩下滑的风险。

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