你知道吗？原来交易盈亏由大脑里的这些东西决定的！

“股神”巴菲特（Warren Buffett）告诉我们，想要在投资上获得良好的绩效，必须懂得在“众人贪婪时恐惧，在众人恐惧时贪婪”。而查理芒格（Charlie Thomas Munger）被逼用一个词总结其人生与投资的成就时，将其归因于理性。然而要想打开贪婪、恐惧和理性为何存在一种不平衡状态的关键，就在于搞懂大脑中的报酬系统、损失系统和控制系统三个系统间的关联。

大脑依照演化顺序的先后，可分为脑干、边缘系统和（新）皮质三大构造区。用洋葱层来比喻的话，最外层的皮质用来分析决策与控制动作，中层的边缘系统提供情绪驱动力，内层的脑干则负责心跳、呼吸等基本生理流程，这就是三位一体脑的概念。在日常生活中我们藉由这三位一体大脑的运作，执行两类目标导向的行为：追求回报VS.避免损失。

巴菲特曾经说过：假设你有一辆车，而你这辈子就只能拥有这辆车，那你一定会细心保养、经常换油、小心驾驶等等。同样的道理你只有一个脑袋和身体，只要好好照顾它们，为未来做好准备，就能自我提升。一个人最重要的资产就是自己，所以要好好保护自己、精益求精。事实上，我们的大脑在执行追求回报和避免损失这两项目标导向的任务时，还真的像是一辆车。

前额叶皮质是脑中进行计划、演算或抽象思考的区域，扮演类似于理性的角色，就如同方向盘一般作为整部车的控制系统；脑中包含阿肯柏氏核、杏仁核等边缘系统则掌管情绪，其又可分为类似于贪婪角色的报酬系统和类似于恐惧角色的损失避免系统，前者如同整部车的油门系统，后者则是煞车系统。

一般而言，边缘系统的反应比前额叶皮质强烈且快速，一旦投资市场讯息有所变动，其便启动大脑准备因应，此时掌管情绪的系统，不论是猛踩油门的过度贪婪或猛踩煞车的过度恐惧，两者的力量皆非常强势，以至于掌控理性决策的前额叶皮质无法管控（抓不住方向盘）而败阵下来。这也解释了投资人的行为为何经常脱离控制的原因。

三个系统分别如下：

（一）油门─报酬系统
报酬系统所诱发的情绪就像汽车的动力系统。而动力系统的强弱优劣，与能否达到目标相关，阿肯柏氏核便是这系统的核心区域。阿肯柏氏核是大脑的欲望中心，赚钱的期待会启动阿肯柏氏核，阿肯柏氏核会驱使人去追求想要的物件或投资。阿肯柏氏核高度活跃时，会促使投资人承担过量的财务风险。

（二）煞车─损失系统
杏仁核、前脑岛与蓝斑等损失避免系统的所产生的情绪被赋予煞车的角色，损失避免系统的启动会造成压力、不安、嫌恶、痛苦、甚至惊慌，以及对失望和后悔的恐惧，会加深趋避损失的行为偏差（为了避免损失而付出更大的代价）。

（三）方向盘─控制系统
前额叶与顶叶为控制系统，监控整部车的运作，控制系统如果出问题会造成追求报酬或避免损失的行为失控。例如长期吸毒者、老年人、缺乏学习者或犯罪者的前额叶都比健康的成年人薄，他们无法长时间专注在一件工作上，且对抗潜在报酬（毒品、投资骗局、犯罪）时都很挣扎。
追求报酬 VS. 避免损失

人类大脑是经过数百万年演化下的产物，其设计是为了有效解析资讯，并指挥个体行动以达成目标，并避开危险。这两项目标导向的行为 ─ 追求报酬和避免损失 ─ 虽然是独立运作的两个系统，但由于大脑资源有限且在行为表现上互相冲突，所以通常一个系统高度活跃时，会让另一个系统相对停摆。

在大多数时间裡，报酬系统和损失系统都能运作良好：当机会出现时，报酬系统就会跳出来掌控全局；当威胁出现时，马上变成由损失避免系统接手。问题是，在我们大脑演化的时代背景（数百万年前）中，风险与机会大多是具体明确且迅速回馈的，如今世界抽象复杂且错综迂迴，远古时期的大脑已经无法因应现代生活的所有需求了。投资理财与金融市场便是即使大脑运作良好，但顺应本能却使你损失惨重的领域之一。

例如，汇市呈现顺风局面时，不论是网络、大众媒体或是周围人群的口耳相传中，皆充斥着投资致富的机会和信息，没有经过刻意学习和训练的大脑，很自然地会启动报酬系统并让损失避免系统退居幕后。这时你眼里看到的全是赚钱机会，关于风险、亏损等想法，或恐惧、焦虑等情绪早就被你抛到九霄云外，掌控全局的只有过度自性和失控的正向思考。结局当然就是在相对高点大量融资进场，将自己暴露在极大风险之下。

相对的，汇市呈现不利局面时，市场哀鸿遍野，弥漫着恐惧与不确定的氛围，一旦轻举妄动便可能产生亏损的风险，很自然地会启动到脑中的损失避免系统并让报酬系统退居幕后。这时压力、恐惧与焦虑等负面情绪一涌而上，毁灭性的负向思考驱使你快速逃离市场以策安全。结果就是卖在低点惨赔出场。

当然，我们并不是完全对本能性的贪婪和恐惧束手无策，扮演理性角色的控制系统（以前额叶皮质为主的大脑区域）便是克服本能偏误的关键。就像方向盘的角色一样，理性虽然无法消除贪婪或恐惧的强烈情绪，但可以觉察、诠释情绪背后的意义，并设计一些方法引导自己不要做出对自己不利的行为。

然而控制系统的运作非常费力又缓慢，所以需要刻意学习与训练，并在重要时刻发挥让自己慢下来的情绪纪律，这便是学习投资心理学的重要。投资人若不具备投资心理学的理论知识与实用智慧，即使拥有再多金融知识，在情绪高涨的关键时刻也一样无用武之地。
报酬系统 & 多巴胺

报酬指的是我们想达到的目标，而追求报酬由大脑的报酬系统所支配。报酬系统由一群多巴胺神经元所组成，主要是透过神经传导物质多巴胺来沟通。当环境中出现某些有利于生存与繁衍的事物（如食物、金钱、权力、自由、学习、…等）时，报酬系统便会启动并释放多巴胺，让我们渴望获得该项事物，并激励我们採取行动去获得该项事物。但报酬系统也是一些重要财务偏误的来源。报酬系统愈活跃，就愈容易产生过度自信、过度乐观与过度冒险的倾向。

报酬系统中的阿肯柏氏核是大脑的欲望中心，报酬的机会会启动阿肯柏氏核释放多巴胺，使你产生专注、机警、充满动力和愉悦的感觉，驱使人承担（过量的）风险以追求报酬。多巴胺释放的效果包括寻求、想要和渴望，它并不会带来快乐感或满足感，而是使我们觉醒。我们会因此感到警觉、着迷甚至上瘾，以便不断产生行动去追求报酬。

金融市场中的销售人员擅长用特定的标语或话术，来启动你的报酬系统、促使你采取积极的投资行为。报酬系统最容易受到以下相关信息的煽动：

一、新奇
二、大额获利的预期
三、信息过量
四、捡便宜
五、权威与专业用词
六、时间压力与产品数量限制

阿肯柏氏核的启动只是让我们预期会得到报酬，事实上并未真正体验到喜欢、满足、快乐或真正的酬赏。真的得到报酬之后，阿肯柏氏核反而平静下来，获得报酬的喜悦则出现在报酬系统中的另一个重要区域─ 内侧前额叶皮质，它是报酬系统多巴胺神经元的终点。

当我们当我们正在朝目标迈进，或正在获得报酬时就会启动内侧前额叶皮质，此时行动持续产生大量报酬，直到个人满意才把大脑认知资源转向其它地方。内侧前额叶皮质的启动使我们产生信心与确定感、获得报酬的满足感、并从成功或错误经验中学习获取报酬的行为模式。

上图为报酬系统结构，从多巴胺神经元核心开始，其轴突行经整个边缘系统与前额叶皮质。预期报酬时启动阿肯柏氏核，驱使个体追求报酬；收到报酬时启动内侧前额叶皮质，依结果和预期的比较产生满足感或失落感，并从经验中学习或取报酬的行为模式。

报酬系统过度活跃时不但会使投资人专注于追求报酬而忽视风险，而且追求报酬的刺激与快感很容易使投资人上瘾，进而不断重复赌博或交易行为、产生亏损或过多交易成本。
损失避免系统 & 血清素

损失避免系统的构造没有像报酬系统那麽明确，损失系统包含脑岛（痛苦与嫌恶）、杏仁核（恐惧…等情绪处理）、海马迴（记忆中心）、与下视丘（贺尔蒙分泌中心）。当我们搜寻到环境中有威胁或危险时，便会启动损失避免系统。损失系统启动时会通过多种荷尔蒙和神经传导物质来启动压力、痛苦和嫌恶等反应、产生恐惧、焦虑或不安等情绪，进而影响你产生抵抗、逃避、退缩、迟疑…等想法与行动。

其中血清素便是与损失避免系统功能相关的神经传导物质之一。血清素与忧郁的情绪有关，而忧郁这种情绪在演化上的功能就是让我们客观评估风险、减少冒险，并采取相对保守的行为以避免损失。

所以当血清素浓度过高时，会使投资人过度保守、追求稳定，加上损失避免系统其它部位，以及其它荷尔蒙和神经传导物质所引发的压力反应、恐惧、痛苦、焦虑…等各种负面情绪的联合作用，便容易使投资汇市不利局面时认赔离场，或者过度趋避风险而错失投资获利机会。相反的血清素浓度过低，或损失避免系统不活跃时，投资人便感受不到风险所带来的负面情绪，较可能勇于承担必要风险，但也可能反而承担过高风险。

虽然两种系统（报酬系统VS.损失避免系统）对个人来说的是必要的。但最后要提醒各位，除了煞车和油门之外，我们手中还握有方向盘啊！不论你是配备喷射引擎 ( 过度贪婪 ) 或是防锁死煞车系统( 过度恐惧 )对你的财务都会有害，唯有持续阅读、学习锻炼你的控制系统（前额叶皮质），才是保养巴菲特说得这台“一辈子只有一辆的车子（你的脑袋）”的最好方法！

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