【Fields期权】沪深300上市首日波动率分析

【Fields期权】沪深300上市首日波动率分析

2019年12月23日，中金所沪深300股指期权首日上市。
研究波动率是期权的核心，本文主要围绕沪深300上市首日波动率进行分析。

Fields自制波动率指数
下图是Fields自制波动率指数，从50ETF开始跟踪ETF的波动率，为vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权定价提供合理基础。今日收盘Fields也将发布首日沪深300股指期权波动率指数。

开盘前，根据Fields自制波动率指数，4100call的定价为66.66，3950put的定价为56.26；开盘后，4100call的实际价格为76，对应隐含波动率为16.45%，3950put的实际价格为51.8，对应隐含波动率为14.16%。

沪深300股指期权2020年2月到期期权开盘价格如下：

其对应的沪深300股指期权波动率曲线为：

通常国际上对于股指和股票类波动率曲线并没有微笑曲线，而是左高右低的波动率偏度曲线。而沪深300的波动率曲线右边向上偏，这在中国的市场上还是比较常见的。2015年2月50ETF期权上市的时候，波动率曲线是一个微笑曲线，这预示的市场上涨热情很高。

历史波动率曲线
波动率是期权价格的重要影响因素，从期权定价的角度来看，波动率越高，则期权价格越大。下图是近3年以来沪深300指数的历史波动率曲线，和50ETF（代码：510050，期权2015年2月上市）近3年以来的历史波动率曲线。从两图中可以看到，沪深300指数历史波动率和50ETF波动基本维持在同一区间。从2019年初的25%下降到现在的12%，并有维持低位的趋势。当前沪深300指数30日历史波动率为
12.08%，60日历史波动率为11.66%，90日历史波动率为12.66%，沪深300指数20日至150日历史波动率处于近两年最低值。

沪深300指数近3年历史波动率

50ETF近3年历史波动率
【期权一号】

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