本周可转债选股池（2019.12.23）

特别提示，因为精力有限，且可转债选股池与《平衡型可转债列表》、《偏债型可转债列表》、《可转债投资实盘周记》中的内容重复，本次是最后一次发文，以后请各位网友参考这三篇文章选择可转债。

上周回顾

回顾上周发布的《本周可转债选股池（2019.12.16）》，价值可转债选股池取得了的 1.97%单周业绩，高于上证指数 1.26%的涨幅。其中创维转债、张行转债、山鹰转债涨幅较大。

轮动动可转债选股池取得了的3.92%单周业绩，高于上证指数 1.26%的涨幅。其中英联转债、华森转债、常汽转债涨幅较大。

转股价下修博弈选股池取得 0.38%的涨幅，低于上证指数 1.26%的涨幅。其中亚药转债、亚太转债、时达转债涨幅较大。选股池中转债平均年化债券收益率为 4.21%。

上周各可转债选股池和上证指数、转债平均涨幅比较见下图：

可转债选股池

以下根据可转债类型和可转债的PEG、转股溢价率、债券溢价率等特性排序，构建价值可转债组合、轮动可转债组合和转股价下修博弈可转债组合选股池，供投资者参考。

价值可转债选股池

以平衡型转债和偏债型转债为初级选股池，要求溢价率小于 25%，只按正股的长期投资价值选择，即按PEG从低到高排序。精选前15只可转债，成为价值可转债投资选股池。
PEG的计算中，盈利增速是计算中的难点。在此引入了近 10年来平均 ROE和机构一致预期增速数据。机构一致预期增速是最佳的数据，但考虑到不是每只股票都有机构关注，对于没有机构关注的或者增速小于 5%的正股，同时也为谨慎起见，采用 10年ROE和当前ROE的最小值作为未来盈利增速。

轮动可转债选股池

以平衡型和债券型转债为选股池，不考虑正股的投资价值，按转股溢价率从低到高排序，精选前10可转债，适用于可转债轮动组合投资。

转股价下修博弈选股池

以债券型转债为选股池，不考虑正股的业绩，只是按债券持有，博弈公司会下修转股价，按债券溢价率从低到高排序，精选前10可转债，适用于转股价下修博弈组合投资。

说明

1. 偏股型可转债：转债价格较高，无债券收益，即现价买入持有到期，无利息收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4.纯债型可转债：可转债进入回售期，正股股价满足回售条件，上市公司无意下修转股价，反而发布回售公告。也就是说上市公司宁愿还钱给转债持有人，也不下修转股价摊薄股权，这类转债转股价值低，也没有转股价下修博弈可能，只有纯债价值，收益也仅有债券收益，应当排除在可转债选股池之外。当前属于纯债型的可转债有航信转债。
5. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

往期精选

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