刚刚，资本大鳄决定投资A股！

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——研报社

IPO巨头
近期，有几个行业巨头要上市，研报社借周末事件跟大家简单聊聊。

阿里巴巴回港上市
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阿里巴巴15日宣布正式启动香港主板上市，股份代号为9988，募资约150亿美元。

发行规模：阿里本次将发行5亿股普通股新股，其中香港公开发售0.125亿股新股，发行价格将不高于每股188港元；国际发售4.875亿新股，将于20日确定国际发售价。总募资规模约150亿美元（1000亿人民币），这是港交所自2010年以来最大募资金额。根据阿里的公司质量和交易规模，阿里也将被纳入港股通。
发行时间：本次发行于香港时间15日启动作为全球发售一部分的香港公开发售，公开发售将于11月20日12时结束。11月26日9时，阿里巴巴港股正式在港交所主板上市。
截至11月15日下午三点，阿里公开发行新股已获足额认购，全市场超额认购1.8倍。
阿里巴巴资本市场历程：第三次IPO、第二次登陆港股市场。
2007年11月，阿里第一次在港交所上市，募资116亿港元，创造当时互联网公司的募资记录。但是由于港交所不能满足阿里同股不同权的要求，所以在2012年，阿里宣布进行私有化，正式告别港交所。

2014年9月，阿里正式登陆纽交所，募资218亿美元，创美股历史最高IPO融资记录。
2019年11月，阿里启动作为全球发售一部分的香港公开发售，这也是阿里历史上第三次IPO，第二次登陆港股市场。
阿里港股与阿里美股之间的关系：可自由转换，1股阿里美股可以换成8股阿里港股。
由于目前阿里是在美股、港股同时上市，所以很多研粉关心两者之间的关系。在最终上市之后，阿里美股在美股流通，阿里港股在港股流通，并且两者之间可以自由转换，每1股阿里美股可以换成8股阿里港股，每8股阿里港股可以换成1股阿里美股，所以理论上看，阿里港股的股价会保持在阿里美股的8分之一左右。
例如按阿里巴巴目前185美元/股计算，港股的合理价格大约是185/8=23.1美元/股，按目前1美元=7.8254港币汇率计算，港股合理价格折合为181港元/股。当然，考虑市场短期流动性因素，这个价格会有波动，但是会以上述计算价格为波动中枢。
阿里总市值约35000亿人民币，核心业务是商务，云计算将成为阿里下一个增长引擎。

阿里目前总市值近5000亿美元，折合近35000亿人民币，相当于A股工行+茅台的总和，也是目前港股最大市值的腾讯的1.3倍。

阿里今年三季报显示营收2339亿元，同比增长41%；净利润938亿元，同比增长227%，目前美股市盈率估值大约23倍。

阿里以电子商务起家，目前仍然是国内电子商务一哥，虽有京东、苏宁、拼多多崛起，但是地位仍然无人能取代，目前阿里核心商务业务营收占阿里营收的86%。
今年9月6日，阿里以20亿美元全资收购网易考拉，天猫国际和网易考拉目前是国内市场份额最大的两个跨境电商巨头，两者合并之后，阿里将占据近60%的跨境电商市场份额。
总之，在核心商务这块，阿里还有增长空间，未来数年之内核心商务仍将是阿里最核心的业务。

云计算是阿里未来的核心增长引擎，2018年阿里巴巴占全球IaaS市场8%的市场份额，全球第三；占国内IaaS市场43%的市场份额，国内第一。
阿里云业务虽然目前营收占比仅占不到8%，但是过去三年年复合增长率超过100%，是当前也是未来阿里的核心增长引擎。

京沪高铁：国内高铁第一股
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仅用23天完成发审，创A股最快发审记录，拟募资300-500亿元。

10月24日，京沪高铁申报，11月14日，通过发审会审核，总计用时23天，创A股最快发审记录。

据招股书披露，京沪高铁计划发行75.57亿股，发行后总股本达503.77亿股，发行股份占发行后总股本的15%（超过平均数10%）。

京沪高铁2018年的归母公司净利润大约102亿元，按总股本504亿股和平均发行市盈率23倍估算，京沪高铁发行价大约4.6元，发行市值大约2300亿，总募资金额大约在300-500亿元。

京沪高铁公司此次募资主要是为了收购京福铁路客运专线安徽有限责任公司65.08%的股权。

京沪高铁与中国国家铁路集团总公司的关系。

京沪高铁属于国铁总公司，国铁总公司前身是铁道部。国铁总公司旗下有四类单位：
第一类是18个地方铁路局集团，例如上海铁路局、北京铁路局、沈阳铁路局等等，这些铁路局公司按地域划分职责，都拥有自己的资产与管理线路，主管铁路客货运营。
第二类是专业的运输公司，主要就是中铁集装箱运输（旗下有铁龙物流）、中铁特货运输、中铁快运。
第三类是事业单位，包括信息技术中心、规划研究院、铁路文工团等等。
第四类是其他企业，其中最核心的就是中国铁路建设投资公司，是国内主要高铁线路的大股东，京沪高铁公司就属于其旗下。

ps：应该还有很多研粉对高铁的理解有偏差。
实际上，高铁是指高速铁路，说的是铁路线路，并不是车。根据发改委的定义，高铁是指设计时速在200km/h以上的铁路线路。
而动车才是指的车，车次代码G、D、C开头的都属于动车组，其中G是指运行时速在300km/h以上的动车组列车，D是指运行时速在200km/h以上的动车组列车，C是指城际动车组列车，运行时速160-300km/h，目前这类还比较少。

京沪高铁是中国高铁线路当中的盈利能力极强的黄金资产。

京沪高铁公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，公司主营业务为高铁旅客运输。京沪高铁全长1318公里，全线采用动车组列车运行，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省。

京沪高铁的优势主要有以下三点。
第一，盈利能力强。
截止2019年三季度末，京沪高铁公司总资产1871亿，净资产近1600亿，资产负债率较低；营收250亿，净利润95亿，净利润率高达38%，盈利能力很强（这个净利润率超过目前A股绝大多数上市公司），并且净利润率还在逐年提升。

京沪高铁近几年营收复合增速大约12%，净利润复合增速达到38%，成长性也高于一般的铁路资产。

第二，区位优势显著，盈利弹性大。
京沪高铁途径东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的23%，GDP总和占全国的32%，连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著。
区位优势给了京沪高铁更大的想象空间：一方面线路繁忙，据测算，若将目前的16节编组复兴号全部替换为17节编组复兴号，其利润相将对增长近20%；另一方面，高铁客票定价权已经由发改委交由国铁集团，掌握调价主动权，京沪高铁目前平均单位里程票价每上调5%，将增厚利润12%。

第三，中国的高铁及铁路运营完全由中国铁路总公司垄断，不存在竞争行为，盈利有长期保障。

要闻

美联邦退休金决定投A股
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据报道，本周，掌管6000亿美元资产的美联邦退休金决定投资包括中国上市公司在内的国际指数基金。美联邦退休金主体主要是美议员、政府官员和军人，是美国国内核心的官方资产。
无独有偶，全球最大资产管理公司——贝莱德最新报告称：如果投资剔除中国，那么错过的将是这一市场的爆炸性增长潜力。
研报社认为，虽然最终投资到A股的资金可能仅几百亿美元（约1000亿人民币左右），但再次体现了国际机构资金对A股资产的认可，说明A股具有长期投资价值。
当然，这里特指的是A股的核心资产，而在IPO持续以及注册制推进的大背景下，优胜劣汰加速，大多数股票的交易量将越来越低。以前的时候，很多散户都对研报毫无兴致，可是现在形势不同了。
短期看，市场博弈难度越来越大，镰刀对垒，你的对手越来越强；中长期看，机构把控着市场节奏的定价权，且趋势越来越明显。
在这个大浪潮中，去散户化是大势所趋，这话虽然刺耳，但良药苦口，望研粉警醒，要想在这个场子里开心地玩下去，就不能再跟传统小散为伍了，不管是心态上格局上，还是功夫所在。
A股是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，跟紧我们别掉队！
可是，昨晚文章发出不到俩小时，就被删除了，好难过...

有心人会发现，研报社已经连续三四个周末都无休来发文章了，有人问社长为何这么拼，这里统一说一下：研报社近期文章频繁被删，面临被封号风险，所以要加班加点创造价值，让民意跟呼声为我们发言！

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