3 只低估、值得买的股票：兴业银行、中国平安、平安银行

前言：许多朋友都会觉得那些优秀公司股价已经不便宜了，有些还比较贵，比如说白酒股普遍 30-40 倍市盈率，海天接近 60 倍市盈率，恒瑞、爱尔、通策更是七八十倍市盈率，近期大火的科技股，一年之内翻倍还要多，最恐怖的是半年涨了 10 倍的卓盛微。

现在还有哪些股票可以买呢？

这的确是一个比较重要的问题，因为现在的布局决定了今后 1~2 年甚至更长时间的投资收益。今天我就聊聊我认为低估、值得买的 3 只股票。

我自己持有的 8 只股票

先说一下我自己持有的 8 只股票，仓位比例从大到小分别是中国平安、华夏幸福、老板电器、平安银行、腾讯控股、农业银行、兴业银行、宋城演艺。

其中中国平安、平安银行、兴业银行，我认为目前的股价比较合理或者低估，并且安全性也比较高，下面做一下简单的分析：

一、中国平安

保险股用的最多的估值标准是PEV，PEV=总市值/内含价值。

据 2019 年中报，中国平安内含价值为 1.11万亿，到 2019 年末，预计平安内含价值可能在 1.2 万亿左右（2018 年末内含价值为 1 万亿），按照目前总市值 1.53 万亿来计算，PEV大约为 1.27 倍。

中国平安近几年的估值低点在 2013 年和 2016 年，PEV最低曾到达 0.9 倍左右。但是如果非要等价格到很低估的时候再去建仓，很容易错失优秀的公司，以合理的价格买入优秀的公司就是很不错的选择了。

目前平安的PEV估值相比近几年最低点不算便宜，但是对比友邦保险 2 倍PEV以上的估值，似乎还有可以提升的空间。毕竟中国平安（寿险）的内含价值增速、新业务价值增速其实是明显快于友邦保险的，只是波动性更大。

当然了，友邦保险是亚太市场最优秀的寿险公司，中国平安还需要继续提升内功，方能在估值上向友邦靠近。

平安是我个人仓位最重的公司，在今年上半年，平安涨了两波。

第一波是今年初，出现了气贯长虹的上涨，股价直接从1月初 55 元左右上涨至 4 月末 85 元左右；第二波是在股价有所调整后，第二波是从 5 月末 75 元左右，上涨至 9 月初 92 元左右。

此后平安股价萎靡盘整了小半年，目前股价 83.6 元。在众多核心资产股票如白酒、医药、酱油，以及养猪股、科技股飞奔的情况下，A股保险行业最优秀的公司中国平安股价却踟蹰不前，这大概可以说明两个问题：

1、要么是那些核心资产涨的太凶了，股价应该休息调整一下了，要么是保险、银行、地产等行业的优质公司应该跟上脚步涨一涨了；

2、中国平安年初上涨有些猛，最近半年来的股价盘整，消化了不少溢出的估值，不能判断说后面一定就能涨起来，但是至少公司的业绩追上估值了。

对于平安，我目前会坚定持有，股价超过 120 元前不会减仓（这是现在的观点，时间推移，卖出价只会提高），不过既然已经是最大仓位了，后面加仓会谨慎一些，如果平安股价跌破 80，我会很坚定的继续加仓。

更具体的分析见《傲视群雄的保险龙头中国平安（附最新估值解析）》

二、平安银行

平安银行过去几年发力于零售转型，在资产质量、营收及净利润上有非常亮眼的表现，尽管三季度的报表不及市场预期（市场预期太高了），股价有所调整，但是平银过去几年的进步是有目共睹的。

主要有以下几点提升特别巨大：

1、平安银行 2019 年三季度不良贷款率 1.68%，环比二季度持平，较上年末下降 0.07%，相比一季度的 1.73% 下降 0.05%；不良贷款率是近三年半最低水平（与 2018 年Q1至Q3 持平）！

2、三季度报备覆盖率 186.18% 相比二季度的 182.53% 微升 3.65 个百分点，较上年末提升30.94%，是近 4 年半来最高水准！

3、中报显示平安银行不良贷款偏离度 94%，较上年末下降 3 个百分点。不良贷款偏离度过高曾经是平安银行最被质疑的地方，2018 年末为 97%，较 2017 年末下降了 46 个百分点，而历史最高时达到 278%！

4、前三季度营收 1029.58 亿，同比增长 18.8%，净利润 236.21 亿，同比增长 15.5%。其中第三季度营收 351.29 亿，同比增长 19.4%，净利润 82.18 亿，同比增长 16%。这个营收净利增长水平，在全A股市场也不算很低了。

在资产质量稳步提升、营收及净利润增长回暖的带动下，平安银行今年股价涨幅也非常不错，年涨幅一度上涨超过 90%，在三季报出炉后股价有一波下跌，年初至今涨幅回落至 65%。

同样的，在平安银行近期股价大幅调整后，也跌出了投资价值，目前平安银行市盈率是 10.6 倍，市净率 1.1 倍，而招商银行市盈率是 10.1 倍，市净率是 1.6 倍。

从PB的角度来看，平安银行相比招行有 31% 的折价，而金融股市净率更重要，因此平安银行估值上略占点便宜。不过说实话，招行的投资价值也非常大了。

整体来说，平安银行依然处于提升期，资产质量有望继续提升，营收净利润也有望延续比较高的增长，在目前的估值水平上，还是比较值得买的。

更具体的分析见《平安银行，一匹坚强逆袭的黑马！》

三、兴业银行

兴业银行前些年被称为“同业之王”，依靠同业业务杀出了一片天，跻身股份行前列。

前几年央行整顿同业的情况下，兴业银行颇为狼狈，2016-2018 年陷入了净利润个位数增长，同时不良贷款率快速增加的困境。不良贷款率从 2014年末的 1.1% 增加到 2018 年末的 1.57%，其中 2015-2017 年不良率分别为 1.46%、1.65%、1.59%。

可以看到 2018 年不良贷款率已经有所好转，2019 年中报小幅下降至 1.56%，三季报继续环比下降为 1.55%。

拨备覆盖率上，兴业银行 2019 年三季度为 197.87%，相比近年来超过 200% 的水平是有所下滑，但是基本保持了稳定。

今年三季度，兴业银行营业收入同比增长 19.18%，净利润同比增长 8.52%，对比二季度营收同比增长 22.51%，净利润同比增长 6.6%，可以发现净利润增速明显加快了。

目前兴业银行的估值为市盈率 6.2 倍，市净率 0.84 倍，还是比较低估的水平，买入持有皆可。

我买入的逻辑记录如下：《昨天买入兴业银行的原因》

其实我觉得低估、值得买的公司还有不少，后面都会慢慢罗列出来，今天限于篇幅，就先写这么多。