折价转让 “牛散”入局，实力“战投”能否助力智云股份扭转困局？

2019.12.13

文 | 李勇
年终岁尾，有的公司已在总结过往并展望未来，也有公司还在竭尽全力，忙着解决现实中的各种问题，力争让经营尽快恢复良性轨道。

12月11日晚间，2019年业绩大幅下滑的智云股份发布公告，称公司控股股东、实际控制人谭永良拟协议转让2066.6万股给自然人李松强，该部分股权占公司总股本7.16%，每股转让价格为7.79元。受此消息影响，12月12日早盘，智云股份就快速涨停，12月13日，也再度高开。

01折价转让 “牛散”入局

“牛散李松强吗？”11日晚间8点多，公告挂网还没多久，就有投资者在股吧中这样发问，后面还有一个夸张的笑脸表情。

有市场人士告诉《证券日报》记者，“李松强，市场上都晓得他是有名的‘牛散’大户。今年三季报披露的时候，还曾出现在多家上市公司前十大流通股东名单中。”

公告显示，谭永良与李松强于12月11日签署《股份转让协议》，双方约定每股转让价格为 7.79 元，转让价款总计约1.61亿元。值得留意的是，智云股份在双方签约前一日的收盘价为8.48元/股，也就是说，最终确定的转让价较10日的收盘价相当于打了九二折。

除了股票市场上名声在外，李松强在实业经营上也是做得有声有色。据天眼查专业版查询到的数据，李松强在广东、重庆和四川投资有五家企业，且大部分企业营业业务都与电子有关。如深圳三龙电子有限公司的经营范围为液晶显示模块的技术开发、生产及销售；液晶显示器、液晶显示模组及相关材料的技术开发与销售。重庆中显智能科技有限公司的经营业务主要为研发、制造、销售新型平板显示器件及其周边产品等。

“现在的市场已经越来越成熟，并不会因为一个‘牛散’的标签就炒起来。”对于12月12日的涨停，前述市场人士认为，“李松强的几家公司，很大一部分都是智云股份业务的下游。此次入股，肯定有着更深层次的考虑，这才是市场给予积极反应的重要原因。”

图片来源：东方财富App

据智云股份三季报，截至2019年9月30日，谭永良持有上市公司8266.40万股，是第一大股东和实际控制人。公司现任董事长师利全持有3294.35万股，为公司第二大股东。按此次转让数量计算，完成后，李松强将以2066.60万股持股量上位公司第三大股东。不过，此次转让并不会导致公司控制权的变更，谭永良仍为公司的实际控制人。

对于此次股份变动，智云股份在提示公告中表示，引入认可公司价值的战略投资者，有利于优化股权结构、发挥股东资源优势、平衡业务发展规模、改善经营质量、提升盈利能力和可持续发展能力，将对公司经营及发展产生积极影响。

智云股份一位高管在电话中也向《证券日报》记者确认，李松强的确拥有许多下游产业，与公司子公司鑫三力的业务关联性很强。

“发挥股东资源优势，平衡业务发展规模，改善公司经营质量，这三句都应该是关注的重点。”前述市场人士认为，这也表明李松强作为战略投资者入股后，或对公司经营产生积极影响。

02存在商誉减值风险

智云股份于2010年在深交所创业板上市，汽车及新能源智能制造装备业务为公司的传统业务板块。2015年，公司通过发行股份及支付现金方式完成对鑫三力收购，公司业务也进一步扩展到3C（显示触控模组）智能制造装备方面。不过，由于当时评估增值率较高，也形成了较大的商誉。

在收购并表后的最初几年，鑫三力业务表现强劲，不但顺利完成业绩承诺，也推动智云股份营收、净利稳步提升。2015年至2017年，智云股份营业收入分别为4.21亿元、6.02亿元和9.13亿元，归母净利润分别为5369.02万元、9302.29万元和1.70亿元。

2018年，智云股份首现业绩拐点，收入出现收购后的首次放缓，净利润也大幅下降。当年，公司实现营业收入9.76亿元，同比微增，实现归母净利润1.23亿元，同比下降近三成。

子公司鑫三力的业务萎缩，是智云股份业绩下降的最主要原因。到了2019年，智云股份非但没有扭转局势，经营形势还逆转直下，出现断崖下滑。一季度时，公司收入同比跌幅超八成，归母净利润亏损近4000万元，到了2019年三季度，亏损已进一步扩大到9003.48万元。

2019年半年报，智云股份也不得不面对巨额商誉问题，并提示到，如未来宏观经济形势发生变化，或未来鑫三力经营出现不利变化，存在商誉减值的风险。具体披露的数据显示，2019年上半年，鑫三力实现营业收入3194.35万元，较上年同期下降92.19%，净利润亏损8285.88万元。《证券日报》记者查询到，截至2019年9月30日，智云股份账上的商誉现值高达8.97亿元，商誉减值问题已不容回避。

“就目前经营情况来看，今年的商誉减值几乎无法避免。”前述市场人士认为，“在全球面板产业向我国转移的大背景下，相关产业存在巨大发展机遇。此次智云股份引入的战略投资者，不仅有市场投资经验，也有丰富的资源和相关产业经营管理经验，能不能助力公司扭转困境，还是值得期待的。”
排版：刘欢

主编：谢岚
终审：彭春来/赵学毅

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