商品期货大面积飘红 棕榈油“勇闯”6000元关口

【商品期货大面积飘红 棕榈油“勇闯”6000元关口】12月20日消息，国内商品期货日盘大面积飘红，纤维板、燃油、沪镍及棕榈油期货涨幅明显，其中棕榈油主力合约站上6000元/吨整数关口。机构建议棕榈油短期偏多思路操作，中长线远月多单持有。








12月20日消息，国内商品期货日盘大面积飘红，纤维板、燃油、沪镍及棕榈油期货涨幅明显，其中棕榈油主力合约站上6000元/吨整数关口。机构建议棕榈油短期偏多思路操作，中长线远月多单持有。
昨日日盘棕榈油震荡走势为主、午后马盘止跌企稳，夜盘国内棕榈油走势偏强、期价创新高，01涨幅更大。本周马盘有所调整，国内走势强于马盘，昨日马盘探底回升，国内做多资金重新入场、期价强势上涨，棕榈油继续表现为“内强外弱”、“近强远弱”格局，目前产地和销区、棕榈油和其他油脂正处于正向反馈中，并且国内棕榈油基差持续偏强、棕榈油货权集中、且期货贴水现货的背景下，产业偏多，期现共振。
目前处于棕榈油季节性减产周期、并且在国内和印度远月买货不多的背景下，棕榈油易涨难跌，棕榈油上涨行情没有结束。短期来看，棕榈油重归强势，预计走势偏强、近月强于远月；中长期来看，减产无法证伪，并且一季度处于季节性减产周期，产量数据可能较为配合多头，需求受抑制可能要等旺季才能体现，印度二季度进入旺季、国内三季度进入旺季，一季度预计棕榈油仍有上涨空间，建议远月多单持有、注意控制仓位。
操作上，建议棕榈油短期偏多思路操作，中长线远月多单持有、控制仓位。P2005支撑位参考5950，阻力位参考6050。
【延伸阅读】
2019年棕榈油重回“牛市” 结束两年连跌
2019年棕榈油可谓大涨之年，截止12月17日，国内棕榈油均价6180元/吨，价格较年初大涨47.85%，目前上涨的行情与2016年的大涨行情极其相似，2016年棕榈涨了11个月，最高价超过6500元/吨，涨幅超过40%。
到了2017年，2018年，棕榈油高台跳水，价格一路下跌，从6500元/吨的高价跌至4100元/吨，可谓熊市到底。2019年彻底摆脱了2017年-2018年两年持续下跌的行情，呈现了触底反弹，价格从4100元/吨涨到了6200元/吨，能否重回2016年的高价还未可知。
2019年的大涨之路主要体现在2019年下半年，尤其是最后的四季度，棕榈油上演了一路涨、涨、涨即使偶尔出现了回调，仍然难其上涨的脚步，下半年整体上涨了44%，四季度上涨超30%，四季度才是2019年棕榈油大涨的主力，是2019年的王道。
2019年棕榈油的走势整体可以分为两个阶段
第一阶段：1月-6月；上半年棕榈油表现碌碌无为，行情波澜不惊，市场最高价只有4700元/吨，价格上涨每吨超过500元。1月1日，棕榈油市场均价4180元/吨，6月30日，棕榈油市场均价4264元/吨，价格整体上涨2.01%。
第二阶段：7-12月，下半年棕榈油行情一飞冲天，价格从4300元/吨，涨到了6180元/吨，价格每吨上涨接近2000元，涨幅超过40%。7月1日，棕榈油市场均价4290元/吨，12月17日棕榈油市场均价6180元/吨，价格上涨44.06%。
同样是2019年为何上半年棕榈油延续了2017、2018年的低迷行情，而下半年确上演了与2016年极其相似的大涨行情，这与棕榈油的供求关系分开，下面我们进行详细分析：
棕榈油作为三大植物油品种之一，终端主要为餐饮及工业用途，需求基本稳定。因此其价格受供应影响较大。中国本身并不生产棕榈油，棕榈油基本全部依赖进口，主要来源于马来西亚和印尼。




从2012-2018年的进口统计图可以看出，2012年棕榈油进口总量最高，进口量在523万吨；2016年棕榈油主产国减产，棕榈油产量大幅下滑，我国棕榈油进口量仅有316万吨，同比下降26.8%，近8年内最低；2016年棕榈油价格大幅上涨，主要受主产国减产，期货价格大涨，价格持续攀升，涨至6500元高位。2017-2018年主产国棕榈油产量恢复，我国棕榈油进口量陆续增加，进口量在350-360万吨。2019年下半年棕榈油主产国出现干旱天气，产量及库存出现下滑，加上生物柴油政策支撑，价格再次迎来腾飞。
马来西亚棕榈油产量及库存均大幅下调 棕榈油行情受到支撑




从2019年1-11月马来西亚的产量分布图可以看出，1-7月，马来棕榈油产量不同程度增减，6月达到最低过后，7月又大幅增加。从8月开始，受干旱天气影响，马来棕榈油产量逐步减少，10月、11月环比减福扩大，11月产量已经接近6月最低点。MPOB报告显示：10月马来西亚棕榈油产量1795880吨，同比下降接近8%。环比大幅减少2.7%。11月马来西亚毛棕榈油产量为1538054吨，2019年10月毛棕榈油产量为1795880吨，环比下跌10.1%。




从2019年1-11月马来西亚棕榈油库存数据图可以看出，6月，马来西亚棕榈油库存依旧是最低，10月、11月马来西亚棕榈油库存比6月还低。MPOB报告显示：10月底马来西亚棕榈油库存为2348066吨，环比减少4.1%，9月份马来西亚棕榈油库存为2448272吨，去年10月底的库存2722391吨，同比减少13.74%。








生物柴油政策支撑 棕榈油需求预期大幅增加
消息面上，印尼以及美国等方面积极推动生物柴油利好政策，11月20日：印度尼西亚消息，印尼能源部已经批准追加7.2万千升脂肪酸甲酯(简称FAME，以棕榈油为原料)，用于B30综合试用项目。印尼计划在2020年实施B30生物柴油掺混项目，强制要求在柴油中掺混30%的棕榈油。
多重利多因素叠加 四季度棕榈油爆发
2019年上半年消息面生物柴油政策支撑有限，所以6月棕榈油并未上演大涨行情。进入4季度，消息面上生物柴油利好重来，主产国马来西亚产量，库存数据均大幅减少，利多支撑下，棕榈油爆发，期货多次涨停，单日涨幅200-300元/吨，虽然连涨几日陆续回调，但是依然挡不住棕榈油大涨的趋势，多次涨停过后，12月棕榈油均价突破6200元大关，与2016年的最高价格也仅有一步之遥了，2019年棕榈油可谓“牛气冲天”。
后市展望
2019年棕榈油大涨主要是主产国棕榈油产量、库存数据连续新低，生物柴油政策调整，棕榈油需求预期增加，短期内棕榈油仍有上涨之势，易涨难跌。2020年，在主产国减产预期的支撑下，棕榈油仍有上涨空间，是否2020年仍能延续2019年的牛市难言乐观。




从2019年1-10月棕榈油进口图可以看出，10月我国棕榈油进口量再次迎来大幅增加，中国10月棕榈油进口量为795188吨，同比增加73%，环比上升38%。2019年1-10月，棕榈油进口量高达443万吨，比2017年及2018年全年高出接近100万吨，供应依旧宽松，2020年棕榈油预计难以达到2019年的高度。
国内首个贵金属期权品种登场 黄金期权正式挂牌交易
12月20日上午9点，黄金期权在上海期货交易所(下称“上期所”)正式挂牌交易，这是我国首个贵金属期权品种。
第一财经记者从上期所获悉，首批参与集合竞价的会员和客户分别为40家、65个。截止12月20日11:30收盘，黄金期权总成交量4182手(单边，下同)，持仓量2615手，成交额2705.95万元；黄金期权主力au2004系列成交量2394手，持仓量1295手，成交额1389.51万元。
对于黄金期权合约上市的表现，多位业内人士表示，符合预期，是一个稳起步。
中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛称，黄金期权的推出是对我国黄金市场品种体系的有力补充，将有助于黄金期货市场功能的进一步完善，有助于进一步提高国内黄金企业的风险管理能力，提升整个黄金行业的市场竞争力和国际影响力。
黄金期权登场
2008年，上期所推出黄金期货，至今已挂牌运行11年。
上海期货交易所党委书记、理事长姜岩介绍称，黄金期货上市至今，总体运行平稳、成交规模稳步增长、实物交割有序、国内外价格高度相关。根据期货业协会(FIA)统计，2019年上半年，上期所黄金期货交易吨数在全球同类合约中排名第二。
今年1至11月份，上期所全部黄金品种累计成交量8.55万吨(双边)，同比增长193.61%；成交额27.64万亿元，同比增长247.13%。
11年后，黄金期权登场。
我国是全球最大的黄金生产和消费国，黄金产业链发达，黄金市场也具有较强的国际影响力。由于黄金兼具商品和金融属性，所以影响金价的因素较多。
山东黄金集团总经理李国红介绍称，金价不仅受到开采成本、供求关系等产业层面因素的影响，还受到全球经济形势、货币政策以及地缘政治等宏观层面因素的影响，因此黄金企业在进行生产经营决策时往往会面临一定的市场风险，具有强烈的风险管理方面的需求。
姜岩表示，在我国深化金融供给侧结构性改革的大背景下，上市黄金期权是对黄金期货的有效补充，将进一步满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有利于提高市场风险管理的灵活性，完善黄金期货市场投资者结构和黄金价格形成机制，促进场内场外市场协调发展。
“作为黄金期货的衍生品，黄金期权正式上线后，将进一步丰富黄金企业的风险管理工具，满足企业精细化、个性化的风险管理需求，提升企业的风险管控能力，增强企业的市场竞争力。黄金期权的上市，既是我国黄金市场发展的客观需要，满足了黄金企业长久以来的期待和需求。”李国红表示。
近年来，上期所在优化黄金期货投资者结构、提升市场运行效率、服务实体企业管理风险等方面出台了多项举措。去年十月，启动了黄金期货做市机制，同步引入产业做市商和机构做市商，提升非主力合约流动性，实现了黄金期货合约双月连续。今年，又通过调减合约交易手续费，修订最小变动价位等措施，降低市场交易成本。
对于下一步，姜岩表示，上期所还将以市场需求为导向，在黄金期货和期权的交易、结算、交割等方面，从法律制度、业务规则、操作流程、技术系统等多个层面进行优化，努力提升黄金期货和期权市场运行的质量和效率，不断巩固和扩大国内外市场影响力。
业内：定价符合预期
第一财经记者从上期所获悉，首批参与集合竞价的会员和客户分别为40家、65个。参与集合竞价达成首批成交的单位客户有：山东黄金矿业股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、山东招金金银精炼有限公司、山东招金投资股份有限公司、山金金控资本管理有限公司-国泰君安证券股份有限公司-山东黄金宝崟私募投资基金、上海招金电子商务有限公司等。
截止12月20日11:30收盘，黄金期权总成交量4182手(单边，下同)，持仓量2615手，成交额2705.95万元；黄金期权主力au2004系列成交量2394手，持仓量1295手，成交额1389.51万元。
“符合预期，整个市场是平稳运行，应该来说，是一个稳定起步。”东方证券金融衍生品部副总经理张黎接受记者采访时称。
经易金业总经理柳宇宁也表示，定价比较合理，相对而言，黄金期权具有灵活、丰富、价格便宜的特点，但是黄金期权是一个专业化产品，投资黄金期权需要具备一定知识，有一定的投资门槛。
“相对来说，黄金期权成本更低、更便宜，因为期货需要比较高的保证金，但是期权只要付出或者得到一个费用，就可以去做一些结构性的产品。”柳宇宁称。
12月19日，上期所公布了首批上市交易的黄金期权合约挂牌基准价。首批上市交易的黄金期权合约共计148个，对应的标的期货合约标的为AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。
此外，首批上市交易的黄金期权合约中，挂牌基准价最高的合约为AU2012C312，基准价为35.82元/克。挂牌基准价最低的合约为AU2004P308，基准价为1.40元/克。
12月18日，上期所正式发布黄金期权做市商名单的公告，14家机构成为上期所黄金期权做市商。
根据公告，上期所黄金期权14家做市商分别为山东招金投资股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东证润和资本管理有限公司、华泰长城资本管理有限公司、国投中谷(上海)投资有限公司、国泰君安风险管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江南华资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司以及瑞达新控资本管理有限公司。
那么对于做市商而言，增加黄金期权前后有何区别？张黎表示，相较期货，期权是非线性的，可以更好的管理风险，降低风险管理的成本。
他同时称，“从资产管理的角度而言，现在很多有资产管理的产品挂钩黄金，以前挂钩黄金对冲上会有些成本上，因为只能通过线性的产品复制非线性的期权，成本会有些影响，现在场内有了黄金期权之后，会降低整个交易的损耗，有利于一些新的产品推出，提高整个资产配置的能力。”
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