目前离场得与失：做好持仓管理

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长期跟踪我的应该知道，我是一个坚定的牛市逃顶论者，也就是在牛市末期，尤其是大牛市末期适当的点位我会启动我的离场计划，因此，在牛市中后场我心里都会不断的扫描市场，以便自己尽可能的知晓目前的市场状态，为自己做出尽可能恰当的逃顶时间点做准备。对一些牛市无法测顶论者、长期持仓穿越牛熊论者，本文请自动忽略。因为你看了也是鸡同鸭讲……

今天我想来理清楚目前这个位置离场，相对未来各种行情态势的得与失，以此得出离场的性价比。很显然，要搞清楚这个问题，首先要弄明白的就是发生最坏情况的下跌空间与发生最好情况的上涨空间。一个代表潜在最大风险预期，一个代表潜在最大收益预期。

目前来看，指数未来的发展方向有以下几种可能：

1，最悲观的情况，所有指数到此见顶，开启熊市之旅。
2，中性情况1，涨小压大，大指数继续拖后腿相对缓慢上行，小指数继续急行军
3，中性情况2，涨大压小，大指数开启主升浪，小指数强势横盘拖后腿甚至反向下行
4，大小指数共飞扬，全面启动主升，共赴万点大关

我们先抛开主观的概率判断，来看看目前离场对应上述发展方向的结果（本文主要研究上证指数方向，但因本轮牛市过于分化，所以上证的涨跌对实际持仓可能影响甚微，请自行甄别）

1，目前指数见顶，开启熊市。现在市场位置是4700点，既然开启熊市，那对于持仓者最坏的就是这种情况，现在我们要看看能坏到哪种情况？先来看看上证月线图

如图所示，上一轮牛市见顶后是在启动前大箱体顶部区域见底，第一根放量月线后的横盘区域见底，虽然这种东西没有绝对的参考价值，但无论从技术还是经验来看，这种大的箱体是有足够的支撑力度的，同时第一根月线放量代表一轮牛市最先知先觉的资金进场点，支撑力度强劲。同时，无论是从国外成熟市场来看，还是经济发展角度来看，每一轮大牛市相较前一轮牛市的底部区域都是抬高的。因此，我粗略的得出本轮牛市见底的位置应该在在3000-3478这个区域，3000较本轮牛市启动点2000涨幅为50%，也就是底部抬高50%，这并不为过。

得到了大概的下跌极限点，我们来算算潜在最大跌幅4700-000=1700,1700/4700=36%

结论出来了：假如现在持仓，发生比较糟糕的情况，那36%的指数回撤可能是你要应对的一个幅度。

2，目前压小涨大或压大涨小。这种情况中性，很难从指数上量化，暂时不以讨论。

3，上证开启主升，进入牛市第三阶段。我们依然还是看看月线图

本轮牛市主升阶段的k线基本都是按照06-07年的模子走出来的，无论是月线大阳还是大阳后的月份震荡整理，相似度惊人。所以，07年的牛三阶段升幅对本轮牛市牛三主升的量度估算有参考价值。

我们简单点来估算，上一轮4300引发530调整，标志牛二结束，准备奔向牛三，最后6124见顶，也就是大约50%的升幅。本轮5178引发了类530调整，标志牛二结束，那按照50%的升幅来看，最终应该在7700点左右。多说一句，这种简单估算请看客不要较劲，仅仅是一个方向的假设。那基本点位出来了，7700.

7700-4700=3000,3000/4700=63%。

好了，初步计算是如果上证启动牛三主升，那较目前应该有63%的潜在升幅。

解决了上下空间问题，接下来我们要解决的是更加重要的概率问题。因为，熊市相对于已经泡沫化的牛市而言是确定性的，唯一不确定的只是时间，何时泡沫破裂的问题。但反向而言，趋势强大的引力作用，导致如果有牛三，那是用最短时间成本获取相当诱人收益的一个阶段，同样也性价比惊人。所以这里的取舍就在于断向上和向下的概率高低。

一般而言，我个人判断牛市见顶主要参考以下几点：

1，技术面上，月线破5月线，有效跌破，何为有效，就是连续两个月收盘跌破5月均线
2，从估值上看，全市场再无洼地，资金避无可避，没法躲了，只能启动全面系统熊市。
3，赚钱效应的不断降低，赚钱感觉越来越难。
4，量能持续萎缩，无论涨跌，暴跌也难以放量。
5，时间周期，一般而言一轮大牛市运行2年左右概率不小，发动一轮大牛市是来之不易的
6，涨幅上，目前最大涨幅150%左右，从大牛市的量度和创业板给出的标准来看，还有潜力可挖

以上几点，尤以1和2最为关键，通常而言，抄熊市大底应该以基本面估值为主，技术面为辅。但逃牛市大顶，则应该以技术面为主，而估值次之。这是为何呢？因为，牛市到底市场整体市盈率是放大到40倍还是60倍又或是80倍，这受到太多因素影响，所以，牛市到了后期别谈价值，都被趋势全面接管，一旦全面泡沫化，只盯技术面信号。那我们来看看目前这个阶段到底满足了上面几条。

1，技术面，来看月线

完美，除了07年大牛市，我还没见过这么漂亮的月线，均线全面多头排列，量价配合完美，没有任何信号，有的信号也只是进攻；
2，估值看，是的，这次牛市很变态，旱的旱死，涝的涝死。有100倍pe以上的神创指数，也有个位数的银行指数，这也是这轮牛市的难点之一，但同时也侧面佐证了，无论是银行，保险还是茅台，格力，长安，阿胶等等优质股估值上都还完全没有进入疯狂的状态，甚至连估值正常回归都还在路上，也就是市场还是存在洼地的。但确实更多的是泡沫，甚至是大泡沫，所以值得警示，但也不必过于悲观；
3，赚钱效应略有降低，但目前正好是调整周期，不过涨停的家数依然不少，人气尚在；
4，月线的量能依然保持热度，交投平稳。

从以上分析来看，当如果你从大周期级别来判断，目前身处牛市的概率依然很大，量化来看可以用7成概率。那好了，结论基本慢慢明了。我给出如下建议：

1，想离场的，因为今天已经到6月底，下个月5月均线上移到4400点以上，你不妨用300点赌未来。逃顶过早比较被动，因为99%的人还会受不了诱惑追高进场
2，相对3成概率的36%的下跌幅度，而且这个幅度见顶点越早幅度越小，来博取7成概率的63%潜在升幅，我觉得依然值得博弈，性价比偏向持仓和牛市。
3，建议降杠杆或去杠杆，自己的资金依然值得守候。
4，引发风暴的点一定在神创，因为只有大泡沫才值得大警惕，要观察神创的走向。
5，懂得适可而止的人，终归会是股市赢家，赢多赢少而已，贪欲确实是最难控制的毒品，没有人能准确知道未来走向何方，都只是博取自己预判的大概率，也许今天离场的就是最正确的也未可知，所以，没有绝对，只有概率。

上面基本厘清了目前离场的性价比，当然，这种东西不可尽信，只是个方向，但我们要做预判，避免不了假设，所以大家不能过于苛求，因为写未来的东西总是争议很大。

接下来我们要解决最关键的问题，假如你错了怎么办？这个才是真的和你市值息息相关的命题。错包括两个方向，其一：因为看好牛市而持仓的却迎来了熊市。其二：因为看空后市目前离场的却迎来了主升浪。

1，目前离场却迎来波澜壮阔的主升

无论一个人基于什么样的理由：高估、人气下滑、量萎缩、钱赚够了等等而离场，在目前k线图上反映的都是左侧离场决定，我在逃顶细化篇里说过，左侧离场有个很大的麻烦就是：容易跑的过早。过早的危害其实很大，作为一个长期混在市场的人，你最怕的是什么？是空仓看着别人乐，也就是市场赚钱效应旺盛，而容易赚钱导致你暂时被捆的手脚最终很难克服内心的贪欲，二次复出。而往往一旦人做了一个重要的决定刚开始哪怕错了，也不会纠错，只有实在受不了的时候才被迫跟随。这就容易踏空一段又再被套一段。所以，牛市别轻言离场，一旦决定离场反而要看你的耐力，坚持住也许不是一个差的选择，最怕两面倒。

如果你实在坚持不住，要两面倒，那应该在信号明确立即醒悟。目前4700，高点5178。一个最简单的信号是下月直接大阳过顶你就应该反手做多，用400多点的踏空保自己的安全，这性价比也很高，但你运气不好的话，在5178做双头，那你别怪我，怪政府

2，因为看好牛市持仓却迎来熊市

大部分人，包括我，对牛市应该还是有期待的，但你期待不代表市场就听你的，市场往往还是反大众的，万一这里就发生直接见顶，熊途开启，又该怎么办？其实就我个人而言，这里开启熊市对我而言就是我可能明年依然混战在一线，因为这个高度太低，熊市的级别就显得不是那么大，我就有理由期待慢牛，期待未来几年赚钱的收益依然有保障。40%以内的调整幅度我完全有能力通过持仓调配和仓位管理来克服，控制市值回撤20%以内，因为市场中还有很低估的品种供选择。

对大多数人而言，涉及到的是仓位如何处理，这其实是右顶的环节，也就是k线破位确认牛市暂时离去，开启月线级别调整，一旦开启，你不要犹豫，务必在5月均线跌破后减仓，这种时候考验的是你的果敢和狠劲，保命很关键。哪怕最后证明是假摔，也在所不惜，那种踏空是值得的。下个月5月线到4400了，所以，300点赌未来，这也是性价比很高的买卖。

综上，目前这个位置确实进可攻退可守，只需要做好持仓管理，这里说的是大方向，到实战上，因为个股估值千差万别，风险大为不同，请自行小心估量。

小心预判求证，理性对待误判，敢于否定自己，就是长期生存的不二法门。顶是最熬人的，赚得多的想了结，但又想更多。赚的少的闲不够，还想更多。其实客观的看，只和信号给不给有本质关系，但太多人受到各方面因素影响，尤其是消息面，所以我从来不提消息面对大顶的影响，因为没人知道到底疯狂到什么地步

越到后面，我越相信k线和量……，这是群体的共同选择，尤其大周期k线。很难骗人！

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