金能科技可转债研究笔记

[h1]一、可转债信息[/h1]

   1、募集金额：15.00亿元
   2、申购日期：2019年10月14日

   3、期限：自发行之日起六年，即2019年10月14日至2025年10月14日
   4、票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年为2.00%
   5、转股价格：11.55元/股
   6、向下修正条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决
   7、到期赎回条款：本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的110% (含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转换公司债券
   8、有条件回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司
   9、附加回售条款：若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利
      10、信用评级：AA

[h1]二、公司简介[/h1]

   金能科技股份有限公司是一家资源综合利用型、经济循环式化工企业。公司以资源高效综合利用为导向、以技术创新为驱动，致力向产业链专业化与精细化方向发展，通过持续的技术创新改造，经过多年的实践探索出了一条以循环经济发展煤化工产业的独特发展路径，并成功实现了煤化工与精细化工的科学整合。

三、财务分析

   金能科技营业收入从2014年的45.06亿，发展到2018年的88.12亿，年均复合增速为14.36％；净利润从2014年的1.48亿，发展到2018年的12.70亿，年均复合增速为53.71％。此外净利润率几乎是呈逐年上升的趋势，说明企业的获利能力在增强。

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[/h1]    公司的净资产收益率近5年数据为8.42％、4.91％、20.05％、21.84％、28.67％，算是比较不错的企业。

   毛利率几乎呈逐年走高的趋势，表明公司产品或服务的盈利能力较强，企业具有持续的竞争优势。

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[/h1]    销售现金流/营业收入持续小于1，说明了公司可能存在一定的赊账风险，这一点需要注意。
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[/h1]    应收票据及应收账款占营业收入比例几乎呈逐年下降的趋势，显示出了企业对市场和经销商的掌控力在增强。

   2018年应收账款周转天数19天，和2017年持平；存货周转天数22天，比2017年减少11天，可以看出运营效率是有所提升的。

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[/h1]    公司的负债率其5年数据为48.41％、41.82％、36.44％、27.30％、28.39％，说明公司的资金还是比较紧张的。

   从费用方面看，三费呈逐年下降的趋势，占比保持的比较好，其中主要费用为销售费用。

   从行业分类构成看，2018年石油加工、炼焦和核燃料加工业的营业收入的相比于2017年增长了25.15%。
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[/h1][h1]四、总结
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   公司2019年三季报实现营业收入62.08亿元，同比下降2.24%；净利润5.93亿元，同比下降35.74％。我预估2019年净利润7.00亿元，目前总市值对应的PE7.00左右。虽然公司所处的行业是煤炭开采行业，但公司的质地还是不错的，上市那天打算买入的，可是有事耽误了，打开软件后就已经到了104左右了，后期如果能有好价格会买入的。