期权的价差(1):跨式、蝶式、鹰式

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大象咖啡屋   2019-12-21 19:52   4108   0
研究系列
本系列研究笔记详细介绍期权的价差。
本篇介绍:跨式、宽跨式、蝶式、鹰式价差。
在“几种常见的期权玩法”这篇笔记中,我列出了一些常见的期权组合,但是没有从希腊字母的角度去讨论它们。这篇笔记从更深入的影响期权价值的角度来聊一聊这些期权组合(关于希腊字母的介绍见“希腊字母介绍”)。




1、波动率价差与牛熊市价差


常用的期权组合分为波动率价差组合及牛、熊市价差组合。


在“希腊字母介绍”这篇笔记里介绍过,期权的Delta值是期权价值对标的价格变动的相关度。对于看涨期权,实值的情况接近1,深度虚值接近0,在行权价附近接近0.5;对于看跌期权,在行权价以下接近-1,行权价以上接近0,在行权价附近接近0.5。


当我们构建的期权组合其总的Delta值为0,该组合为波动率价差组合。此时标的价格变动方向对组合没有影响,剩下来的影响因素只有时间和波动率了。这种组合也叫Delta中性组合


如果组合的Delta>0,那么标的价格上涨有利于该组合价值增加,此时该组合称为牛市价差组合。


如果组合的Delta
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