12月15日周评：期权策略跟踪

摘要：本文承接12月3日的期权策略。50ETF上涨，认沽牛市价差组合，继续持有就好，对于认购牛市价差组合，有操作细节需要提前说明。

正文：
消息面上，中美第一阶段贸易协议文本达成一致，虽然对于关税的争端还没有解决，但这是有利的进展，想必利好消息刺激下，市场信心有望得到提振。

从消息面和周五的市场反应来看，行情在朝我们的预期方向走，12月3日提出的期权做多策略理应继续持有。不过，如果下周进一步走强，50ETF很快就会打到前高附近，届时有一个操作细节需要提前说明。

如果没有组合保证金制度，我们按照“保守的卖开虚值认沽，激进的买开远月深度实值认购”开仓，那么目前行情卖认沽的仓位和买认购的仓位继续持有即可。

组合保证金制度之下：
卖开虚值认沽的仓位，可以再加上买开同月更虚值的认沽，构成认沽牛市价差组合，这样既能锁定最大亏损也能降低保证金。例如卖开12月2900认沽，同时买开12月2850认沽，锁定成组合后保证金从原来的2000-3000元变成500元每份。

买开远月深度实值认购的仓位，未来可以不收保证金反向再开一个同月高行权价的认购，构成认购牛市价差组合。例如买开3月2600认购，可以卖开3月3100认购，锁定成组合后卖认购的仓位不需要锁定保证金。

上述是12月3日写到的，目前对于第一种认沽牛市价差组合，继续持有就好，行情再怎么涨也没有多少操作空间。对于第二种，认购牛市价差组合，利用好组合保证金，何时再反向卖开认购，有很大的操作空间，如果操作合理，能够增厚很大一部分收益。

50ETF日K线如下图，由于技术面上仍然处于上升通道中，前高的压力位突破后就难有明显压力位可寻，所以短期暂不建议反向卖开认购，可以单边持有买认购的仓位。对于买认购仓位比较多的投资者，当50ETF接近新高后，可以卖开同月认购，先将部分仓位组合成认购牛市价差，未来如果有明显压力信号我会再重点提示。

50ETF日K线