从可转债的设计原理，到一个具体策略的深入学习。

　　可转债，从设计游戏规则的角度看，既要保护杨白劳，也要保护黄世仁。否则，这个游戏就没办法一直玩下去了。

　　那么，多想明白一些设计原理的因素，也可以给我们多一点的提示。
　　不妨来具体说说。

　　可转债有一个强制赎回的规则。
　　一般来说，规则是这样的：
　　在转股期内，当正股的价格，连续三十个交易日中，至少有十五个交易日，收盘价格，不低于转股价的130%（含130%），上市公司有权，按照债券面值，加当期应计利息，赎回可转债。

　　这个规则，促使大家都去转股，所以，是保护杨白劳的。
　　可转债的期限一般都是６年。
　　也就是说，游戏规则认为，６年之内，总应该有一次130%的行情，让黄世仁可以全身而退。

　　那么，我们就可以做一点推理。
　　比如，如果正股一直跌，会怎么样呢？
　　跌到某一个位置，如果，这时候，130%的行情，来了，转股价值还不能涨回100元的位置，那么，就可以认为，这个可转债，已经不用救了。
　　这个位置，具体说，就是：
　　100÷130%　＝　76.92
　　这个转股价值的76.92元，就可以看作是可转债的生死线。

　　更低一点，真到70元，那就凉透了。
　　所以，游戏规则又跳出来，保护咱们黄世仁了。
　　游戏规则一般是这么说的：

　　最后两个计息年度，如果公司股票，在任何连续三十个交易日的收盘价格，低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人，有权将其持有的可转换公司债券，全部或部分，按债券面值，加上当期应计利息的价格，回售给公司。

　　这样，就可以迫使公司修正转股价，提高转股价值，向100元逼近。
　　当然，这里有一个很关键的地方，要在最后两个计息年度，这个规则才有用。
　　也就是说，前面有大约４年的时间，上市公司是死猪不怕开水烫的。
　　在这段期间，除非有一个大牛市，否则，都只能是蛰伏，熬年头。
　　熬年头的策略，几乎要完全依赖债性，计算年化收益，就很重要了。

　　在集思录上看到一个可转债轮动策略，考察的依据是：转债价格+溢价率×100。
　　很显然，这个策略，是摒弃蛰伏的。哪怕是割肉退出，也要扔掉那些转股价值超低的。

　　具体聊一聊这个策略。有兴趣的同学，请先去看原始的策略，然后，我下面的内容，才方便阅读。
　　原始策略，在集思录很容易搜到。名字就叫做：
　　可转债轮动策略（2018.5-2020.12)(转债价格+溢价率×100)
　　链接贴在下面，不知道能不能用。
https://www.jisilu.cn/question/273614?item_id=2580263&rf=false&lastpage=true#!answer_2580263
　　左下角的阅读原文按钮也可以点过去。

　　学习他的策略，及其思维方式，可以得到如下推论：
　　楼主的策略，四个象限之中，楼主做的是其中的原点。她的运动方向，就是轮出，只有两个：走向第四象限，走向第二象限。
　　走向第四象限，是正股大跌，导致溢价率激增，轮出，是为了脱离正股的下跌趋势。对可转债来说，就是摆脱长期的趴着。
　　走向第二象限，是正股大涨，导致溢价率骤减，可转债价格跟随上涨，轮出，有可能下车早了。如果不是轮动，而是摊大饼，是否可以等130%？
　　所以，与其说是优化楼主的策略，还不如说是摊大饼策略的加强版。从底部八九十的摊大饼，向上延伸到面值附近的摊大饼。

　　没有学习可转债的，可能会不知所云。
　　没关系。周末嘛。
　　我，胡思乱想，胡言乱语。
　　您，休息休息，明天才开工嘛。