铁矿石期权上市首日行情一文全知道

　　作为国际化大品种，铁矿石期权工具的推出备受市场，上市首日标的期货价格就一度触及涨停板，虽然期价波动较大，但盘中期权价格运行非常平稳，没有出现大幅偏离理论值的情况，在此我们特意整理了上市首日的市场运行情况以飨读者。
　　1看涨期权全线上涨，看跌期权全部下跌
　　截至12月9日下午收盘，铁矿石主力合约I2005大幅增仓17.7万手至128.5万手，盘中一度触及涨停价655.5元/吨。综合分析主要有三方面原因：一是专项债提前下放、地产及官方PMI大幅度回升，宏观情绪修复对铁矿石等黑色系商品形成支撑；二是海外供给相对平稳，地矿后期将季节性下滑，供给端将呈现阶段性稳中下降趋势；三是钢厂高利润下开工回升，后期仍有补库需求，对铁矿石市场形成一定支撑。多重因素主导下，近期铁矿石期货走势偏强。
　　期权方面，主力I2005标的期货价格大幅上涨，对应2005月份的看涨期权价格全线上涨，看跌期权则全部下跌。其中，成交量最大的看涨期权合约为最虚值的I2005-C-680，涨幅为131.71%。不同行权价的看跌期权跌幅均达到了20%-30%之间，成交量最大的看跌期权合约为I2005-P-620，跌幅为27.51%。
　　主力I2005期权成交和涨跌幅分布

　　2期权价格运行平稳，成交集中在2、5月份
　　铁矿石上市首日，期权价格运行平稳，没有出现大幅偏离理论值的情况。早盘集合竞价阶段，铁矿石主力I2005期权合约买卖报单量大多维持在11手，平值看涨和看跌期权买卖一档隐含波动率分别为27.25%-28.49%、27.5%-28.9%，均接近于挂牌基准价确定的90天标的期货历史波动率28.32%，市场定价合理。
　　开盘前2分钟平值合约价差基本保持在2元/吨左右，随后做市商开始积极参与报价，价差逐渐缩窄至1元/吨以下，从9:10-11:30主力I2005平值看涨和看跌期权的分钟数据来看，买卖一档价差均值分别为0.6和0.53，市场流动性较好。早盘买卖一档报单量中，看涨期权的买卖报单量均值为10.7和11.3，看跌期权为11.9和13.8，显示市场成交活跃度良好。
　　截止下午收盘，所有月份铁矿石期权合约总成交量为52350手。主力I2005期权合约累计成交31698手(双边，下同)，其中看涨期权17330手，看跌期权14368手，对比标的期货成交量2149806手来看，期权成交量/期货成交量占比仅1.47%，该比例在今天的豆粕和玉米市场上分别为6.2%和8.32%，而国际市场经验该比例一般为20%左右，说明国内商品期权市场未来还有较大的成长空间。
　　次主力I2002期权合约累计成交17810手，其中看涨期权8780手，看跌期权9030手。I2002、I2005两个月份期权成交量占所有月份期权总成交量的比重达到了94.57%。这点和铁矿石期货目前主力1、5、9月的规律有点差异，原因可能与目前没有2001月份期权合约有关，导致市场上近月的交易需求都集中到了I2002上。
　　不同月份期权合约成交量分布

　　3期权隐波先降后升，偏度指标高于历史数值
　　早盘期货价格一路上行，主力I2005平值期权合约隐含波动率从开盘的27%左右先降后升，最低触及25.3%一线，早间尾盘I2005期价从涨停板小幅回落后，平值期权合约隐波从25.4%快速上升至26%附近，这也体现了波动率通常会缓慢下跌并快速飙升的特点。
　　平值期权合约隐波和标的期价日内走势

　　同时观察主力2005月份期权不同行权价的隐含波动率发现，隐波基本维持在26%-27.5%之间，参照CBOE算法计算得到的I2005期权Skew值为106.9，而统计铁矿石指数历史价格发现，铁矿石期价收益率分布接近于正态分布，偏度值为99.9。之所以期权定价的偏度值较高，可能与当前期价大幅上升的背景下，市场对价格下跌的担忧增加，看跌期权的溢价更高有关。
　　来源: 国投安信期货

铁矿石期权上市首日行情 一文全知道

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