深交所股票期权试点交易规则公布——我们可以关注哪些内容？

2019年12月7日，深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》（下称《交易规则》）等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。上述文件形成了深交所股票期权运行规则体系，为300ETF期权的正式上市做准备。

《交易规则》主要内容包括合约管理、交易与行权制度、风险控制、监管等事项。其中，股票和ETF作为期权合约标的物需要满足上市时间不少于6个月、日均持有账户数不低于4000户等条件。另外，期权交易实行熔断制度。

关于《交易规则》，投资者还可以关注以下内容：

　　合约如何上市挂牌？

　　在上市挂牌方面，深交所根据选定的合约标的，确定上市的期权合约品种，并按照不同合约类型、到期月份及行权价格，挂牌相应数量的期权合约。当月期权合约到期后，深交所持续加挂新到期月份的合约。合约标的价格发生变化，导致已挂牌合约中的虚值合约或者实值合约数量不足时，深交所于下一交易日依据行权价格间距，依序加挂新行权价格的合约。

　　合约标的发生除权、除息的，深交所在除权、除息当日，对该合约标的所有未到期合约的合约单位、行权价格进行调整，并对除权、除息后的合约标的重新挂牌新的期权合约。

　　期权合约发生上述调整后，如出现该合约的持仓数量日终为零的情形，深交所于下一交易日对该合约予以摘牌。

　　合约标的被暂停上市、终止上市的，深交所同时对该合约品种作出终止上市决定，不再加挂新合约。期权合约到期后，即予摘牌。

　　哪些资产类别可做深交所的期权标的？

　　《交易规则》所称期权合约，是指深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

　　虽然深交所近期准备上市的只有300ETF期权，但《交易规则》同时明确了股票和ETF被选择作为期权合约标的物的条件。

股票的条件包括5条：属于深交所公布的融资融券标的证券；上市时间不少于6个月；最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；深交所规定的其他条件。

　　ETF被选择作为合约标的时，应当符合4项条件：属于深交所公布的融资融券标的证券；基金成立时间不少于6个月；最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；深交所规定的其他条件。

　　期权合约条款主要包括合约简称、合约编码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三。

　　熔断如何发挥作用？

　　深交所期权交易日为每周一至周五，期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。

　　期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。期权竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。买卖申报经深交所撮合成交后，交易即告成立，交易于成立时生效，买卖双方必须承认交易结果，履行结算义务。

　　期权交易实行熔断制度。连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格（期权合约在最近一次集合竞价阶段产生的成交价格）上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14:57的，于14:57恢复交易并进行收盘集合竞价。

　　深交所对股票期权交易实行熔断制度，主要是因为期权的波动一般比较大，如果完全放开很容易导致一些极端行情出现。

　　交易所将如何对期权交易加强监管？

　　《交易规则》提出两类禁止行为：禁止利用期权市场内幕信息、合约标的市场内幕信息以及其他未公开信息，从事期权交易活动；禁止操纵期权合约交易价格或交易量，或者通过操纵合约标的交易价格或交易量影响期权交易价格或者交易量。

　　在监管上，深交所将对几类事项予以重点监控，包括涉嫌内幕交易、操纵市场、利用未公开信息交易等违法违规行为；单个或者涉嫌关联账户的异常交易行为；市场整体或者个别期权合约交易价格或者交易量明显异常的情形等。

　　投资者出现重点监控事项且情节严重的，深交所可以采取口头警示、书面警示、约见谈话、列入重点监控账户、要求提交书面承诺、盘中暂停当日交易、盘后限制交易等自律监管措施。

　　期权经营机构违反相关规定的，深交所可以采取盘中暂停当日交易、盘后限制交易、暂停受理或者办理相关业务等自律监管措施，还可处以通报批评、公开谴责、暂停或者限制交易权限、取消交易权限、取消会员或者交易参与人资格等纪律处分。

　　个人投资者交易深交所期权有何条件？

　　期权交易实行投资者适当性制度，根据《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》（下称《指引》），个人投资者参与期权交易，需满足日均资产不低于50万元、开户超6个月等条件。

　　《指引》规定，期权经营机构应当严格执行期权投资者适当性管理制度，全面介绍期权产品特征，充分揭示期权交易风险，准确评估客户的风险承受能力，不得接受不符合投资者适当性标准的客户从事期权交易。

　　个人投资者参与期权交易，应当符合7项条件，包括1，申请开户前20个交易日，证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元；2，在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；3，具备期权基础知识，通过深交所认可的相关测试；4，具有深交所认可的期权模拟交易经历；5，具有相应的风险承受能力；6，无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及深交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；7，深交所规定的其他条件。已开立沪市衍生品合约账户且满足上述第6项条件的个人投资者，视同符合要求。

　　深交所的这些条件与上交所股票期权试点投资者适当性标准基本一致。

　　个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估。综合评估主要针对个人投资者的基本情况、投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面。

　　另外，上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。

　　《指引》提出，期权经营机构应当根据客户适当性综合评估的结果，对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。满足规定条件的投资者，可在对应级别的权限范围内从事期权交易。个人投资者申请的交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。

深交所期权接受哪些交易委托类型？

深交所所接受交易参与人的下列限价申报和市价申报指令：

（一）普通限价申报；
（二）全额成交或撤销限价申报；
（三）对手方最优价格市价申报；
（四）本方最优价格市价申报；
（五）最优五档即时成交剩余撤销市价申报；
（六）即时成交剩余撤销市价申报；
（七）全额成交或撤销市价申报；
（八）本所规定的其他申报类型。

本规则规定的各集合竞价阶段，本所仅接受普通限价申报及撤销申报，本规则规定不接受撤销申报的集合竞价时段除外。

深交所期权是否支持备兑交易？

根据《交易规则》，当日买入的股票和交易型开放式基金份额，当日可以用于备兑开仓。

当日申购的交易型开放式基金份额，实行担保交收的，当日可以用于备兑开仓；实行非担保交收的，在交收完成前不得用于备兑开仓。

有限售条件的流通股不得用于备兑开仓。

备兑开仓时合约标的数量不足的，该备兑开仓指令无效。
中国结算于每日日终根据投资者备兑开仓的持仓情况，对投资者证券账户中相应数量的合约标的进行备兑交割锁定。

期权合约单位发生调整的，按照调整后的合约单位计算该合约对应的备兑证券数量。

备兑开仓的合约进行平仓后，备兑证券即时自动解除锁定。

当日买入的股票，备兑开仓又平仓的，当日可以用于交易型开放式基金的申购，但不得卖出；当日赎回交易型开放式基金取得的股票，备兑开仓又平仓的，当日可以卖出，但不得用于申购。

当日买入的交易型开放式基金，备兑开仓又平仓的，当日可以赎回，但不得卖出；当日申购取得的交易型开放式基金，备兑开仓又平仓的，当日可以卖出，但不得赎回。

实行日内回转交易的合约标的，不受前款规定限制。

更多的《交易规则》内容，读者可以到深交所网站做进一步了解，为300ETF期权的交易做准备。

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