威帝股份可转债研究笔记

一、可转债信息

   1、募集金额：2.00亿元
   2、期限：自发行之日起五年，即2018年7月20日至2023年7月19日
   3、票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%
4、初始转股价格：4.85元/股
   5、向下修正条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决
   6、到期赎回条款：在本次可转债期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的108%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债
7、有条件回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司
8、附加回售条款：若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利
9、信用评级：A+

[h1]二、公司简介[/h1]

   哈尔滨威帝电子股份有限公司是国内汽车电子控制产品供应商，自成立以来一直致力于汽车电子产品的研发、设计、制造和销售。公司的主要产品包括CAN 总线控制系统、总线控制单元、控制器（ECU控制单元）、组合仪表、传感器等系列产品。

三、财务分析

   经营现金流净额与净利润的比值持续小于1，说明公司净利润没有全部变成实实在在的现金。

   应收票据及应收账款占营业收入比例常年保持在80%以上，这说明下游的公司市场地位相比于本公司更加强势，存在较大的赊账风险。

   2018年应收账款周转天数181天，比2017年减少4天；存货周转天数320天，比2017年增加70天，可以看出运营效率是有所下降的。

   公司的负债率其5年数据为28.33％、11.46％、9.11％、8.89％、22.95％，说明公司的资金还是挺充裕的。

四、总结

   可转债离回售日期还有两年左右的时间，目前价格108左右，性价比不高。而且转债的规模才2.00亿，以公司目前的资金量，完全有可能到期还本付息，所以看什么时候公司主动下调转股价或者可转债的价格再下来有一个台阶，再考虑买入。