【每周纵览】衍生品：标的震荡下跌，波动率有所下降

石弘扬执业证书编号：S0570619110004

投资要点

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权市场

（1）本周期权成交量P/C上升，持仓量P/C下降。截至本周五，50ETF下跌1.20%，50ETF期权日均成交量为311.57万张，较上周上升80.63万张；其中，认购期权日均成交量上升41.67万张，认沽期权日均成交量上升38.96万张。截至2019.11.22，持仓量为496.52万张，较上周上升38.84万张；其中，认购期权持仓量上升28.88万张，认沽期权持仓量上升9.96万张。成交量的P/C比例为0.910，较上周上升0.098；持仓量的P/C比例为0.753，较上周下降0.046。
（2）截至本周五，50ETF的20日年化波动率为11.00%，40日年化波动率为11.27%，60日年化波动率为12.22%，120日年化波动率为14.40%。20日年化波动率较上周有所下降。
（3）本周VIX指数和SKEW指数均有所下降。当月、下月、季月的波动率曲线均呈“Smile”形态，下季月波动率曲线呈上升形态。截至本周五，VIX指数为14.62，较上周下降0.92。此外，SKEW指数为100.80，较上周下降0.58。
图 1：VIX指数与50ETF走势

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部

图 2：SKEW指数与50ETF走势

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部

股指期货市场
截至2019年11月22日，
各IF合约升贴水率分别为
-0.27%、-0.32%、-0.54%、-0.96%；
IH合约升贴水率分别为
-0.19%、-0.22%、-0.34%、-0.71%；
IC合约升贴水率分别为
-1.04%、-1.85%、-3.37%、-5.43%。
表 1：合约升贴水数据

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部
风险提示

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