股指期权不高冷，就算小白也能懂

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11 月 8 日，证监会扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的 300只股票组成，综合反映中国 A股市场上市股票价格的整体表现，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

期权：股票的保险
期权的买方有权在特定的时间，以特定的价格买入或者卖出某种特定资产。以股指期权为例，看涨期权是指期权的买方拥有在特定时间以约定的价格买入标的股票指数的权利，看跌期权是指期权的买方拥有在特定时间以约定的价格卖出标的股票指数的权利。期权是一种权利，买方在获取该权利时需要向卖方支付一定的费用，称之为权利金，期权卖方收取权利金后在买方选择执行该权利时承担着履行合约条款的义务。权利金和保险费很相似，买入期权是买入一个未来以特定价格买入或卖出标的资产的权利。而买保险则是买入一个以后可以向保险公司申请保险费的权利。

期权：实值虚值的区别
比如小张在北京买一辆车，交了1万定金，下月再加10万拿车；而小江在武汉同样买辆车，交了5000定金，下月再加10万拿车。可是北京车卖11.5万，而武汉才卖10万。交定金就类似于购买了看涨期权，北京车现价11.5万，小张购买价才11万，标的资产的价格大于行权价，就是实值期权。而小江行权价10.5万，高于标的资产武汉车的10万，所以就是虚值期权。

期权：高杠杆及风险有限
期权的高杠杆特性及买入期权风险有限的特征，使得对市场判断准确后，利用期权进行方向性趋势交易能取得较好的收益。利用现货进行交易时，正常情况下都为 1 倍杠杆，利用股指期货进行交易时，一般杠杆最大可到 10 倍，但用期权进行交易，一般杠杆都在 20 倍以上，同时买入期权最大亏损为期权权利金，风险有限，所以利用期权进行趋势性交易有较大的优势，相比现货及期货，期权能获得更大的收益。

例如，当前股票指数为3000点，A、B投资者均看多后市，A投资者选择买入指数ETF，投资金额为30万元，B投资者选择买入1月期行权价格为2800点的看涨期权，权利金为220点，即2.2万元，到期时若指数ETF上涨5%至3150点，此时A投资者可获1.5万元的投资收益，收益率为5%，B投资者可获得350点的行权收益，扣除权利金220点，投资收益为130点即13000元，收益率高达59%。值得注意的是，杠杆性是把双刃剑，在提高收益、实现以小搏大功能的同时也会放大风险，增加了标的资产向不利方向变动时的损失，例如上例中若到期时指数ETF下跌5%至2850点，则B投资者行权收益将减少至50点，扣除权利金后B投资者产生170点即17000元的损失，损失率达到77%，而A投资者损失率仅为5%。

期权：风险管理的工具金融投资通常面临两方面风险：一是资产价格绝对水平下降的风险（通常称为"方向性风险"），二是资产价格大幅波动带来的风险（通常称为"波动性风险"）。当遇到资产价格上下波动幅度很大，会导致投资者损失惨重。对机构投资者来说，不仅要管理方向性风险，而且要管理波动性风险，保持投资组合的价值稳定是极为重要的投资目标。
对资产管理者来说，方向性风险可使用期货进行管理，只要有足够的保证金并加以日常认真管理，就可以锁定未来的收益或控制未来的建仓成本。期权的权利金价格中包含了时间、利率以及反映资产价格波动性风险的因素，包含了投资者对未来现货价格波动的预期，从而使得期权在管理方向性风险的同时，还可以并且更加适合管理波动性风险。