120万手50ETF期权归零

01  每日复盘

11月27日，两市指数早盘探底回升，午后再度走弱，指数集体翻绿，整体弱势震荡。

盘面上看，农业、半导体等表现较强，无线耳机、有色钴等概念受消息带动拉升，养殖板块领跌。

总体来看，个股涨多跌少，但涨停家数仅20余家，炸板率也较高，市场氛围较为一般。

截至收盘，沪指跌0.13%，报2903.19；深成指跌0.30%，报9648.39；创业板指跌0.28%，报1674.39。上证指数跌0.08%，报2944.32；50ETF跌0.17%，报2.988元，全日成交金额为13.34亿元。

从涨跌幅来看，50ETF沽11月3000涨幅最大，为44.12%，报收0.0196元；50ETF购11月3000跌幅最大，为97.73%，报收0.0001元。

从成交额来看，50ETF购12月3000成交额最高，为1.39亿元，全日下跌2.54%，报收0.046元；而50ETF沽11月3300成交额最低，为156元，全日下跌0.00%，报收0.0001元。

从持仓量来看，50ETF购12月3100持仓量最大，为39.07万张，期权全日下跌6.12%，报收0.0092元；50ETF购6月2750持仓量最小，共计518张，期权全日上涨3.44%，报收0.3099元。

02  干货时间

每一份股票期权合约都对应有着相应的合约要素，期权合约的到期日即为其中之一。

正如其字面含义，到期日就是指股票期权合约有效期截止的日期，是期权权利方可行使权利的最后日期。

到期日之后，期权合约失效，不再存续。因此，期权合约具有有限生命周期的特征，投资者在交易期权时，也就面临着期权投资的另一风险——到期风险。

今天是11月期权合约的到期日，这意味着11月平值和虚值期权合约价值全部归零。小Q统计了一下，11月价值归零的期权合约数量高达120万手。

因此，在诸多期权交易风险中，其中到期风险是非常重要的一个，投资者一定不能忽视。

价值归零

随着合约到期日越来越近，对于期权买方，它的期权价值会迅速降低。

接近到期日时，虚值期权和平值期权的价值将逐渐衰减直至归零，这是因为其内在价值已经为零，时间价值将逐渐下降到零。

我们从图1和图2可以看出，50ETF购11月3000以下期权合约和50ETF沽7月2950以上期权合约的内在价值都为0，证明了它们都没有内在价值，只有时间价值。

图1为vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权11月认购合约

图2为50ETF期权11月认沽合约

波动预期

虽然期权买方拥有权利，但是权力并不是没有期限。

如果在规定的期限内，行情波动幅度未达预期，即使投资者正确判断市场趋势，期权买方头寸将在到期时失去全部价值，所以到期风险在很大程度上和投资者对市场的预期，以及所选择的不同时期的期权合约相关。

在进行期权交易时，投资者应结合市场预期和具体的投资策略，选择合适的期权合约。

趋势判断

在期权交易中，一旦发现趋势判断错误，必须果断止损。

在策略上，可以通过组合操作平仓或锁定风险，期权买方可以追回部分使用费，期权卖方可以避免损失进一步扩大。

从另一个角度看，投资者不能在持有期权头寸后等待到期日，而应及时关注市场走势，必要时合理调整投资决策。

到期行权

期权买方还可以这样理解到期风险：期权到期时，即使具有内在价值（即实值期权），但需要投资者及时行权。

因此，投资者不应忘记行使权利，而且也可以与期权管理组织达成相关协议，以便在期权达到一定实际价值时自动行使其权利。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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