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期权问题博大精深，易学难精，造成市场上不少误解，甚至有些交易多年期权的投资人都会出现错误，当中还包括不少纸上谈兵的期权「理论」分析员。 没有亲身经历过期权交易面对过的种种问题，是很难全然理解的。 在网上收到朋友们很多有关于期权的问题，有些非常简单，有些却涉及多方面的因素考量，很难简单回答。 很多时候，我甚至会放弃回答，因为并非三言两语可说明一切，回答只会带来更多的疑问，更容易误解其余部分，造成更多的错误。 这次再整理出另一部分如下： 问题六：我跟不同的导师学习了两年期权，但仍然不敢开始交易，因为总觉得有很多地方还不明白。 答：其实期权并不是要全部学懂才能开始交易，而是必须开始交易才能学懂。 问题七：跨价期权策略(Spread)做错方向时应该如何对冲？ 答：跨价期权策略(Spread)交易，有很多种类，例如买入买权(long call) 比较低的行使价，沽空比较高的行使价，同一标的，同样数量，或是不同数量，就是跨价期权策略(spread)的意思，大部分是亏损获利都有限。 所以不应经常作对冲或补救，不然会成为一个「救仓漩涡」，今天救昨天错向的持仓，明天发觉救错了，又对冲救仓的部位，后天又再救，明明只有两行持仓的跨价期权策略(spread)仓， 还未到月底，已变成近10个持仓在报表上，明明是亏损有限的，却变成救仓无限，最后演变成损失无限… 这是最糟糕期权策略的一种。 问题八：(买入)long仓亏损多少时应该止损？ 答：持买入(long)策略，表面看来亏损有限，但持仓若放大，超越自己能承受的金额时，就变成「震仓」的陷阱，买入(long)最容易在赚与赔变动之间被吓走，成为越止越损。 所以新手入市时应是在预期会承受全额亏损的情况下才作买入(long)，错了就算，不用止损，这样就不会交易过量，也不必定止损，更不必三心两意而被市场震荡所吓怕。 众所周知简单的买入(long)，因受时间值消耗的问题，要有倍数利润难度比较高，若再加上在过程中引入市位不够「完美」而止损，这只会降低交易胜算的机率。 问题九：引伸波幅(IV)与其他股份相对比较高的是否应该只做沽出（short) ?低IV的股份只做买入(long) ？ 答：每支股份皆有其本身的历史波幅可追索，某些股份引伸波幅(IV)必定比其他股份高，例如美团的IV必高于银娱或腾讯，舜宇光学、瑞声科技的IV必高于汇控、中移动等。 所谓高低IV，是看该股份自身所处于高低IV周期而定。 难道汇控、中移、内银股、公用股永远做买入（long），舜宇、美团、瑞声、石药等则永远做沽出（short）吗？ 问题十：以沽出（short）交易，行使价选择是否越远越安全？ 答：选择过于远的行使价，期权金会相对少，沽出（short）必须放大持仓，才有适当的最大利润收入，造成杠杆无限放大， 极远行使价也会让交易员过于轻视风险，若股份突然反向暴涨或跌，引伸波幅会急升，股价稍为逼近行使价，已经倍数上升，所以沽出（short）会面对倍数的浮动损失，过程中可能已经被迫止蚀，即使最终股价回撤，未能超越行使价，但这都是事后才知道。 因为期权玩的就是过程，大部分都不必等到到期日已分胜负，所谓打和点（损益平衡点），其实只是一个理论。 【作者简介】Option Jack： 国际市场资深全职交易员，32年市场实务期货期权交易经验。 前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。 前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。 在多个著名财经媒体包括Now财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。 有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》
来源：凤凰网
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