爱权说1120丨继续强调重视价差组合，享受组合保证金优惠

行情一览

A股普遍下行，银行板块领跌1.76%。今日A股普遍下行，银行板块下跌1.76%，在中信29个一级板块中领跌。50ETF全天一路下跌，收于3.013，全日下跌1.08%。隐含波动率再度下降，创造2018年以来的新低。50ETF20日历史波动率由10.1%上升至10.7%。隐含波动率再度下滑，平值期权合约加权隐含波动率由12.1%下降至11.7%，全体合约加权隐含波动率由12.6%下降至12.1%，再创2018年以来的新低。从隐含波动率锥来看，11月合约隐含波动率在各合约中较低，买入性价比较高。投资者情绪保持看涨。波动率曲面Skew由昨日-5.1%下降至-10.4%。投资者情绪仍保持看涨，看涨程度有所增加。

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谁是赢家

认购普跌，熊市价差组合表现最佳。如果说昨天的行情是市场上涨，牛市价差表现最佳，那么今天的行情则与昨日恰好相反，不过依然是价差组合表现最好。今日在50ETF下跌、隐含波动率下降行情下，认购期权普遍下跌，认沽期权普遍上涨。熊市价差组合减少了期权隐含波动率下跌带来的不利影响，今日表现最佳。因此我们再次强调，在组合保证金上线后，投资者可以考虑使用价差组合，一方面在表达自己方向性观点的同时减少隐含波动率下降带来的损失，另一方面享受组合保证金的优惠政策。

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每日一策

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