详解期权delta中性策略

Delta中性策略：像做市商一样思考
Delta表示单位股价变动导致衍生期权价格变动的幅度，衡量期权对于市场价格的敏感性。通过买入一份看涨期权或者卖出一份看跌期权，同时卖出Delta份股票就构成了一个Delta中性的组合，建立之初一般认为市场价格对于该组合没有影响。

做市商在管理头寸时，为了去除方向性风险，往往应用Delta中性策略对冲。事实上，期权的经典定价模型BS模型正是基于Delta中性的无风险套利原理，所以通过动态Delta对冲可以实现对期权市场定价偏差的纠正。

做市商在报价这个看似被动的过程中，其实是主动发现并利用期权理论价值和市场价值的边际优势，开展风险管理，再发现边际优势的反复循环。举例来说，投资者认为目前隐含波动率过低，这可能是期权定价错误，或者对未来新闻事件的预期，可以买入看涨期权，同时卖出一定数量股票进行Delta对冲，并按照Delta的变动调整股票头寸以保持中性，如果隐含波动率按照预期上升，则不论股价下跌或上涨，投资者都可获得收益。

hcgjnv · 2017-8-21 16:07:31

delta对冲哪有那么简单

kakaxu · 2017-8-21 22:48:31

帖子真好

详解期权delta中性策略

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