热情迅速冷却，市场重归宁静。期权日报（2019年11月6日）

2019年11月6日，星期三。

今天50ETF报收于3.079元，下跌0.23%，日内振幅0.68%；全天维持着窄幅的震荡；总成交量为354.0万手，总成交额10.9亿元。

昨天放大的交易量，今天又迅速萎缩了回去。

今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量167.3万张，较上一交易日下降了61.16%；权利金总成交额8.68亿元，较上一交易日下降了60.88%，成交量和成交额相比较于上一交易日都有大幅度的减少。

今天总成交量的认沽认购比为0.70，上一交易日的认沽认购比0.71。今日成交额的认沽认购比为0.53，上一交易日的认沽认购比为0.43。成交量的认沽认购比基本没变，成交额的认沽认购比有所增加，这是今天市场下跌、认沽合约相对于认购合约价格较高所导致的，没有特别的市场意义。

今天的总持仓量为388.3万张，比上一交易日增加了1.54%，属于正常情况，没什么特别的市场意义。

从仓差数据来看，11月份的认购合约有一定的增仓，而认沽合约略有减仓，但量比较小。12月份的认沽、认购合约维持小幅增仓，其他月份合约的增仓数量比较小。

结合今天的仓差和净买卖量数据，我们会发现11月份的认购合约以卖出开仓为主，轧差之后有大约3万张主动卖出开仓单；11月份的认沽合约则是买入平仓为主，但量很小，不具有代表性。12月份的认购合约以卖出开仓为主，12月份的认沽合约以买入开仓为主，量也都很小。

昨天的热情在今天迅速冷却，市场又恢复到了看平状态。

今天50ETF是平开之后小幅震荡，午后两点小幅震荡走低，最终以小跌收盘。日内的隐含波动率低开短暂冲高，之后震荡走低，最终以小跌收盘。

将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天认购合约的隐含波动率高开之后小幅震荡，午后两点小幅震荡走低，最终以小跌收盘；而认沽合约的隐含波动率则是低开之后全天维持小幅震荡。全天的波动率指数的震荡走低主要是由认购合约波动率变化带动的。

看日间的波动率变化，今天的波动率指数相对于前一交易日微跌，但幅度很小，波动率指数继续维持在低位。

看日间的认购、认沽波动率差，会发现11月份合约波动差略有缩小，12月份合约的波动差略有增大，但幅度都比较小。

今天11月份波动率微笑曲线与上一交易日的形态相比基本没什么变化；12月份合约实值认购合约的隐含波动率略有下降，实值认沽合约的隐含波动率略有上涨。

因为波动率长时间的维持在低位，波动率微笑曲线处于比较平缓的状态。

今天的波动率期限结构形态与昨天相比，11月份的波动差略有减小，其他合约的波动差都略有增大。

市场重新冷却下来了，这种各个月份都维持小波动差的形态有可能又要维持一段时间了。

11月份合约的时间价值差仍保持接近于0的状态，没有做平价套利的机会。而12月份合约的时间价值差也明显缩小。没有做平价套利的区间。

从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。其中存续期最长的6月份合约已低于历史波动率最小值。

6月份合约的低波动是个非常值得关注的情况，一旦波动率开始上涨，处于低位的远期合约可能会爆发出比较大的力量。

一根阳线改变的世界观，自然也会因为一根阴线再改变回去。只兴奋了一天的市场，今天又凉凉了。

我说的市场凉了和市场没行情之类的，并不是说市场要下跌，而是继续维持前段时间一潭死水的状态，如果是看跌，那用期权做空就行了。因为多次在这一点上被习惯于股票思维的朋友误解，所以做个特殊说明。

后续又不知道要维持多久每天绞尽脑汁想不出词的日子了。不过，虽然我们都不知道哪一粒沙子的落下会导致整个沙堆崩塌，但是沙堆越高崩塌的可能性也就越大的原理我们还都是了解的。还能耐得住寂寞的朋友们，就继续等待吧！

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