爱权说1029丨期权买方注意控制仓位

行情一览

50ETF震荡下行。今日50ETF呈现震荡下行行情，上午在开盘价附近震荡，下午有小幅下跌。截至收盘全日下跌0.40%，收于3.016。历史波动率及隐含波动率变化不大，维持在低点。50ETF20日历史波动率由10.2%小幅上升至10.3%。隐含波动率变化不大，平值期权合约加权隐含波动率由12.5%下降至12.7%，全体合约加权隐含波动率由12.8%小幅上升至12.9%，维持在历史低位。从隐含波动率锥来看，各月合约隐含波动率仍处于过去一年以来的低点，11月合约隐含波动率在各合约中较低，买入性价比较高。投资者看涨情绪有所减弱。波动率曲面Skew由-6.3%上升至-3.3%。投资者看涨情绪较昨日有所减弱。

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谁是赢家

认沽普涨，认购普跌。今日50ETF小幅下跌、隐含波动率变化不大。受此影响，认购期权普遍下跌，认沽期权普遍上涨，浅虚值认购涨幅较大。买方注意控制仓位。近期市场震荡，期权的买方应适当控制仓位，降低时间价值损耗。或许有投资者认为今天认沽期权合约20%的收益很诱人，昨天认购期权合约15%的收益也不错，为什么还要控制仓位呢。的确如果每天都能判断对市场方向，那直接买杠杆倍数最大的合约即可。但往往投资者有的是一个对大趋势的判断，对每日市场如何变动不容易把控，若把昨日和今日放在一起来看，今日涨幅最佳的虚值认沽期权两日收益率反而为-16.3%，昨日涨幅最佳的虚值认购期权两日收益率为-1.6%，这些单日涨幅最大的期权合约两天的总收益都为负。此时就正如之前我们反复提到的，在近期平淡行情中要懂得明确投资思路，买方要控制仓位，或使用价差组合表达短期方向性观点，等待投资者所判断的趋势出现时再抓住时机买入期权。这样一来即使投资者判断有误，所期待的行情迟迟没有出现，所遭受的损失也是有限的。

每日一策

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