中信建投期货股指期货周报20191027

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2019年10月27日

摘要
本周，两市缩量震荡，盘中股价盘中出现“闪崩”的现象频频上演，多数因三季报业绩变脸或面临大规模解禁造成的。市场连续持续缩量震荡一周有余，亟待变盘。期货端表现明显强于现货，贴水连续收敛，空头持仓持续减少，空方力量逐步减弱，都显示市场有一定的反弹预期。四中全会提及“区块链”方面信息，受到市场普遍关注，后市关注科技与金融板块的表现能否带动风险偏好回升。

一
观点与操作建议
中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。区块链被提到政治局学习讨论的高度，从长线投资的角度值得跟踪与学习，但短期实质性内容有限，关注的重点可以放在与区块链公司有合作性质的往来公司上。对于市场而言，在经济短期下行确定，流动性承压的情况下，市场的风险偏好有望因此上升，而以区块链和数字货币为代表的金融科技板块将成为利好科技股的主力之一。
本周市场再度回归到了弱势震荡的架构中，诸多利好消息并没有对市场短期内的表现起到显著的提振作用。上证50指数下探20日均线支撑，50期权历史波动率及隐含波动率继续降低，短期达到历史低位，继续下降空间有限，市场面临方向选择。期货方面，升贴水回归中性，空头力量减弱，策略短期谨慎做多为宜。

资金方面，本周，北上资金再次净买入逾35亿元，已经连续10周净买入A股，合计净买入1070亿元，平均每个交易日加仓逾22亿元。分市场看，本周沪股通净买入6.96亿元，深股通净买入28.07亿元，显示北上资金略偏向深市中小盘成长股。
二
股指期货市场

1·1、沪深300期货
本周，沪深300指数窄幅震荡，周线上涨27.41点，涨幅0.71%。期货方面，根据收盘价计算，沪深300股指期货当月合约收涨0.91%。期货表现略强于现货，期货后半周表现相对强势，贴水快速收敛至平水附近。行业方面，券商领跌，电子、农林牧渔领涨，涨幅主要集中在周五。

从主力合约20会员总持仓来看，日均持买单45130手，日均持卖单45889手，净空单759手，多空持仓比持续上升至0.98左右，期货仓量先于现货反弹，多空持仓比维持高位。从分钟级别升贴水来看，尾盘贴水通常走强，期货端空头阻力持续减小。风格上，市场振幅缩小，市场分化趋于缩小。

1.2、上证50期货
本周，上证50指数窄幅震荡，周线上涨3.87点，涨幅0.13%。期货方面，上证50股指期货当月合约收涨0.43%。期指由周初较大贴水逐步修复至平水，与IF表现几乎同步。行业方面，非银金融领跌，银行、医药逆势收涨。市场风格偏向防御。

从主力前20会员多空持仓来看，日均持买单19868手，日均持卖单21365手，净空单1496，多空比在0.92左右，多空持仓比低于IF。多空持仓比持续升高，期货端空头阻力持续减小。从分钟级别升贴水来看，贴水在-10-0间窄幅震荡，市场情绪中性。上证50指数高位震荡，波动率处于低位，面临方向选择。

1.3、中证500期货
本周，中证500指数窄幅震荡，周线收涨32.76点，涨幅0.66%。期货方面，中证500股指期货当月合约收涨1.13%。期货表现明显强于现货，IC期限结构整体收敛，指数弱势震荡中，期货贴水连续收敛。行业方面，农林牧渔、TMT领涨，涨幅主要集中在周五。

从IC1912前20会员多空持仓来看，日均持买单40408手，日均持卖单46468手，净空单6060手，多空持仓比0.87左右，多空持仓比较低。从分钟级别升贴水来看，后半周贴水收敛较快。由于市场风险偏好较低，IC表现较弱。

三
现货市场表现
农林牧渔，电子、房地产领涨，大部分板块窄幅波动，涨幅主要集中在周五。

作者姓名：严晗
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