区块链，又一个雄安级别的炒作风口

本周五个交易日市场维持窄幅震荡，三季报行情趋向于尾声，该暴雷的爆了，超预期的消化，市场上除去饲养板块没有太多热点。起初判断剩下的两个月很可能会处于寻找热点的垃圾时间，消费科技呈现跷跷板效应，但是谁也没办法形成有效的趋势行情，毕竟二者今年涨幅都不小了。

不过这样的情形持续的时间连一周都不到，周五一则中央政治局集体学习区块链的新闻让这个周末不再平静。新闻联播用了5分30秒的时长进行了专题报告，大大发表了重要讲话。上一次如此规格让二级市场全集体高潮可能是2017年的雄安新区了。毫无疑问，剩下两个月这个概念会被反复爆炒，具体开始、过程、结局参考当年的雄安概念股就可以。东财之前编过一个区块链指数，这次突破前高估计是大概率的事件。

相关概念个股达153只。工行、中国平安、平安银行这些浓眉大眼的蓝筹股赫然在列：

不过，下一阶段的主角一定不是他们，而是应该把市值倒过来排一下，倒着看应该是下一阶段的主角。A股遇到周末，美股先涨为敬。搞区块链玩客云的迅雷周五单日涨幅107.8%，成交额2.33亿，较前一日成交额放大774倍。值得注意的是，前一日收盘迅雷的总市值为1.57亿刀。如此表现已经预知了下周和下下周区块链概念股7个涨停板。

这已经不是第一次爆炒区块链，市场18年1月份就集中炒过一波，当时的画风是这样的：

我猜想这次炒作的持续性应该会超过上一次，在这段缺乏热点的时期，这么一个强概念，市场会加倍珍惜。不过结局可能也不会发生太大的变化，怎么上去再怎么下来。非常有意思的是，周末不少上市公司在公众号、互动平台上声称公司与区块链“有关系”，生怕错过资本盛宴的吃相可真难看，我们可以对比下过一个月发减持公告的是哪些，这类公司可以永久的关进小黑屋了。

如果没有区块链这个热点横空出世，今年剩下两个月的时间就会成为垃圾时间。当前宏观经济下行已经成为全市场的共识，明年依旧面临着增速继续下滑的风险。今年GDP数据边际上走弱，指数却出现了一波不错的涨幅，A股的白马核心资产不仅收复了去年的失地，而且涨幅十分惊人。消费医药板块的估值水平堪比牛市的巅峰，市场在经济下行阶段资金寻找确定性的思路不断演化蔓延。尽管指数没有形成牛市，核心资产的牛市是毋庸置疑的。TMT为代表的科技股今年重新讲了经济转型的故事，叠加了5G投资的加速，贸易战带来的自主可控预期，带动今年科技板块成为与消费齐飞的板块。

今年一共有14个板块跑输上证指数，绝大多数都是传统行业。如果单看估值这些行业低于涨幅靠前的行业，换句话说他们的盈利状况整体好于靠前的行业，这代表的是过去。资本市场向来愿意看未来，这些行业的特点就在于行业已经十分成熟，渗透率较为充分。面临经济下行的风险，PPI的长期转负，这些行业可能未来受伤最多。

2016年开始的供给侧改革，一度看到回光返照的光辉，时隔3年之后随着PPI转负，再次慢慢走在衰退的路上。市场有时候很傻，但绝大多数时间都异常聪明。

我前面提到进入垃圾时间原因就是在于，医药消费目前估值偏高，科技看到了边际向好的趋势但尚未到达爆发时期。叠加经济下行的压力，市场在炒完确定性、炒完预期之后，需要一段时间休息，平复情绪，等待新的催化到来，这里的催化可以是盈利的增长、可能是技术的突破，也可能是渗透率的提高。区块链的炒作可能会带来市场的人气，加剧这段休息时间的波动，让垃圾时间不再垃圾。

本周猪肉价格依旧没有停下上涨的脚步，平均批发价突破50元/公斤，较上周末上涨11.93%，较9月30日上涨38.65%，较去年同期上涨163.89%。牛羊鸡肉上涨也较为明显，较去年同期分别上涨18.42%，19.49%，38.81%。

猪肉价格已经到了加速赶顶的时候，商品或者资产脱离地心引力的时候就无法判断最终会演化成为什么结果。需求偏刚性，价格弹性被放得异常大，下个月CPI数据可能还会继续超预期。目前来看，通胀预期还没有十分明显出现，我理解这可能是一个从量变到质变的过程，猪价维持在这个位置可能至少还有半年时间，届时CPI真正突破4以后，在某个零界点以后，预期传播到生活的方方面面，就无法用“除去猪肉都是通缩”这么轻描淡写的说法来形容。

通胀预期如同一个隐藏着的炸弹一样，不确定会不会爆，也不确定何时会爆。这样以来给宏观调控带来很大的困扰，这就是滞涨的两难。7月、8月经济增速继续承压以后，又看到一些希望经济刺激保一下增速的愿望，经过9月、10月猪肉的暴涨，恐怕刺激比上半年的任何时候都投鼠忌器。我认为有所预期的“经济退、政策进”，可能要凉一半。

从政治局集中学习区块链的会议上，能够感受到，中央高层对于经济转型殷切的希望。如同此时面对的：刺激就万劫不复，不刺激增速下行的困境。

美国在经历过1973,1979,1990年三次石油危机造成的滞涨之后经历过90年代

高增速、低通胀的黄金时期。现在共识认为这个时期是由于信息化、全球化所带来的。也就是说，通过技术跨越式的发展，即便是成熟经济体也会让增速换挡。我国增速的换挡，或者全球增速都在下行的可能深层次的原因是技术进步的放缓。以往我国处于追赶状态，技术进步日新月异，尚没有面临这样的困境。当整体技术水平跻身第一梯队，部分技术甚至有所领先的时候，就会面临与发达国家同样的问题。

一个新的技术会放到中央政治局会议学习讨论，高层对于转型渴望可见一斑，也是发展的必由之路。2013年大众创业、万众创新以后，市场搞出来创业板2年半7倍的涨幅历历在目，这一次我们不能简单理解为重蹈覆辙，而是又一次尝试。然而技术跨越式的进步充满了偶然性，需要大胆尝试，大胆实践，高层一直在为这方面铺路，从科创板设置，允许高估值的存在，还是希望能够走出一些公司，引领新时代。

我们一直在歌颂改革开放，不能忘记为十一届三中全会预热的是一篇光明日报的社论《实践是检验真理的唯一标准》。

真正的转型成功需要努力和历史机遇，没有不畏失败的尝试可能连机会都没有。如果被民粹绑架如同拉美一般，就是万劫不复的结果。我猜想，可能接下来市场的主线还是偏向于科技这一端，也许又是一个起泡沫的过程，如果真转型成功了呢？