棉价上涨期货重心上移，需求偏弱市场谨慎乐观

一、本周棉花市场回顾
1、棉花市场价位变化
本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，全国新棉采摘进度为67.0%，籽棉收购价上涨带动皮棉价格小幅上涨。国际棉价窄幅震荡，棉价相对平稳略有回调。国产纱价位维持不变，进口纱价继续下调。但内外纱价仍倒挂。
国内郑棉期货本周窄幅震荡，主力合约震荡区间在12700-12800元/吨，震荡区间较上周上涨200元/吨左右，且周五尾盘上涨；棉花市场报价因籽棉收购价持续小幅上涨，现货报价上调20-30元/吨左右。
外盘棉花市场，国际贸易局势持续乐观，支撑国际棉价。ICE期货小幅下跌，主力合约周跌0.26美分/磅，跌幅0.66%。Cotlook A指数周下降0.2美分/磅，跌幅0.27%；进口棉价指数（FC I M 1%）周下降8元/吨，跌幅0.06%。
下游市场，受棉价上涨影响，国内纱报价相对平稳，进口纱报价继续下调，内外纱价差依旧倒挂。但下游市场需求没有明显好转，订单较去年同比明显下降，市场仍处于弱势调整期。涤纶短纤受需求疲弱影响，价位仍持续回落。
2、籽棉收购
据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，2019年10月25日，全国新棉采摘进度为67.0%，同比下降3.2个百分点，较过去四年均值下降7.1个百分点，其中新疆采摘进度为66.3%；全国交售率为79.9%，同比提高8.2个百分点，较过去四年均值提高5.9个百分点，其中新疆交售率为87.1%。
对籽棉收购价格，疆内40%衣分手摘棉收购价上涨至5.9-6.0元/公斤（南疆局部棉区达到6.1-6.2元/公斤），疆内39-40%衣分机采棉收购价涨至5.1-5.2元/公斤（少数轧花厂41%衣分收购价5.3-5.5元/公斤）。与10月1日前相比较，手采棉、机采棉收购价分别上涨了0.2-0.3元/公斤、0.6-0.7元/公斤。
新疆籽棉收购价格表

内地籽棉收购价格表

数据来源：i棉网

　国庆节前后，由于环保要求严格，国内不少地区棉油等相关厂家纷纷停收、停产，棉副产品供应量明显下降。且节后棉副供应量回升缓慢，中下游市场需求也有回暖迹象，棉副供需略显紧张，报价稳中有升。
二、棉联周评
国内方面：
据国家棉花市场监测系统调查显示，截止至10月25日，新棉上市全国新棉采摘进度为67%，按照国内棉花预计产量616.0万吨测算，全国累计交售籽棉折皮棉329.9万吨，同比增加13.5万吨，可见本年度棉花日加工量略高于往年。期货市场上，仓单棉总计42.08万吨，其中新注册仓单已231张（0.92万吨），有效预报993张（3.97万吨），本周新棉仓单大幅增加。虽近期有消息称，新疆棉花略有减产，但总减产量预计在25-30万吨，对棉花现货市场供应影响不大。
消费方面，下游棉纱市场相对平稳，企业订单并没有明显改善，多为短期的冬季订单为主。据调查9月，本年度棉纺织出口同比下降7.83%，棉纱进口量同比减少16.7%。同时国需减少也成为行业共识。
新棉收购情况：本周疆内40%衣分手摘棉收购价上涨至5.9-6.0元/公斤（南疆局部棉区达到6.1-6.2元/公斤），疆内39-40%衣分机采棉收购价涨至5.1-5.2元/公斤（少数轧花厂41%衣分收购价5.3-5.5元/公斤）。与10月1日前相比较，手采棉、机采棉收购价分别上涨了0.2-0.3元/公斤、0.6-0.7元/公斤。棉籽销售价格在1.65-1.72元/公斤弱势企稳。皮棉成本明显增加，且因新棉采购并相对较少，企业注册新仓单热情明显增加，但是在不计升水的情况下，郑棉套保利润已被大幅压缩甚至持平。
虽然新年度国内棉花产量预期略低于去年，但供大于求的格局难以改变。在供需已成共识的情况下，中美贸易形势成为市场关注的焦点。近期美国称将于10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，此次进一步缓解了市场的悲观情绪。但因前期的反复性，市场仍持谨慎观望状态，期待中美双方11月亚太经济峰会的进一步磋商。
考虑到成本因素，市场对近期棉市持谨慎乐观的态度，预计前期棉价已见底（12000元/吨支撑点位），后续棉价仍会持续震荡，预计将回升至13000-13500元/吨，但同时套保资金在等待入场时机，因此短期内郑棉期货价位难有大的涨幅。
外棉方面：
据美国农业部最新报告，美国棉花收获进度为40%，比去年同期增加2个百分点，比过去五年同期增加5个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的为41%，较前周增加3个百分点，比去年同期增加7个百分点；印度业内的产量预测为561万吨-629万吨，但近期的降雨情况是否考虑在内尚不清楚。预计新棉上市将在排灯节之后进入高峰期，即11月10-15日左右产量预测将较为明确；巴西棉农对明年的种植仍很乐观，马托格罗索州的一些大棉农仍打算扩大种植面积，很多农户都准备在2020年大幅扩种棉花而减种玉米，大农户称棉花的扩种幅度将达到10%；2019年阿根廷棉花种植面积达到28万公顷，2020年将增加45-50万公顷，再创新高，产量预计达到150万包。
需求方面，美国国内纺织厂询价清淡，多数工厂的原料库存维持到今年四季度，气流纺和环锭纺需求清淡。10月11-17日，美国陆地棉新棉签约量为3.18万吨，，较前周减少32%。9月份，巴西棉花出口量达到14.2万吨，对中国出口3.4万吨，对越南出口2.7万吨，对印尼、土耳其和孟加拉国也大量出口，对巴基斯坦的出口也很活跃，成交数量可观。本周巴基斯坦棉纱价格随棉花价格大幅上涨，纱线出口价格保持稳定。9月中国棉花进口量8万吨，环比减11%，同比减42.8%；1-9月，中国累计进口棉花151.42万吨，同比增加34.4%。但值得关注的是7-9月份棉花进口同比增幅分别为19.15%、-43.38%、-42.8%，棉花进口继续“跳水”。
因中美贸易谈判结果的乐观预期使得近期国际市场气氛好转，但中美贸易现状仍没有实质性的进展，目前棉价上涨普遍被认为是超跌后的修复反弹，预计后续仍会是窄幅震荡。