数字货币市场的投资方式与投资逻辑

数字货币经过了十年的野蛮生长，多数人对其的印象是炒作、泡沫、高风险等关键词。而对某个事物的评价，每个人都有其自己的观点，我们认为核心不在于定义这个世界应该怎样，而是应该关注它本来是怎样的。
我们先来了解区块链本质（TOKEN是什么）？

TOKEN作为数字资产，有着全新的金融属性，当前数字货币具备以下属性：

TOKEN作为一种全新的数字资产，具备了全球内，都可以自由流通的属性，也因此，成为了资本市场的香馍馍，大量的投机者因此暴富。当然也充满了危机，空气币、高风险、高杠杆等让数字市场成为一个大赌场。首先，无论什么投资，都是具备风险的。只有树立良好的投资观念，才可能成为胜者。

目前的数字货币投资，主要是以下四种投资方式。当然了，也可以同时进行多种方式进行投资，不同的投资风险不同。

价值型投资：以BTC、ETH等通过POW方式挖矿所得的主流币，这一类资产具备升值空间，拥有众多的信仰者。所以是价值投资。投机型投资：主要是以小博大，具备高回报，高风险。分散型投资：涉猎较广，采用鸡蛋不放在一个篮子里的战略进行投资。交易型投资：

交易的本质就是通过高抛低吸的方式赚钱，而根据市场的行情，量化投资成为了目前的热点，那么，什么是量化呢？

目前的期货量化能够得到更高的收益，风险也相对较低，成为了币本位用户的首选，那么，在市场上如此多的量化产品中，BQAI优标数字秉承着：公平，透明，标准化的优势得到了大众的认可，也通过得天独厚的优势成为了用户心目中的首选。不过，任何投资都具备风险，请提前做好风控管理。

在详解了数字货币的一些二级市场操作方式后，我们再回顾数字货币市场过去十年的主要投资逻辑，进一步分析每一次投资主题引发的思考，最后探讨未来数字货币行业可能的发展趋势之一。 2017年以太坊引发的牛市

2017年以太坊及智能合约概念引发了疯狂的牛市，但关于其中原因的分析显然没有分析比特币投资价值的论据充分。这很大程度上是由于数字货币信仰者往往认可比特币是一种“资产”，而其他数字货币只能称为“投资命题”。

而2017年市场的泡沫，大致归结为以下几点：1、区块链技术正式进入大众视野。2、ICO使普通人可以投资区块链技术等相关主题。3、(Decentralized Autonomous Organization) DAO 理念的持续扩散。在价格和理念的同时驱动下，投资人投资以太坊或其他智能合约类的项目，除了获取超额回报以外，更具有一种宗教仪式的责任感，每个人可以参与自己喜爱的项目并且可以让它变得更好。

比特币为首的数字货币投资逻辑
从2008年开始至今，关于比特币的投资逻辑的文章数不胜数，在此不再赘述，仅列举主要的三种观点以供参考：

1、“布雷顿森林体系”的崩溃结合批判“凯恩斯主义”，赞美比特币通缩机制的精巧设计，再以哈耶克“货币非国家化”作为比特币成为主流货币的理论支柱。

2、比特币由挖矿过程公平地产生，转账无需经过第三方的限制，信息不可撤销和篡改，交易记录永远存储在公开的分布式账本上。

3、比特币简单直接的激励机制使其网络效应可以大规模扩张。

2019年平台币爆发

牛熊转换之间，真切被市场暴跌伤害的投资者们发现，即使开发了这么多条高性能公链，都无法依靠其技术优势建立起真正的生态，我们所相信的DAO模式好像变成了乌托邦。
交易所的收入用来回购代币，给投资人分红，同时代币又拥有股权之外的优势，持有这样将通证经济机制设计得如此完美的数字货币让大部分人觉得无比放心。

自此，市场回归到了最普通的商业逻辑——投资人们不再被精神层面的鼓吹牵着鼻子走：无论是什么数字货币，本身就是一个创业项目，我们只要看你能不能赚钱，你能赚钱才证明你有实力拉盘。DAO的理念是理想化的？

以太坊带来的牛市短暂，也并未使得DAO的理念进一步深入人心形成共识，这让我们会产生这个疑惑：DAO理念是真实的吗？

首先我们必须肯定以太坊或者说公链的某些特质确实天然可以扩大其网络效应，但我们想要让一条条公链遵循DAO的精神进行自治和扩张本身就非常违反经济学原理。

因为在市场中，面对优质资源的稀缺，人们首先会做出选择。在众多公链中，人们基本都会选择生态最为完善的公链进行开发和贡献。
比特币投资逻辑被证实了？

无论是对于持有信仰的早期比特币投资者，还是在比特币爆发式增长后回溯其投资逻辑，已有的观点都分析的很全面。这意味着，大部分投资者对于为何投资比特币是有共识的。

但是比特币的市值依然还是徘徊在某大型互联网上市公司市值的附近，我们仍然感受不到新资金的入场。比特币其实更需要一个合适的社会环境作为进一步扩大其共识的催化剂。

币圈追求现金流是一种进化？

理想和泡沫往往同时幻灭，对于投资者来说，追求现金流是他们保护自己资产的一种方式。

对于项目方来说，投资人开始考虑现金流因素意味着他们对项目考量的维度变多，会促使项目提升质量。但是，投资人只追求现金流确实不是进化，因为往往这会限制想象力。
1、具有网络效应都是来自于爆发的投资主题“隐性网络效应”分为慢速网络、未完成的网络、限流网络、潜在网络等等形式，这更方便我们在观察还未爆发的投资主题时深入思考其是否具有“隐性网络”的特点。
以太坊实际也试图从其功能角度来建立这样的产业链，比如围绕其的扩容解决方案、中间件、DAPP等项目，许多项目在近几年也获得了较大规模的投资。2、市场发展的催化剂是经济周期每个投资主题或多或少都受经济周期外部环境的影响。我们在周期观察系列文章中有系统说明周期对行业及市场的影响。
以比特币为首的数字货币就是如此，围绕其形成的上游产业(矿机、矿池、矿场等)，中下游产业(交易所、托管、借贷等金融服务)，而这在整个加密数字货币市场中，是绝无仅有的。

以“数字货币项目即是创业项目”为基础，我们先解释行业何以吸引初创项目的原因，进而阐述为了使行业未来变得更好初创项目的使命是什么。事实是，已经有越来越多的传统公司发行数字货币，也有越来越多的初创公司以数字货币形式进行融资。

1、行业本身处于发展初期，创业的主题丰富

本身行业发展就在初期，许多创业者热衷寻找下一个“比特币”“以太坊”，并围绕其进行开发。如果能寻找到下一个好的标的，在其上下游产业创业时竞争也相对小。现在就有许多团队围绕Polkadot和Cosmos的产业链进行开发。好的投资品总是能形成产业链，带动上下游产业的发展。

2、融资和退出的方式更为灵活，使项目更容易获得青睐

在传统投资的领域，因为投资退出周期长、股权变现难等等原因，往往投资人在挑选项目时考虑的问题更加客观和实际，对项目资质的要求往往也更高。在过去很长一段时间内，上市对投资机构来说实际意味着终点。市场是双向选择的过程，并不是只有最优秀的项目才有资格获得认可。这并不是替目前项目整体质量不高而作的诡辩。
而利用代币进行融资和退出的方式更为灵活，这就给予了项目更多机会，这些机会包含资金、影响力、认可度等等。而上交易所也并不意味着终点，众所周知，数字货币市场存在着各种各样的多空机制、金融衍生品等，这使得优胜劣汰也更为灵活。
为了促进行业发展，项目的使命是什么？

1、踩“坑”从Zilliqa到Loom的核心成员疑似离开项目，这两个老牌数字货币项目，都经历了2017年的牛市，一直以来也是行业技术开发的领跑者。当走在行业前沿的人也开始放弃，确实透露着一种悲观和沮丧。

或许是这些项目已经寻找不到突破点，所以才选择放弃。而行业其实需要越来越多“踩坑”的项目，因为“踩坑”也意味的发展和迭代，这也是为破局者出现而作的铺垫。

2、在市场之间寻求机遇平衡由于发币的便捷性，这个时候项目发币的动机和时机就成为了考量的要点。在数字货币行业，市场始终是帮助项目快速建立影响力最有用的渠道之一。既然项目已经享受了市场为其带来的融资和退出灵活等优势，那么也需要承担相应的责任。

项目方应该思考的不是如何上交易所，依靠做市商来主动支撑价格，而应该思考如何将这些交易者转化成自己网络中的一环。或许在这场实验中，遵循过往投资主题成功的逻辑会是不错的选择。

3、给行业带来新的灵感无论是做小而美的区块链基础设施改良方案，还是拥有传统的商业模式结合通证经济进行改良，每一个项目都应该具有自身的特色和优势，进而给行业带来新的灵感。
类比于传统的金融投资分析方法，数字货币作为一种新型的虚拟资产，其投资分析体系亟待完善。

我们再来讲一讲，数字货币投资和传统金融投资的区别？

从生产关系上讲，区块链是去中心化的，生产组织形式强调的是社区自治，与传统的企业所采用的股权治理模式有很大的差别。股票的投资分析基础是由企业经营的基本面来支撑的，一般首先会搜集企业的现金流、营业收入，净利润、股息、资产负债率、市盈率等财务指标，通过对指标的健康程度进行分析，来判断一个企业的投资价值。

然而，区块链项目没有现金流、营收、资产、负债这些概念，所以，传统的分析模型对其无法适用。从融资模式及权益流动性来讲，所有的区块链项目，基本上完全颠覆了传统企业的融资方式，大部分都是先融资，在做事，并且在项目还没有进入开发之前，代表其相关权益的代币已经在交易所进行交易了。由于没有数据支撑和及时的信息来源，并且受到全球各国政策监管等宏观消息面的影响，价格波动非常剧烈,经常出现普涨普跌的局面。可以讲是一荣俱荣，一损俱损。导致一般的投资者非常迷茫。

所以，我们要结合区块链项目的实际情况，另辟蹊径，找到一些分析维度，建立起自己正确的投资逻辑。任何投资，首先要注意风险防范。从资产配置的三大特性来讲，安全性，收益性和流动性，其中安全性的重要性远高于其他两大特性。身边有一些朋友经常会问我们，能不能推荐一些币种，他们准备投资数字货币了。永远第一句话会问：你先告诉我你能亏多少钱？

有些朋友会觉得，这是故意在刁难，是不是有好的项目，只想自己投，不愿意让别人一起赚钱。为什么会问这句话，是因为你能够拿来亏得钱，就是你能投资数字货币的资金总额。换句话说，也就是告诉你，做好你投的钱全部亏完的心理准备。要建立这么一个风险意识，你才有承受风险的能力，并且在价格大幅波动的时候，你不会狗急跳墙。投资最忌讳的是心态乱了，同时，也不建议进行波段操作，因为波段操作一般都属于自以为是的投机行为。在这么一个乱象丛生的投资市场，我们更要做价值投资者。

对于主流的、有发展前景的项目，我们要买入并坚定的长期持有。也就是人们常说的，装死。这是避免做韭菜的最好办法。短期内，能做到对币价不闻不问，不以物喜，不以己悲，就能够在数字货币投资领域取得真正的胜利。活着比什么都重要。其实投资更多的时候是对自我的一种修行。

确定了投资总额，需要对投资资金进行一定比例的分配。50%的钱要拿来持有一些主流币种，想比特币、以太坊这种。因为他们的应用价值和风险已经经过了很长时间的市场验证。30%-40%的钱可以配置一些知名的、具有较大市场潜力的项目，可以去投一些价格波动很大的项目，如果条件允许，也可以参与一些国外的私募，以搏取高收益。对于项目的分析维度，建议从基本面，和情绪指标两个大的方向入手。

关于基本面，我们认为应该从社区、市场、团队、技术执行这几个角度来进行深入的剖析。首先是社区，这里所讲的社区和我们一般讲的微信群是两回事，这里指的是服务性社区和技术社区的概念，他是产业链上中下游各个环节参与者所形成的一种生态。

这种社区有三个特性：1、社区内成员之间，有利益相关性，2、社区成员之间有能力和资源的互补性和互为因果性；3、社区成员对该领域的认知有一致性。

看一个项目好不好，首先，要看他是不是在现实当中已经拥有了庞大的服务性社区，是否能够整合整个产业链，整个行业的参与者是否能够一起构建一个共赢、共享和开放的生态平台。

第二、是市场，从市场的角度去分析，主要是三点，1、未来潜在的市场空间，2、古典互联网所无法解决的市场痛点，3、原有场景做区块链+是否有意义；很多人会说，有没有市场空间这个事儿不好说，如果能判断准确，我早就成功了。这里我们要强调一个概念，就是区块链的平行世界。什么是区块链的平行世界？就是对传统互联网领域的有效映射。在未来的5到10年，我们会看到现在所有互联网的超级应用都会在区块链上出现，比如淘宝、微信、滴滴、美团等等这些独角兽企业。实际上，我们去参照互联网的发展历史就可以有效指导我们对区块链项目的选择。历史总会重演；

第三、是对项目核心团队的评价。团队的相关成员是否有相关领域知名高校的专业教育背景，是否有过往在传统领域的成功案例，过往成功案例是对项目成功率的最好佐证。团队是否具有行业资源的整合能力。团队成员之间的匹配度怎么样，是否优势互补，这决定了团队的战斗力；

第四、技术方案的可行性和创新性；

第五、同时要看白皮书中发展路线图的设置是否靠谱；情绪指标是动态反映市场对项目发展认可度的维度，在资本市场信心就是黄金。所以，从短期来讲，情绪指标很多时候比基本面分析来的更加直观有效，其中主要包括以下五个方面：

1、代码活跃度，能够侧面反映项目的技术开发进展是不是在有序推进；

2、该项目上线交易所的数量，特别是全球大型交易所，因为一般大的交易所都会有严格的项目评审机制，上的交易所越多，就说明被行业内的认可度越高，同时，上的交易所越多，就说明二级市场的流动性越好；

3、社交媒体热度，这是一个典型的市场关注度指标，一个项目如果被市场关注的人越多，那么其上涨的可能性就越大；

4、持币地址数量的变化可以直观的反映筹码集中度，可以反映专业投资者或机构投资者对该项目未来真实预期；

5、交易量在全球的排名，虽然交易量很有可能作假，但是还是能够从一定程度上反映二级市场人们愿意参与该项目投资的热度；

在最后对行业未来的展望中，有可能下一次数字货币市场的爆发是因为区块链技术的变革发展，也可能是因为战争、动乱等造成的生产要素再分配。但是目前我们确实看到世界范围内越来越多种类迥异的公司(共享经济、社交娱乐、人工智能等等)在进行尝试，一起参与这场变革的社会实验。

（以上观点，不构成投资建议，仅作观点参考。）

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